油价下跌原因不在需求

-678 · 發表於 2007-1-14 10:51:04

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睡睡 · 發表於 2007-1-14 11:00:02

巴克莱资本商品基金活动报告1.8-15

美国商品期货交易委员会 (CFTC)昨天首次公布了他的每周交易评估报告的补充报告，详细地说明 “指数交易商”持有的持仓部位，补充了只做多的交易商复制指数的期货持仓. 数据是市场热切地等待的，作为指数基金流入相关的商品期货市场规模的最初的向导. 至今,这些持仓被合并在两个方面，非商业领域 (例如，直接将其自己的指数持仓通过交易期货来管理的投资者)；另一类就是归入商业领域 (指数提供者，对冲他们指数上的交换持&#20179

,使有关于指数持仓量的数量评估无法进行.新的数据看来于主要商品指数产品的权重是相配合的,指数交易商的持仓与期货市场相关的量在牲畜和谷物市场达到最高水平, 它主导了指数持仓在农业方面的部份, 软商品市场为其次，指数暴露的持仓总体上较小.有趣的是，价格变化和各市场之间没有明显的关系，指数持仓在总持仓中的份额,更不支持指数流入是最重要的农业商品价格推动力的看法.

概要

商品市场一周来受到了巨大的压力，CME的牲畜合约是唯一在2007年第一周里出现上涨的市场.原油和工业金属市场出现最为严重的下跌.然而抛空看来与积极的市场基本面和具有建设性的宏观经济数据来看是过分的,特别是美国的数据。不良的技术面和感知的市场人气来看，我们不能排除价格进一步在短期内下跌，但是预期会看到所有领域的强劲反弹。

要点

原油的净多持仓剧烈地下降，因为空头部位的急剧增加.

COMEX铜市的非商业空头部位持仓仍然停留和接近有史以来最水平.

宏观焦点: 最近美国数据表明消费者支出将保持强劲.

图1: 农业商品市场指数持仓份额与三年来价格变化

最近流入商品领域资金的趋向

最新的CFTC 数据显示，非商业在能源市场暴露的持仓大幅削减,特别是原油的净多持仓大幅地降低.空头部位在上周五幅地建立 (+25，100手), 总体上超过了增加的新多部位(+7400手), 使总的净持仓接着中性的2190手. 在目前的环境下, 进一步加剧净空的局面不能排除, 我们认为达到165500手的总空头部位已经离今年的最高水平不远,突出了空头部位回补的空间只有在最近悲观的人气缓和的情况下才会发生.炼制品方面,策略投资者增加了他们在热油市场上的净空持仓5800手至9100手, 同时汽油的净持仓只温和地减少了1100手至10700手.

铜的净空持仓在COMEX减少了200手.但是仍然非商业的净空持仓仍然占总持仓量的28%,接近有史以来的最高水平，上周所达到的30%.

贵金属市场上投机者显著地增加了COMEX金市场的多头部位，至一月三日为止,基金的净持仓增加了14% (9800手)达到77900手, 总体上是因为新多部位 (10200手的建立).上周金价一度达到一个月来的最高水平.

铂组金属中投资者同样增加了他们的在铂和钯市场上的多头部位.基金的净持仓在铂市场增加了900手达到2600手,主要是因为新多的建立 (1000手).同样，钯的新多部位增加了1200手，基金的净持仓增加至2900手.

同时投机者降低了一些农业商品的持仓，但是总体上继续持有净多持仓. 基金净持仓在CBOT 玉米市场降低至300500手.降低了9300手，主要是因为新空的建立 (9900手).本周投机者继续看好CBOT 大豆市场，基金净持仓快速地上升了16500手至71300手,主要是因为新多的建立 (14800手) ，空头回补1700手. CBOT小麦市场从上周反转后，基金净持仓下降了8300手，因为新空7100手和多头平仓1100手.

