西部水泥績後分析 (日期:19/8/2011)

小靈精

西部水泥昨日公佈中期業績，結果令市場失望。

營業額雖然上升42%,達17億，不過毛利率下跌7個百分點，只得33%，令純利只得24%。

根據管理層業績記者會表示，毛利率下跌的主因是水泥平均價格下跌及煤炭成本上升。對比其它巳公佈亮麗業績的水泥股，西泥是唯一增長最少和毛利下跌的股份。

事實上，西泥主營地區陝西省，水泥價格從第二季開始便傳出價格下跌等消息。所以西泥從那時開始便大幅跑輸一眾水泥股。

從股值來看，以全年營業額增長４成來計，現價預測ＰＥ約７倍左右，雖然估值不貴，但鑑於市況和不明朗因素多，筆者認為股價要跌到大約1.5元左右才有吸引力。