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雷曼雖然規模非常大,但與二房的「位階」畢竟大大不同,再怎樣雷曼「純」私人企業的身份,就讓FED或財政部不能輕言金援!!!而且在雷曼之後還不知道有多少陷入危機的金融機構可能爆發,若例子一開,未來可能將沒完沒了,美國政府光應付二房的缺口就已經很吃力,根本沒有餘力再填另一個錢坑!!!
所以目前我們看到美國財政部正積極幫雷曼引介投資者,但自己不敢再輕言「接管」。
美國政府已為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)紓困。市場似乎認為,雷曼兄弟(Lehman Brothers)和華盛頓互助銀行(Washington Mutual, WaMu)是接下來要由政府解救的銀行,而且以後可能還會有更多這樣的金融機構。現在,美國政府應該後退一步,要像躲避瘟疫那樣,避免進行此類營救。政府的職責是拯救金融體系,而非個別機構。迄今,美國政府已採取的措施應該夠了。
不過,美國政府為房利美和房地美紓困是正確的。「兩房」癱瘓對住宅融資將是一場災難。鑑於「兩房」的規模和政府對其債務的隱含保證,若它們崩潰,的確會產生系統性後果。但美國其它金融機構就不同了。
美國官方現在需要劃清界限。只要系統作為一個整體仍保持運行,就必須讓虛弱的機構自行淘汰出局,作為持續調整的一部分。在前幾次紓困行動中,股權持有人遭受了損失,但若有銀行出現資不抵債的情況,債權人也應承受損失。對商業銀行來說,美國聯邦儲蓄保險公司(FDIC)將負責善後工作,投資銀行沒有這樣的保險安排。但在提供短期流動性,應對了市場恐慌之後,在需要的情況下,必須允許發生有序的清盤。
只有當房價進一步大幅下跌,虧損達到巨額水平時,美國官方才可能不得不考慮出台財政紓困,就像日本和瑞典在20世紀90年代所做的那樣。幸運的是,從目前來看,美國金融體系遠沒有那麼糟糕。市場現在所應該企盼的最大幫助,無非是寬鬆的貨幣政策加上積極的財政政策。
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發表於 2008-9-15 19:56:01
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