再穿底綫 美銀告急

好孩子

美股周一重複12月的模式——高開低收。根據統計，納指本月最少有9次出現類似走勢，收市高於開市價只有3次，反映投資者仍傾向趁高擲貨。

美股周一先升後跌，金融股沽壓最大。《華爾街日報》一篇報道稱，聯儲局打算遵照巴塞爾III提升資本標準，對具系統性風險的銀行實行更嚴格的資本要求；歐洲央行行長德拉吉出席歐洲議會聽證時指歐洲經濟存在不確定性，卻沒有提出解決危機的方案，同時，亦令投資者憂慮美資銀行會受到歐債危機拖累。美國近期數據雖顯示經濟漸有起色，但銀行貸款增長仍然疲弱，反映銀行業未能受惠於經濟復甦，為金融股增添沽壓。

金融股跑輸大市 大行股跌幅驚人

周一晚標普500指數下挫14點，或1.17%，仍然跑贏眾多金融股。大行中，高盛跌幅2.66%相對溫和，美銀及花旗均挫逾4%。若計今年表現，金融股更是遠遠落後於大市，金融股指數於2月改寫52周新高後反覆下滑，今年累跌23%，表現是十大板塊中最差勁的，跌幅遠大於標普500指數的4.16%。大行股價今年跌幅驚人，摩通股價蒸發27.6%，股東已額手稱慶，因為高盛與花旗均累跌47%，美銀更跌去62.63%。

股價穿5美元大關 沽壓將加劇

美銀周一跌幅雖不算最大，卻成為市場焦點，因為收市價僅4.99美元，是2009年3月以來首次跌穿5美元。市場視5美元為重要分水嶺，一旦跌穿此重要關卡（low water mark），基金會受到壓力而被迫擲貨，爭相減持下，或出現骨牌效應，令股價低處未算低。

美銀股價持續跑輸同儕，主要是美國樓市泡沫爆破後，迄今仍未見起色，樓價不斷潛底，美銀是最大按揭銀行，自然首當其衝，尤其是美銀於金融海嘯前購入的Countrywide，持有的按揭負債數量，至今仍是一個謎，亦令投資箸對此無底深洞敬而遠之。以現價計算，美銀股價只是有形資產帳面值38%，從好處看是股價便宜，從壞處看則是市場對其資產負債表投以不信任票，認為資產價值不足信，或低估了負債。另外，美銀需要集資去符合資本要求，亦令股東擔憂權益會被大幅攤薄。

沽神、股神增持齊遭殃

現時持有美銀的大型基金包括貝萊爾（Blackrock）、摩通資產管理（JPMorgan Asset Management）、道富環球顧問（State Street Global Advisors），及約翰保爾森（John Paulson）旗下基金。約翰保爾森今年可謂頭頭碰着黑，旗下基金唯一賺錢的黃金ETF，近期亦因金價大幅回吐而令帳面利潤蒸發不少，約翰保爾森第三季才增持美銀。

另一高調增持美銀的價值投資者為股神巴菲特，8月底才斥資50億美元增持美銀，包括購買5億股股息6%的優先股及7億股十年內有效的認股權證，行使價為7.14美元。美銀股價於巴菲特增持當日曾升見8.8美元，現時所持認股權證已潛水達15億美元；由於巴菲特於美銀的投資有利潤保證，故最多只是賺少了，不會因美銀股價下跌而蒙受損失。除了美銀，巴菲特亦持有通用電氣（GE）及高盛的認股權證，1.348億股GE權證行使價22.25美元，較現價16.87為高，高盛認股證的行使價亦較現股高出25%，變成蜑家雞見水——冇得飲。