長和系業績速遞

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和電績佳逆市揚 大摩看3.5元
和電香港（00215）公布理想的半年業績後，股價早段逆市上揚，曾升逾3%，高見2.93元。摩根士丹利發表報告，繼續看好和電香港的投資前景，目標價看3.5元。

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長建售英國水務企業套近10億元
長江基建（01038）宣布，向匯豐（00005）悉數出售間接持有的英國水務公司 Cambridge Water 權益，作價7480萬英鎊（約9.589億港元。

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長建售英國水務企業套近10億元
長江基建（01038）宣布，向滙豐（00005）悉數出售間接持有的英國水務公司Cambridge Water權益，作價7,480萬英鎊（約9.589億港元）。 與此同時，長江基建亦宣布，以就收購英國水務公司Northumbrian Water之條款達成協議。 Cambridge Water為英國水務承辦商，為英國南劍橋郡及劍橋市內約1,173平方公里範圍內約30.9萬居民供水。 截至去年底止，Cambridge Water錄得經審核除稅及非經常性項目前純利740萬英鎊（約9,490萬港元）及經審核除稅及非經常性項目後純利470萬英鎊（約6,030萬港元）。 出售Cambridge Water以便收購Northumbrian Water 長江基建表示，鑑於根據適用法規不得在多於一家英國受規管供水公用事業中擁有重大權益，長江基建決定出售其於Cambridge Water之權益，使其得以參與擬收購Northumbrian Water之財團。 因此，長江基建認為，由於有機會加入擬收購Northumbrian Water之財團，其將可受惠於交易。 透過是次出售Cambridge Water所回籠的資金，長江基建有意將所得款項用作一般企業融資。 長建同時宣布，落實收購Northumbrian Water全部權益，每股收購價4.65英鎊，總代價超過24億英鎊，或超過309億港元。 長建會夥同系內公司長實（00001）及李嘉誠基金會組織進行是項收購，各持有40%、40%及20% 權益。

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和記港陸半年少賺近5成 不派息

和記港陸半年少賺近5成 不派息

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和記港陸半年少賺近5成 不派息

和記港陸（00715）公布上半年業績，股東應佔溢利按年倒退47%，至4350萬元，每股盈利0.48仙。董事會不建議派發中期股息。

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期內，收入按年跌0.24%至為4160萬元，經營溢利按年跌25.8%至5810萬元。撇除上年度期間出售投資及其他項目之收益2760萬元，及重估投資物業溢利60萬元，來自持續經營業務之利息及稅前盈利增加16%至港幣5810萬元，主要由於期內減省成本所致。
集團預期，地產部將繼續為其帶來穩定的租金收益及溢利。

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李嘉誠加碼攻英 擴公用王國
擲620億買水廠 服務全英7%人口

長和系主席李嘉誠積極構建英倫公用資產王國，旗下以長江基建（01038）為首的財團，昨宣布擬收購英國上市水務公司Northumbrian Water（NWG），連負債總代價620億港元（48億英鎊）。
擁電水氣三類公共資產
李嘉誠旗下公司近6年在英收購5個公用項目，涉資逾1,300億元。長建在英國擁三大類公用事業資產，供電量達全國28%、至於供水及天然氣，以用戶及服務人口計，市場佔有率分別達7%及4%。
長建長實 各佔4成股權
今次擬收購的供水業務交易，長建將夥拍長實（00001）及李嘉誠基金會，各佔4成、4成、2成股權，作價每股465便士對NWG提出全購，作價總值310億元，NWG目前負債約310億元。交易一旦完成，將為英國及長建今年的最大宗收購。
受收購消息刺激，長建股價再創上市新高至47.25元，收報46.15元，升3%。券商初步對交易效益感樂觀，認為有助明年每股盈利錄雙位數升幅（詳見另文——長建每股盈利 望推升1成）。
「續收購 研究逾20項目」
長建去年已牽頭以700億元收購英國供電業務，對於接連向英國公用事業出手，董事總經理甘慶林昨說︰「我們心儀英國式的受管制項目，即包括澳洲、新西蘭等地的公用項目」，他又引述主席李澤鉅指，正在多國物色收購，研究的項目逾20個。市場料目標地集中於歐洲（詳見另文——「收購獵人」出擊 再下一城）。他指長建望紀律性地提高回報，今後併購對象仍是提供龐大現金流、收入穩定的項目。
對於最新收購的前景，長建副董事總經理甄達安指，NWG已成功申請在明年提升逾8%的水費排污費用。
交易後淨負債比僅19%
融資方面，以4成股權計，長建只需斥資8.79億英鎊，副主席葉德銓指當中6億英鎊以過渡貸款支付，承擔NWG本身的英鎊的負債及過渡貸款後，料長建在完成交易後淨負債比率只為19%。
他透露仍有很大的空間作出斥資並購，會與評級機構密切洽談保持現有信貸評級，以便融資。
甘慶林表示，據英國法規，今後長和系內不能擁有或控制多於1間水公司，為免增加收購複雜性，向滙豐以約出售Cambridge Water全部權益套現9.59億元，錄得收益約1.02億元，將在今年業績入帳。
甘慶林續稱，持有NWG 26.8%股權的退休基金Ontario Teachers，也承諾會對長建的收購投下贊成票及不會參與競購，交易成功的機會大增，甘慶林預期交易最快可在10月完成。

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長建每股盈利 望推升1成

長建（01038）連同長實（00001）及李嘉誠基金會組成的財團，擬以310億元收購Northumbrian Water（NWG），初步估算交易市盈率為13倍(不計債務)，有券商初步估計交易的內部回報率達12%，有助明年每股盈利提升近1成。
星展目標價看52元最牛
有外資分析員指，李嘉誠系內公司聯同長建，18個月內接連在英國當地收購3個項目，策略符合市場預期，「英國、歐洲眾多企業需減債，眾歐國政府有計劃將公營機構私營化務求減磅，為系內提供眾多併購機會，本港市場已成熟，只有海外收購能助推升長建盈利。」
NWG企業價值實為620億元，當中包含310億的股本價值及其本身所背負的310億元負債。值得留意的是如計入負債，實際的交易市盈率為27.1倍。單就長建在英國的投資額則將由400億增至650億元。
即使如此，券商初步認為交易作價合理，暫以星展唯高達的預測最牛，併購消息公布後予長建52元目標價，以昨收市價計潛在升幅有近13%。
花旗及大和均推算NWG的內部回報率達12%，花旗也估算長建的併購潛在地集中於歐洲，計入NWG及去年的UKPN交易，將令助長建明年每股盈利按年升9.5%，據該行測算今年長建純利達78.96億元。
摩通則估計，收購後對長建明年的每股盈利影響為15%。