油金價漲 關注戰略資源 商品股攻略

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精讀內容︰
1. 油價、金價強勢上升，利好油股、金股。
2. 中央日前高調宣布明年首批稀土出口配額大減超過一成，刺激中國稀土（00769）股價有炒作，重喚起市場關注戰略資源，憧憬快有其他利好政策消息出台。
3. 商品股攻略方面，油股捧中海油（0883），金股捧招金（01818），有色金屬股選洛陽鉬業（03993）。
油價、金價上升，帶動油股、金股強勢造好。另一方面，中國政府加強對稀土資源控制，預期未來有機會逐步加強其他戰略資源的調控，利好相關股份。
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˙油價
近日國際油價持續強勁，每桶衝穿90美元，在接近兩年新高水位徘徊，原因包括︰
一、汽油庫存減。
二、石油輸出國組織表示短期毋須上調產油配額。
三、大西洋兩岸嚴寒天氣持續，刺激石油需求上升。
四、受惠於各新興市場需求增加。
五、美國聯儲局買債為市場帶來大量資金，當中一部分流入商品市場，推動油價上升。
展望2011年，分析師普遍預測油價續有上漲空間，將會重上每桶100美元的心理關口，原因包括各國對石油需求大增、憧憬新興市場經濟強勁增長帶動石油需求、石油出口國組織會議表明維持產油量不變、美國和歐洲氣溫較往常寒冷加劇燃料需求，皆支持油價進一步上升。
大型投資銀行中，美銀美林最樂觀，預測明年油價升見120美元。高盛預期，受美國需求回升，和全球原油庫存從過剩漸趨正常化影響，加上全球需求持續增長，原油價格今年下半年將升至逾每桶100美元，12個月目標為105美元。
巴克萊資本最新發表的調查報告顯示，由沙特國營石油公司、埃克森美孚領頭的各國大小能源企業，今年計劃投入4,900億美元勘探與開採石油和天然氣，金額按年增11%。有份撰寫報告的韋斯特（James West）說，這意味石油企業看好油價將高企、需求將上升。
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˙金價
金價近期神勇急升，紐約期金衝上每盎斯1,400美元，主要受美元走軟影響帶動，加上市場擔心歐債危機擴散，刺激以黃金作為避險資產的需求，推高金價。
展望2011年金價走勢，分析師普遍看好，原因是歐債危機沒完沒了、聯儲局繼續實施量化寬鬆政策、憂慮通脹升溫、央行傾向增持黃金作外滙儲備，及避險需求，今年金價可望再創新高。
美國有機會推出QE3，倘啓動新一輪量化寬鬆，將導致美元進入新一輪下跌周期，刺激金價走高。此外，美國的低息環境持續及資金充裕，導致美元下跌及通脹預期上升，帶動資金流入黃金市場。
投資銀行普遍預測今年金價會升至1,500美元以上（見附表）。高盛預測金價今年底升至1,690美元，2012年再升至1,750美元。摩根大通預計，今年金價可升至1,600美元。交銀國際預期，此輪黃金牛市，即未來2至3年，金價有機會升至1,800美元水平。
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˙戰略資源
中央剛高調宣布今年首批稀土出口配額大減超過一成，消息除了刺激中國稀土（00769）股價急升外，亦重喚起市場對戰略資源的關注，因為事件反映了中央控制受保護資源的決心，市場憧憬快有其他利好戰略資源的政策消息出台。
中央加強對稀土資源控制態度表明，內地未來對戰略資源如鎢鉬鎳等，管制會逐步增強，供應減少自然對價格帶來支持。
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中海油（00883）油股首選
油價有望繼續攀升，有利石油股，三大油股中，從事上游的中海油（00883）最貼近油價走勢，為首選。
中海油屬石油開發行業，主要從事原油、天然氣及其他石油產品的勘探、開發、生產與銷售。中海油沒有煉油包袱，其盈利直接與油價掛鈎，油價漲升，帶動中海油盈利上升。
