股票分析: 第一拖拉(38) (30/3/2012)

小靈精

第一拖拉主要於中國經營的業務包括製造及銷售農業機械、 動力機械、 其他機械、貸款、貼現票據及接納存款服務。公司的直接控股公司為中國一拖集團有限公司及最終控股公司為中國機械工業集團有限公司。

根據下圖顯示，一拖在營業額方面，農業機械及動力機械合共佔去9成以上。而分部利潤方面，農業機械及動力機械分別佔54%及35%，金融業務佔10%，其它機械則錄得虧損。

根據公司營運數字顯示，一拖收入及毛利按年上升，但股東應佔溢利2011年按年錄得24.3%的倒退，賺4.10億元人民幣。純利下跌主要受兩項因素影響：1.) 毛利訊下跌；2.) 2011年的其它收入按年大幅減少。負債方面，公司持淨現金狀況。

不過，公司派息比率下降中，由於09至11年數字分別為，46%、36%及0%，派息續年下降，2011年全年更沒有派息，欠防守性。

現價7.5元，往績PE12.6倍，PB1.38倍，息率為零，估值上略欠吸引。從圖表看，股價以跌穿100及250天線，走勢利淡，可待股價回調至6.8元才作部署。

jc2011

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