同業拆息飈 憂信貸危機重現

好孩子

外界憂法國銀行業財政不穩，大幅推高歐洲銀行業之間的拆借成本，美元借貸成本創4個月高位，分析料年底更會翻倍，令市場再次憂慮將重演金融海嘯時的信貸緊縮危機。
3個月LIBOR 連升14日
3個月美元倫敦銀行同業拆息（LIBOR）已連續14個交易天上升，昨更升抵0.29厘，報0.29006厘，這較一個月前的0.25厘，上升0.04厘，升幅16%。目前水平已相當於今年首季希臘債務危機爆發時的緊張水平，當時拆息大部分時間處於0.303厘水平。
今次的美元拆息抽升，令人擔心會重蹈金融海嘯的信貸緊縮。回顧金融海嘯期間，美元拆息在2008年9月至10月期間的不足一個月，由2.8厘抽升至4.8厘，升幅達70%。
但分析指，目前銀行已有許多資本及較大流動資金儲備，美元流動資金應足夠。雖然歐元美元3個月掉期利率亦觸及負88點子，為金融海嘯後最低，但有業內人士指，1年及2年期掉期利率仍處於較高水平，所以市況僅屬短暫緊張。
分析員指，美元拆息抽升，通常反映市場擔心銀行同業之間的拆借可能出現緊絀。今倘拆息抽升，源自8月初的環球大跌市，其間有標普調低美國3A評級，現在再加上市場揣測法國銀行將缺水。
傳星大行 減對法國貸款
這揣測是基於路透社一篇報道，指新加坡一家大銀行已削減對法國銀行的信貸額度，另有5家亞洲銀行亦正在檢討，因擔心這些銀行所持歐債將影響財政狀況。另有指華爾街兩家大行透過回購市場，向部分歐洲同業提供資金時，已提高相關息率。
然而法興等法國大銀行紛紛出面澄清財政穩健，並強調已完成今年的融資需要，一些國際證券大行亦向客戶發表報告，繼續對法國銀行有信心，指這些銀行可應付融資需要。
代表逾400家銀行及保險公司的國際金融協會（IIF）認為市場反場過敏，指法國銀行唯一較大的憂慮是所持國家債券，但這憂慮亦已過分誇大。
人心怯 中小企借錢更難
然而，目前市場人心虛怯，有迹象顯示投資界人士可能對歐元區銀行及區內主權債券都避之則吉，中期或會影響區內銀行的融資。
因此，鑑於融資市場避險，所以反而令人較憂慮的是財政實力較差的中小型銀行，因融資渠道愈來愈少。另外，許多中小型企業亦叫苦連天，指現已較難向銀行借錢，因為銀行本身亦可能自身難保。這些都會影響到歐元區的經濟復甦。
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知識庫︰信貸緊縮毀雷曼 掀海嘯
本世紀初，美國銀行過度借貸，從事大量高槓桿性質的業務。自07年次按危機爆發後，壞消息不絕，即使有AAA評級的金融機構都破產，銀行業界和投資者開始對證券、債券和借貸乏信心。
銀行難以分辨交易對手的財政狀況，放貸趨謹慎。因此，銀行既無法以好價錢套現手上資產，又不獲同業拆借資金應急，惟有全面緊縮信貸自保，財力稍弱的金融機構立時面對走投無路的困局。
緊縮風暴愈演愈烈，貝爾斯登在08年成為犧牲品。幾個月後，輪到另一家大型投行雷曼兄弟面臨相同問題，但這次華府沒有出手，聯儲局亦坐視不理，最終雷曼因周轉不靈而倒閉，觸發金融海嘯。之後數月，信貸緊縮情況達至頂峰，令環球經濟幾乎停頓。