中海油2010年第三季度營運數據顯示，受惠油價攀升及產量增加，季度總收入按年上升64%至389億元人民幣，期內實現每桶油價同比升9.3%至74.15美元，天然氣則維持3.96美元/千立方英尺，與去年相若。去年第四季至今，國際油價持續漲升，料帶動中海油實現油價續升。
野村證券為中海油2011年盈利與油價走勢作出敏感度分析，倘油價升至每桶95美元、天然氣4.95美元，則中海油純利料可達到569.3億元人民幣，按年增24%。倘油價升至每桶110美元，則中海油純利料達685.3億元人民幣，按年增49%。
隨着收購步伐持續，中海油產量穩步增長，管理層表示，2010年淨產量可超標，達到介乎3.19至3.29億桶油當量，而2010至2015年的總產量年複早^皇長率，高盛預測有介乎6%至10%。
彭博社綜合券商預測，中海油2010年、2011年股東應佔溢利將分別按年增長72%、12%，現價相當於預測2011年PE12.3倍，較國際同類股平均的18倍吸引。
風險因素方面，主要是油價下跌、氣候不穩及生產增長放慢。
策略方面，在上升軌17.6元買入，倘短綫能衝穿18.7元高位阻力，可推升目標至20元，倘跌穿16.4元止蝕。高盛、德意志銀行、瑞銀分別予中海油目標價21.8元、20.35元、20元。
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招金（01818）最受惠金價上升
金價向上衝，金礦股自然得益。金礦股，可選招金（01818）。
一眾金礦股當中，以招金在黃金業務比例最高，故最受惠於金價上升。中銀國際預測，2010年度，招金的黃金銷售佔總營業額達90%，比例高於同類股瑞金（00246）的68%及紫金（02899）的65%。
招金對金價上升的敏感度較高，反映其最受惠於金價上升。中銀國際預測，金價每升1%，招金的2010年盈利將增加1.8%，而瑞金及紫金，盈利只增加0.9%。此外，金價每升1%，招金的2010年淨值將增加2.0%，而瑞金及紫金，均只增1.1%。
交銀國際表示，招金自06年上市以來，黃金產量保持穩步增長，年均礦產金產量增速介乎11%至17%，預計2010年黃金產量可增20%至14噸，配合金價揚升，帶動招金盈利高增長。
彭博綜合券商預測，招金2010年及2011年股東應佔溢利，料分別增67%及28%，現價相當於預測2011年PE24.6倍。
策略上，可在上升軌29元吸納，倘能衝穿33元高位阻力，可推升目標至35元，倘跌穿25元止蝕。交銀國際予招金目標價37.5元，相當於預測2011年PE27倍。中銀國際予招金目標價31.35元。
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洛鉬（03993）稀有資源具優勢
中國減少出口稀土的政策，雖然引起外界抨擊，卻進一步加強了中央提升保障稀有資源的決定。國土資源部正部署將10種稀有金屬，一併納入戰略儲備名單，鉬資源榜上有名。由於中國最大鉬業龍頭洛陽鉬業（03993）具有資源優勢，具備投資價值。
據內地媒體報道，國家有意透過控制出口及戰略收儲兩招，逐步提升稀有資源的保障能力。其中，國土資源部等部委正籌備，10年來首次以國家安全層面，把稀土、鉬、鎢、銻、錫、銦、鍺、鎵、鉭、鋯10種稀有金屬，收納為戰略儲備，以鼓勵合理有序開採、穩定金屬價格及爭取國際資源話語權。
同時，當局亦有意將鉬資源，一併列入十二五「保護性開採礦種」，實施開採總量管理，成為繼黃金、鎢、錫、銻、稀土後，第6個被列入同類礦種的重要資源。
洛鉬A股上市 覓併購
目前，鉬資源主要用於不銹鋼、合金鋼等高附加值鋼鐵爐料之上，也適用於軍工及航空等行業，而中國鉬資源產量佔全球總產量約23%，是全球鉬資源的主要供應地。據交銀國際研究報告所述，隨着中央對鉬資源加強管制，料僅得少數行業龍頭可受惠。
洛鉬屬內地最大鉬業龍頭，佔約30%市場份額，並擁有亞洲最大的原生鉬礦欒川鉬礦，鉬金屬量儲量67萬噸，具行業優勢。公司剛於12月公布，擬於上海A股上市，集資所得將用於多項收購，包括收購新疆哈密東戈壁鉬礦的探礦權等，料有助業務發展。
股價方面，洛鉬上周已見起動，投資者可於7元水平入市，先望8元，止蝕價定於6.5元。