藍籌最傷 出口股半年大輸家

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港股上半年表現不濟， 46隻藍籌中，只有 16隻上升，佔整體數目只有三分之一。論升幅，聯通（ 762）以四成升幅冠絕藍籌，至於零售股百麗（ 1880）及近年股王騰訊（ 700），升幅皆超過 25%，緊隨其後。

以板塊計，出口股是首兩季大輸家，在歐洲業務比重較大的思捷（ 330）以及早前被瑞銀唱衰導致股價急跌的利豐（ 494），分別錄得負回報 35%及 31%，成為回報最差藍籌股。
港府屢出手調控樓市，本港地產股急轉直下，新世界發展（ 017）跌近兩成；信和置業（ 083）、恒隆地產（ 101）及新地（ 016）也錄得逾 10%負回報。
雖然包括花旗、瑞信及高盛在內的外資大行，齊齊調低全年恒指目標，但全年最差仍睇 25000點，較現水平有 12%上升空間。

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投資藍籌一向被視為穩健之選：派息穩定，管理層質素佳，業績亦較有保障。不過，當一家公司的「神話」破滅，即使是市值千億元的上市旗艦，也有「沉沒」的可能，說的是今年上半年表現最差的藍籌──思捷環球（ 330）。

績差、息減、高層走　成死因
1993年上市的思捷，一直以「高增長、高估值」作賣點，股價於 98年金融風暴後開始起飛，由 1.4元飆升至 07年 10月的 119元，市值 1500億元，名副其實是一隻服裝「航空母艦」。然而，受金融海嘯及歐債危機拖累，思捷的「增長神話」終告破滅， 08年底止中期業績首次倒退，股價一沉不起，至今累積狂瀉八成，以上半年計亦挫 35%，市值僅餘 310億元。
總結思捷「死因」，可歸納為三個因素：業績差、派息減及管理層「跳船」。先講業績，集團純利由 08年（ 6月底年結）的 64.5億元，銳減至去年的 42.3億元，跌幅 34%。以今年中期賺 21.4億元計，估計全年盈利只能勉強與去年相若。
近月大行紛紛唱淡兼劈目標價，里昂睇得最悲觀，指思捷要斥巨資重新打造品牌，才有翻身機會。
德銀更將思捷未來 3年的盈利預測下調 7%至 10%，認為無論其零售及批發業務，發展潛力均有限。大行一沉百踩的態度，盡現眼前。
現階段思捷「買唔過」，主因其經營模式以批發為主，較為守舊，增長遠較同業遜色，加上歐洲經濟欠佳，營業額暫難回復增長。

專家︰現階段買唔過

公司業績差，派息自然首當其衝。思捷去年末期息只有 0.67元，相對 09年末期息 0.72元及特別息 1.33元，劇減三分之二，派息比率由七成降至四成。鑑於業績未有起色，相信未來派息亦難復當年勇，對長揸藍籌收息的投資者而言，吸引力大減。
思捷管理層紛紛「跳船」，更重創市場對其前景的信心。前主席邢李㷧 06年辭任主席一職後，極速分批沽貨套現逾百億元，平均價介乎 54至 69元。此外，繼任主席高漢思及副主席潘祖明相繼於 08及 09年離任，可見集團前景堪憂。過去半年，高漢思更不斷於市場掟貨，沽貨價低至 24元，其他大戶亦加入「怒沽」，終令股價一沉不起。