ETFs going for gold - JPM

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The rising number of products designed to give investors easier access to gold show there has been a rise in demand in the resource, according to JPMorgan.

Ian Henderson, manager of JPM’s Natural Resources fund, says exchange traded funds (ETFs) in particular are being launched into the market in a bid to take advantage of this.

Henderson also says the Chinese government is considering relaxing laws allowing individuals to invest in gold, while other growing economies have been buying gold as a hedge against the US dollar.

“Demand [for gold] is strong,” he says.

“A total of 64% of global demand is coming from jewelry, with the majority of that from India.

“In China, the government has been relaxing laws allowing individuals to invest in, and own gold. Plus, given the weakness of the dollar, China may also be looking to switch some of its foreign reserves into gold.

“Several other growing economies have been buying gold as a hedge against the US$.”

Henderson says ETFs are playing a big part in the demand for gold.

“Investment demand has been accelerated by the creation of ETF's and was up 10% in the final quarter of last year,” he says.

“Growth has been regular and consistent. ETFs are being created in new markets to attract the investors who want diversification and easier access to gold.”

Henderson says uranium, coal and iron ore are also enjoying a bull period, in stark contrast to oil and copper.

“Pressure on the oil price has been eased by revelations that capacity and inventories are less of an issue, but the commodity remains sensitive to any news of a flare up in the Middle East," he says.

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JP摩根的自然资源基金经理亨德森（Ian Henderson）称，交易所交易基金ETFs正推入市场，令投资者更简易地准入黄金市场，显示黄金需求上升。
　亨德森表示，ETFs正对黄金需求起到很大作用。
　通过创立ETFs，投资需求已经加速且在06年第四季度上升了10％。新的市场正在创立ETFs来吸引那些希望多样化其资产且更简单地准入黄金市场的投资者。

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2006年，黄金供应较为紧张，比2005年的供应量下降了13%，为3,451吨。原因是央行净销量锐减，同时生产商净对冲量幅度激增。这些因素使总供应量减少了657吨。同时矿山产量也减少了56吨。整个2006年，生产商对冲量高达403吨，相比之下2005年仅为86吨。因此2006年矿产总供应量（金矿产量减去净对冲量）比2005年降低了15%。
　　2006年央行净销量只有319吨，不足2005年659吨的一半。《央行售金协议》（CBGA）签约国在第二个协议年度（2005年9月27日至2006年9月26日）只销售了395.75吨黄金，比500吨的限额低100多吨。在 2006这一年中，央行净销售量为341吨，而《中央银行黄金协议》未签约国的净购买量为22吨。
　  再生金是对金价的短期波动会产生反应的唯一供应因素。2006年，再生金供应量增加了180吨，即20%，但不足以抵消其它3个因素加起来23%的减少量。
　　大中华区的黄金需求
　  2006 年第四季度大中华区消费总需求按吨数计算比去年同期上升4%，按美元计算则相当于增长32%。首饰需求上升2%，而零售净投资增长25%。这意味着 2006年全年的消费需求比2005年高出1%（按美元计算上升27%），首饰需求下跌1%，而零售净投资上升29%。
　  2006年全年，中国内地与其它亚洲国家和地区相比，首饰需求受价格波动影响较小，在预计价格会持续上涨的情况下，消费者“买涨不买落”。不过金价波动确实产生了一些影响，将需求抑制在接近2005年的水平。2006年后几个月金价较为稳定，对购买行为起了一些刺激作用，促使第四季度的首饰需求比当年前期水平上升了3%。
　  2006 年全年，中国内地首饰需求仅比上一年增加1%多一点。对传统足金（24k）首饰的需求呈现小幅增长，K金（18k首饰）的市场份额继续增大，估计约占全年所有首饰销量的18%左右，2005年其市场份额为15%。在更多城市有更多零售商加入K金（K-gold）首饰推广活动，而且促销活动继续向更广泛的消费者推广K金（K-gold）概念。自2003年引进K金以来，对中国首饰市场的增长起了主要作用。
　  中国内地的首饰业多年以来一直受制于严格的法规，现在开始变得更为成熟和多元化。更多的连锁店铺提供了更好的零售环境，市场提供了附加值较高的产品，而各公司开始开发它们自己的品牌形象，并在市场营销上加大了投入。
　   中国内地的零售净投资继续缓慢增长，2006年第四季度达5吨，全年为15吨左右。中金黄金12月份发行了从50克到1千克4种规格的投资型金条。该公司向个人提供了双向（买卖）交易黄金的途径，其现货价格与上海黄金交易所的现货价格紧密挂钩。但是，商业银行在向个人销售金条时，要对增值部分征收17%的增值税，这妨碍着市场的发展。
　　  猪年到来前，纪念型金条和金币自2006年最后几周以来销售速度一直很快，因为猪是财富和兴旺的象征。据报道，在2007年的开始几周里和2月18日中国农历新年到来之前，首饰产品和投资产品的需求双双走强。奥运金条和金币也依然受欢迎。因此2007年前期的黄金需求前景看好。
　  香港黄金首饰市场经历了几年需求疲软之后，2006年第四季度的需求比上年水平飚升了30%。强劲的经济增长和秋季结婚旺季（狗年结婚比较吉利），再加上黄金价格比较稳定，这些因素共同推动了需求。坚挺的股市带来了普遍的繁荣感，同时失业率下降和旅游购物也对黄金市场有所助益。
　　第四季度的强劲结果把全年首饰需求下降幅度遏制在6%。展望2007年，强有力的经济增长可望在全年支持良好的首饰需求。
　   与香港相比，台湾在第四季度的需求偏弱，首饰需求比上年水平减少20%，降幅类似于前3个季度的记录。政治与经济的不确定性继续对零售环境造成压力，降低了对奢侈品的需求。在秋季结婚旺季期间对成套结婚产品的需求良好，但是消费者倾向于选择较普通成套产品，导致总购买额减少。比较积极的一点是，第四季度再生金较少进入市场，为2007年行情的改善铺平了道路，同时吉祥的猪年也应当有助于促进需求。
　“这是一个很令人鼓舞的季度，在全球金价上涨影响的因素下，大中华区的黄金销量依然有着不俗的表现。消费者的消费需求保持着旺盛的姿态，这和协会的推广活动以及业界的积极参与，并提供多元化的产品和服务有关。当然此季度也是通常意义上的中国黄金销量旺季。中国人始终保持用黄金赠礼来传递情感的习惯，以及把黄金首饰作为奖励自己的一种方式，因此我们有理由有信心相信只要行业能健康地竞争发展并提供满足不同层面消费者需求，新一年必将会出现新的黄金销售热潮。”世界黄金协会大中华区总经理王立新对此这样评论说。

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