人行加息4分1厘 美林料今年不再加

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人民銀行公布，從明日起上調存貸款基準利率4分1厘。實施後，一年定期存款利率將上調至3.5厘，一年期貸款利率則調升至6.56厘。這是人行自去年10月啟動加息周期以來第五次加息。除此之外，今年上半年，為抑制通脹、控制流動性過剩，人行已經六次上調存款準備金率，從去年到現在已調升12次，令大型金融機構的存款準備金率升到21.5%的歷史高位。而最近一次調升，在6月20日才生效。美銀美林：今年不再加 明年加兩次美銀美林經濟學家陸挺表示，由於市場對加息早有預期，相信這次加息對市場的影響有限；市場可能反而因為已經加息而稍微放心。陸挺預期今年不會再加息，但明年會加息兩次，每次加息1/4厘。他預期，政府會繼續實行「放鬆財政、收緊貨幣」的政策，保持廣義貨幣M2增長16%不變，但再上調存款準備金率的空間有限。他指出，這次是同步加息，即存款利率和貸款利率一起加，但活期存款利率沒有上調，有利於銀行改善息差，估計政府是出於對銀行的健康和盈利狀況的考慮。
內地通脹持高企，居民消費價格指數（CPI）的升幅已經連續三個月超過5%，5月份的CPI更按年上漲5.5%，錄得2008年7月以來的新高。事實上，不少經濟學者對加息已有所預期；他們也普遍預期CPI將在6月或7月達到全年最高水平。

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人行加1/4厘遏通脹 政策續緊
市場料CPI快見頂 加息周期近尾聲
人民銀行（中國的央行）昨宣布，從今天起調高存款及貸款基準利率0.25厘，是今年來第3次加息。有中央智囊認為，人行再加息，顯示貨幣政策仍然是以調控通脹作為主要目標，亦有助縮窄負利率水平。
市場普遍認為，由於內地通脹可望在6月見頂，本輪加息周期可能已接近尾聲，預料下半年只會再加息1至2次，但年內偏緊的政策力度將繼續維持，不會放鬆。
人行昨晚公布，調高各個年期的存、貸基準利率0.25厘，不過活期存款仍維持0.5厘不變（見表），新利率今天生效。人行在去年10月啟動加息周期以來，今次已是連續第5次加息，之後分別在去年12月、今年2月及4月加息。亦意味今次加息，打破了利率「兩月一調」的節奏。
下周五CPI出爐 市場焦點
國家統計局將在下周五（7月15日）公布上半年及6月份經濟數據，其中上月內地居民消費價格指數（CPI）成為市場焦點。外界一般認為，由於豬肉、蔬菜等食品價格大幅升，相信6月份CPI突破6%，再創近3年新高已無懸念；通脹再創新高，是人行決定加息的主要原因（詳見另文——「[url=]物價下半年有望回落[/url]」）。
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，人行再加息，有助收窄負利率，顯示目前從緊的貨幣政策，仍然以抑制通脹作為主要目標，而且今年來存款準備金每月調高1次，過度依賴提高準備金、貸款控制等調控工具，不僅政策效果受影響，更可能導致流動性結構性失衡。
至於內地證券商則普遍認為，由於加息傳聞流傳已久，人行今次出招已在意料之內，而且內地通脹預料會在6月、7月份見頂，相信本輪加息周期已接近尾聲。
券商料 年內再加1至2次
宏觀經濟分析師稱：「這次加息大家都預期到了，就是針對通脹的，對市場應該沒有甚麼影響……不能排除今年內再加息的可能性，但最多再加1次。」華融證券分析師肖波亦指，如果7月份CPI回落，人行再度加息的空間則較小，市場目前判斷加息周期已臨近尾聲。
不過，加息周期步入尾聲，並不代表貨幣政策會由緊轉鬆。中銀國際資深經濟學家程漫紅相信，除食品價格之外，工資上漲等因素，亦是推動通脹上升的關鍵之一，而且目前內地樓價向下的趨勢並不明顯，局部地區樓價甚至還在往上走，因此今年內人行會不會再加息仍需要觀察，但政策放鬆的可能性，肯定是沒有的。

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物價下半年有望回落
近日總理溫家寶多次表示，內地通脹將得到有效控制。有分析認為，由於本輪通脹在去年下半年開始攀升，在基數效應下，將有助下半年的通脹率逐步收窄，預計下半年內地居民消費價格指數（CPI）將回落至4%的水平。但食品價格和國際商品價格，將成通脹走勢的最大變數。
食品及商品價 成最大變數
溫家寶上月在英國《金融時報》撰文，強調內地通脹可控，本月初到遼寧調研時，又再表示物價會得到有效抑制，尤其是豬肉價格亦會在未來數個月回落。
目前市場亦普遍估計，內地通脹有望在下半年逐步回落，主要原因是本輪通脹在去年下半年開始攀升，令去年的物價基數較高，在基數效應之下，內地CPI同比升幅有望在6至7月份見頂，之後會逐步回落。
北京領先國際首席經濟學家董先安指出，隨着基數效應，加上新漲價因素由於經濟放緩而放緩，下半年物價上漲也會逐步放緩，CPI年底可能回落至4%左右。
交通銀行首席經濟學家連平亦認為，考慮到下半年的物價基數效應，以及政府對物價的調控措施將逐步發揮作用，預計本輪通脹周期高點將在6月份出現，下半年物價漲幅將有所回落，至年底11、12月CPI同比可能仍回落至4%左右。將全年CPI漲幅控制在4%的官方目標較難實現，但應該能控制在5%以內。
中國國際經濟交流中心研究部宏觀經濟處處長王軍表示，調控措施下半年會否再加碼，要取決於物價走勢，如果下半年豬肉價格和國際商品價格持續上漲，將加大調控措施加碼的可能性。

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提前消化 券商估無礙股市
人民銀行昨宣布加息，分析員普遍認為，在通脹居高不下的壓力下，貨幣政策緊縮基調暫時不會改變，但是，此次加息在市場預料之中，對內地股市的影響不大。
「小幅震盪 回暖方向不變」
內地歷次加息，對股市的影響有漲有跌。今年4月6日加息後，上海證券綜合指數升1.1%；2月9日加息後，當天則下跌0.9%。
對於這次加息對A股的影響，中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳認為，此次加息符合市場預期，並已經被市場提前消化了，因此，此次加息對股市影響不大。
英大證券研究所所長李大霄認為，此次加息符合市場預期，市場也已經有所消化，所以這次對市場的實際衝擊會比較小，預期股市可能會有小幅的震盪整理，不改變市場回暖的大方向。
德邦證券首席策略分析師雷鳴認為，對股市來說，此次加息是預期之中的「靴子落地」，對市場會產生正面影響，預計今天股市將低開高走。
北京大學中國金融研究中心證券研究所所長呂隨認為，央行趕在6月CPI數據出台之前加息，提前釋放壓力，即使下周6月CPI結果出來真的創出新高，也不會對市場造成太大波動。
東方證券銀行業研究員王鳴飛認為，此次活期存款利率不變，對銀行來說是利好的消息，能夠起到提升息差的作用。