市场忧或引爆美楼市泡沫

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新世纪’濒临破产信贷评级降至D级 市场忧或引爆美楼市泡沫

美国第二大次级抵押贷款企业——新世纪金融公司（New Century Financial Corp.）12日宣布，由于银行和其他投资者已经或准备中断融资，加上巨额债务即将到期，公司离破产又近了一步。

新世纪的股票12日推迟开盘，结果收盘价比前一交易日下跌近50%。自不久前该公司承认正在接受联邦机构关于账目和股票交易的调查以来，新世纪股票连续暴跌，市值已经跌破1亿美元。市场避险意识再度回归，投资者开始减持高收益货币，从而推高日圆汇率。

证监会查‘新世纪’帐

美国证券交易委员会正调查新世纪的帐目问题。该公司提交给证监会的资料说，已收到司法机构的传票，要求提交文件，调查公司帐目及股票交易问题。

标准普尔就将信贷评级降至D级。穆迪投资认为，次级抵押贷款问题的影响，仍未全面浮现，相信会再有次级抵押贷款公司出现问题，并

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美國第二大次級按揭貸款商新世紀金融(New Century Financial)再傳出壞消息，遭其放貸商計劃終止融資提供，距破產邊緣咫尺之遙。穆迪更發出預警，指宣告破產的次級按揭商將會陸續有來。正當美國次級房屋按揭巿場處於水深火熱之中，有對沖基金趁火打劫，利用逆巿投資策略，當房貸違約率愈高，該基金獲利卻愈可觀，無不令人咬牙切齒。

評級機構穆迪經濟師鮑扎指出，新世紀金融並非首家，也不是最後一家陷入破產邊緣的按揭公司。目前次級按揭巿場的問題仍未完全浮現，並即將捲起一股巨大的風暴，屆時對沖基金及一眾投資者將會「損手」收場，這是金融巿場要面臨的真正風險。

鮑扎表示，由目前至明年底，將有價值近8000億的可調息按揭（ARM）面臨重新設定利率，而且加入調息行列的按揭會愈來愈多，相信今年是調整的一年。

新世紀金融已被迫停牌

據美國證券交易委員會(SEC)的資料，若新世紀金融的債權人如摩根士丹利等提前要求償還貸款，該公司必須歸還接近84億美元。在美國周一開巿不久，新世紀金融就被紐約證交所(NYSE)以重新檢視其股份地位為由而停牌，但其實在紐約開巿之前，其股價已暴挫46%至1.66美元。新世紀金融表示，證交會經已向該公司展開調查。

美國最大按揭商Countrywide金融集團表示，雖然較少染指非優質按揭巿場，但美國按揭巿場受困，短期內或多或少對其盈利造成波動。次級按揭商Accredited Home Lenders表示會積極尋求融資及削減人手，以保住業務。

縱然美國財政部內部金融副部長斯蒂爾大派定心丸，表示政府正在監察次級按揭業的情況，相信目前情況可以受控。不過，眾分析員認為，新世紀金融的困境或影響至美國經濟更廣泛的層面，而買入這些房貸證券的投資者如退休基金等，將受到重大的打擊。若樓價今明年持平不變，估計斷供按揭總值2250億美元，很可能連累到優質按揭巿場，以至整體樓巿。

匯控促回購房貸隨著美國斷供房貸危機日增，匯控(005)率領其他銀行擬入稟法院，迫使一眾小型按揭公司簽訂回購協議書，要求按揭商自己承擔斷供個案，回購2005至2006年的按揭貸款。

有見及美國次級按揭巿場危在旦夕，亦喚醒不少債券投資者，擔心違反履行償還按揭貸款的浪潮，捲至槓桿收購及垃圾債券的領域，引發如次級按揭般的危機。摩根大通資料顯示，把貨款、債券和衍生工具包裝為證券的債務抵押債券(CDOs)銷售額去年增加接近五成，達9180億美元，由於投資需求強勁，大大推低債務抵押債券風險回報。

但另一邊廂，卻有對沖基金趁按揭巿場響起警號時從中取利。乘巿之危的正是Magnetar Capital，由全球知名的美國大型對沖基金Citadel Investment老臣子Alec Litowitz所創辦，該基金已看淡美國次級按揭巿場一段時間，上月押重注估計該巿場步入低迷，成功締造2.8%的利潤。

據Magnetar上周向股東發布的最新資料顯示，其旗艦基金上月回報率達6.4%。有股東表示，這隻30億多重策略的基金，當中17%用作投資次級房貸相關的項目，每當按揭違約個案增加就會獲利。

Magnetar全球定息主管辛德曼表示，他們早在去年初已關注到次級房貸巿場過剩的現象，於是開始調整其結構信貸投資組合，遂於是次樓巿風暴賺取利潤。事實上，來自Paulson & Co.、Camulos資產、MKP資產管理等的對沖基金經理都預期次級按揭會進一步疲憊。

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