體育股掀降級潮 蒸發逾150億

好孩子

體育股降級風暴愈演愈烈。摩根大通昨稱，隨着一綫品牌啟動庫存回購及經銷商激勵計劃，行業正形成「完美風暴」，未來盈利增長及利潤率都備受壓力，連「明星股」安踏（02020）及特步（01368）亦難獨善其身。
動向挫16% 急回購2千萬股
上周五發布盈警的中國動向（03818），股價急挫15.9%，收報1.75元。摩通將其目標價下調58.3%至1元，維持「減持」評級。公司管理層昨以最高價1.79元至最低價1.71元，共斥資3,500萬元回購公司2,000萬股股份。
受李寧的「盈警」拖累，體育股已連續3天大挫，累積蒸發逾150億元市值。
摩通於上周五，還發布報告為安踏護航，但至昨天已「轉舵」，下調安踏評級至「中性」，並大幅削減目標價24%至12元；同時下調特步評級至「中性」，目標價減32.9%至4.7元。
摩通解釋，李寧與動向回購滯銷品，將會限制其他體育品牌的銷量增長，加大零售層面的價格戰，拖累行業的利潤率。另外，上述公司均為分銷商提供激勵計劃，亦可能推高整體行業成本，批發折扣、廣告及促銷費用都有可能加大。
瑞信則警告，一些品牌為消化存貨而減少定單，會觸發品牌形象下降，甚至導致品牌危機（Brand Crisis）。另外，雖然可能性較低，但兩大品牌清理庫存，若果真引起行業惡性競爭，整個體育股盈利增長率，最低或放緩至單位數。
但瑞信仍看好安踏及匹克（01968），主因其產品及市場定位獨特，管理層亦十分投入。「雖看到有同業有些問題，但若無特別，特步不會因此改變銷售、宣傳策略，不會做可能形成惡性競爭的事，」特步首席財務官何睿博回應，「現在經濟情況仍很好，未見有市民減少消費，看不到整個行業有太大問題。」