日本評級被調低 亞太經濟大轉移

好孩子

正當不少投資者把焦點放在資金有否流出新興市場的時候，已發展市場出現突變，日本前景評級被下調，亞洲區各地央行開始實施加息及把貨幣升值對抗通脹，排擠效應（Crowding Out Effect）問題浮現。
日本上周二被穆迪把當地政府債券評級前景由穩定下調至負面，亦同時給予日本三家超大型銀行相關發行人長期評級前景由穩定下調至負面，包括日本三大銀行三菱東京日聯銀行、三井住友銀行及瑞穗銀行。日本經濟在2010年第四季度出現萎縮，當初政府誤以為2009年第二季開始便能完全走出經濟衰退，但企業盈利比較方面仍遠遜於南韓。
日本下滑至第三大經濟體
日本全球第二大經濟體的地位讓位於中國，1967年日本超過當時西德成為世界第二大經濟體，自那以後數十年一直不曾動搖，但終於在2010年下滑至第三大經濟體，被快速增長的中國超趕。日本2010年的名義GDP為5.474萬億美元，中國同期的名義GDP為5.879萬億美元。正如很多日本商業領袖指出的，如日本沒有對華出口和中國遊客的大批湧入，日本經濟會更加疲弱。中國早於2009年以取代美國成為日本最大的貿易夥伴，言論更預計大約8年後中國GDP將是日本兩倍。
日圓升值礙出口
日本經濟在去年最後三個月折合年率下降1.1%，而中國同期國內生產總值（GDP）同比增長9.8%。日本家庭消費不出所料地下降0.8%，由於政府減少針對節能型汽車購置的稅收優惠，汽車補貼政策的結束給汽車銷售帶來壓力。新頒布的一項煙草稅亦打擊了煙草銷售，耐用消費品支平^皇速從前一個季度的12%減慢到3.1%。此外，日圓走強推動出口下滑，一月份日本貿易數字更出乎意料地出現逆差4714億日圓，遠低於市場預期順差600億日圓。
日本去年貨幣升幅為全亞洲之首，達至10.7%，但全年股市跌幅為3%，這正反映真實。兩地汽車大企，日本首選豐田汽車（Toyota Motor Corp），現為全球最大汽車生產商，但因日圓在近兩年不斷升值，兌美元、兌歐元或兌韓圜都在上揚，因此出口利潤都在滙兌日圓時縮減了，而且相對南韓汽車在海外的銷售策略，可施展減價空間變得不多。日本出口電子產品商亦不見輕鬆，日本名牌新力（Sony Corp）估計美元每跌1日圓，其收入將減少10億日圓。日本新財長亦令市場對待日滙升值容忍度提高不少，上任後高調提出日企不可依賴弱日圓提升銷售。
通脹影響內銷
外憂內患，日本未去除通貨緊縮頑疾之時，經濟正面臨着一個意想不到的通貨膨脹導致影響內銷。跟隨着亞太商品和能源價格上漲，民間消費開始受到損傷，早已疲弱不振的工資增長亦進一步打擊消費，食品和能源價格上漲束縛家庭支出。經濟學家估計，如果石油和食品價格1月份的水平一直維持到6月份，實際家庭消費就有可能下降0.5%。
一份對52個國家進行的調查中，日本消費者信心指數排行倒數第四，信心指數為54分；美國消費者信心指數則在中國和日本之間，信心指數為81﹔而中國消費者信心指數屬最樂觀之列，信心指數為100，全球平均水平為90，這反映出日本消費脆弱。現在物價壓力又在增加，日本央行早前發布的1月份企業物價指數，是2008年11月以來最大幅度上漲，也是連續第三個月上漲，受石油、鐵礦石和玉米價格帶動，1月份同比漲幅達1.6%。
日本政府自知疲弱出口及內銷問題，所以希望依舊能保存給予世界那種創造及創新型象，如混合動力汽車或3D電子遊戲。對比20年前，日本當初還是處於一種模仿其他國家先進設計與技術，如今這標籤已貼在中國身上。日本經濟產業省曾經通過創新產業政策，促進推廣日本動漫和電子遊戲魅力，但美國及中國政府於金融海嘯後已開始大力發展高科技及新興能源產業，相信日本創新產業製造商要統治世界需加把勁。
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【熱門主題】日本ETF回報不及中國ETF
ETF主要是採取被動管理模式（Passive Management），而互惠基金通常採取主動管理模式（Active Management）。被動管理模式是通過追蹤指數及資產價格，從而獲利；主動管理模式則由基金經理去決定投資板塊，勝負取決於基金經理投資眼光。
iShares安碩富時A50中國指數ETF （02823）自2004年11月推出至今，市場一直求過於供，故基金單位價格長期高於其資產淨值。以2011年2月24日為例，該基金單位資產淨值為11.73元，但市場價格卻為12.52元，約有6.7%溢價。日本股市長期處於下降走勢，領先日本ETF （02814）對比中國指數ETF回報同樣表現較差。