曾淵滄 2011-04-11 恒指挑戰逾三年高位

無名性事

曾淵滄 2011-04-11 恒指挑戰逾三年高位恒指挑戰逾三年高位
撰文:曾淵滄 大學教授
欄名:曾淵滄專欄

日本大地震、大海嘯、核輻射驚魂使到恒指出現調整，但也只下調1,000多點，很快就回升，回升的幅度已超過下調幅度，現在，恒指正在挑戰去年11月的高位，也是3年多來的高位。

這一次的回升，以連續上升，大漲小回的速度升上去，不少小股民都錯失追入的機會，天天希望等多一兩天，看看會不會調整，都希望能趁調整入市。可是，股市要嘛一口氣連升多天，要嘛短暫的調整一天，第二天又再回升，如何捕捉調整？

我認為等調整入市是小投資者一個通病，股市之所以能一口氣升上去，很明顯的是大行在買，大行天天買，目的就是要小股民不敢追，小股民要等到股價一升再升，有升無跌，最後才終於高價入市。

不要計較錯過最低點

我認為，要捕捉入市時機，不應該計較10%以內的升幅，錯過最低點，股價上升後，最重要的事是衡量你所想買的股票的估值是否偏高，PE值如何？去年盈利增長率如何？企業前景如何？環球投資氣氛如何？如果一切滿意就該入市，不要等甚麼調整，就算入市後馬上遇見調整，也無所謂，就不妨繼續持有等下一輪的升勢，當然，如果你一開始就打算短炒，那就在買入時設下止蝕點，看錯市就自動止蝕。

目前，差不多所有的企業已公布了2010年的業績，絕大部分都很好，恒生指數成分股的平均PE僅13倍。13倍PE是屬於偏低的，這表示目前多數股票的股價依然相對偏低，值得買，而且去年多數上市企業盈利增長皆很好，前景不錯。日本核輻射問題基本上已不會再有大問題發生，現在只是等善後工作，相信再過兩個星期，傳媒就不會有興趣報道了。日本大地震帶來的是日本大印鈔票，一口氣印出相等於美國QE2的鈔票，日本人口遠比美國少，印這麼多鈔票，這可以想像資金氾濫的程度。現在，美國在印鈔票，日本在印鈔票，歐盟也印鈔票，中國大陸也同樣地大印鈔票，所不同的是中國印鈔票是被動的，是大量美元、日圓流入中國，轉換成人民幣，增加了人民幣的供應，這也是為甚麼中國政府在聽到日本印鈔票後馬上加銀行存款準備金率及加息。但是，流入的熱錢實在多，加銀行存款準備金率及加息在現階段都不能阻止人民幣供應快速增加。

利比亞打仗，石油漲價，帶來通脹的預期，高通脹，加上超低利率，再加上不錯的企業業績報告，偏低的PE，我相信短期內就算出現調整，也只是大漲小回的小調整，中長綫應該很不錯。

好孩子