農產品期貨過去十二個月的表現

縱橫匯海

上星期總結了一年內(2016年8月至2017年7月)各金屬的表現，這星期將探討農產品的表現。從下圖所見，發現大麥表現最佳，一年升幅達41.2%，其次是小麥，升幅為11.8%。大豆的表現最差，一年跌幅為14.4％。而最近一個月升幅最高的也是大麥，升幅為2.74%。最近一個月跌幅最大的為小麥，在六月至七月共升了24%，但七月中開始回吐，月內跌幅為10%。



當參考下表各農產品的關係系數時，會發現大麥與玉米正向關係系數最強，達0.88，表示當大麥上升時，玉米上升機會亦很強。其次是小麥與玉米，關係系數達0.80。圖表亦顯示大麥、小麥和玉米三者之間的關係系數十分強，但唯獨大豆與其他農產品並沒有任何關係，反映大豆的價格不會跟隨其他三種農產品。棉花與其他農產品的關係係數只屬弱至一般。





為什麼各農產品均在一年內上升，唯獨大豆除外？

首先，歐美地區遭受熱浪侵襲，大片牧草與麥田因乾旱而枯萎，農產品生產受到影響。但2016 – 2017 年度全球小麥消耗量不斷增加，在需求量增加但供應不足時，價格不斷提升，大麥亦隨著小麥價格提升而上升。

玉米雖然在2016年創下歷史最高的生產記錄，但需求仍然很大，故價格不斷上漲。在2017年美國把播種面積減少，帶動價格上升。而減少的播種面積可能被改為耕種大豆，這解釋為何大豆價格從2017年續步下跌。加上南美大豆重要生長期沒有發生任何乾旱情況，大豆進口量亦不斷增加，從而令大豆價格下跌。

投資者需留意農產品價格被不同因素影響，例如氣候、庫存數量、耕植面積、出口或進口政策、飼料穀物的需求量等等。