證券報告 - 花旗: 蒙牛去年業績勝預期

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香港 (XFN-ASIA) - 花旗表示, 蒙牛(2319.HK)去年純利升59%達7.27億人民幣, 較該行預測及市場共識高出17%及14%, 指出其產品組合改善提升毛利率, 而市佔率亦持續提升至33%。

花旗稱, 蒙牛盈利強勁增長, 主要是由於毛利率改善及有效稅率下調, 該公司調整產品組合, 特別專注於生產奶類飲品及乳酪, 因此期內毛利率提升62點子至22.9%。


花旗續指, 蒙牛去年的市場分額提升至33%, 繼續領先第二及第三大對手伊利及光明乳業, 成為市場龍頭。 該行予蒙牛「買入」評級, 目標價27港元。


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香港 (XFN-ASIA) - 美林發表報告, 指蒙牛(2319.HK)開始於內地奶品市場建立領導地位, 將目標價由28.52上調至29.95港元, 建議「買入」。

美林表示, 蒙牛去年業績強勁, 在銷售增長50%下, 持續經營溢利增長45%, 優於行業的23%, 期內股本回報率升600點子至27.3%。 該行預期蒙牛06至09年盈利年複合增長率達28%。


該行認為, 內地奶品市場雖然步入雙頭車馬局面, 但指出蒙牛龐大的生產規模、市場及分銷網絡仍然未受挑戰, 該公司去年產能提升40%, 料今年可再提升27%至500萬噸。


美林表示, 蒙牛去年除稅前溢利率維持5.6%, 料其在提升領導優勢, 及改進銷售組合下, 溢利率具上升空間。


twl/wkp







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