软商品市场上，非商业基金净持仓在NYBOT可可市场增加了4800手至39200手，总体上是因为新多3900手的建立，基金净持仓在NYBOT 咖啡市场下降1300手，现在为23500手，净多持仓自2006年3月以来首次在NYBOT棉花市场建立. 投机者降低了在NYBOT糖市场的净多部位1010手，主要是因为新空部位的建立 (1000手)。

主要商品指数的表现

与商品市场总体上出现的抛空相一致,所有主要商品指数上周剧烈下跌, 其中高盛商品指数下跌6.2% ，道琼斯商品指数下跌5%. 例外的是牲畜，商品指数的下跌同样也扩散到了一些分项领域,下跌的幅度农产品和贵金属为4.9%，工业金属达7.3%.

商品指数投资者的回报下滑总体上是因为现货价格的陡直下跌.从目前价位上的进一步下跌不能排除，但是基本面仍然是具有建设性的，无论是能源还是基本金属，技术因素和加深的市场悲观人气成了抛空的关键因素.我们相信，不久积极的基本面将会给价格提供支撑，所有的基本金属市场处于期货升水状态的情况下 (和了&#38108

原油的期货贴水显著地缩小,我们预期商品指数的回报将在今后的几个月里转向更加积极.

基本面策略

能源策略: 原油价格新年伊始受到沉重的压力, 市场人气受到了美国在气的严重影响，同时受到严重的技术性抛压.我们信为市场夸大了天气的重要性 (热油只占美国原油需求12月和1月平均水平的6%).更为重要的是美国原油库存相对季节正常状态和OECD总体水平的显著下降, 突出了原油市场正在很快地趋于供应紧张,甚至在欧佩克的11月削减产量的影响被感觉到之前. 风险是欧佩克过度使使原油市场趋于紧张，这个风险随着12月份决定进一步削减每天产量500,000桶而上升，这一决定将于二月一日起生效. 我们继续认为原油在2007年第一季茺有上涨的风险，但同时预期油市间差价的疲软会持续一段时间,特别是热油.

属市场出于对宏观经济增长放缓的担心而剧烈地震荡.最近LME铜库存大幅上升使市场人气受到抑制, 虽然绝对库存水平仍然非常低，大多数市场对于供应问题仍然极为脆弱. 我们仍然看涨铜价的预期，相信市场低估了目前原材料市场的供应紧张对精铜生产的影响. 中国铜进口量回升的积极因素，虽然废杂铜大量地被用来替代精铜.价格风险同样对锌和镍来说是向上的, 我们的看法是虽然人气由于这些市场的抛空而疲软，其中包括指数权重重新评定而引发的抛空.

贵金属策略: 我们提高了2007年金价的预测值，总体上是因为我们公司的看法，美元会在今年下半年出现显著的贬值，原油价格的回升。其它因素同样可能有利于金价,我们认为，银行的抛售可能会降低，现货需求得到改善,紧张的地缘政治环境更加受到关注.

农业策略: 我们继续看好玉米市场的价格展望，因为市场的紧张基本面, 需求受到了来自中国的强劲需求的支持，同时美国的酒精需求强劲。我们同样看好棉花市场，因为中国方面高棉花进口以支持国内纺织业发展的积极意向。

反斗星 · 發表於 2007-1-14 16:21:54

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linzhish · 發表於 2007-1-15 08:32:41

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biantai06 · 發表於 2007-1-15 13:57:12

THKS!!!

笑傲江湖 · 發表於 2007-1-15 15:07:49

-678 在 2007-1-14 10:51 發表:

　　1月11日，受到原油暴跌的驱动，上海燃料油期货继续回调，主力703合约报收于2699元/吨，下跌36元，成交5万余手，持仓略增872手至45604手。相对于 ...

谢帖
支持 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

睡睡 · 發表於 2007-1-15 19:32:14

［路透］中國能源12月進口約1,240萬桶原油作為戰略儲備--行業消息人士

最新进口数据表明,该基地用作战略储备的油库中,目前至少有70%已注入了原油.

储备基地所在地宁波的另一行业消息人士称:"12月至少有八条油轮的原油卸货至该政府储备基地."

对港务代理进行的调查显示,12月在宁波卸船的原油总量为334万吨(2,438万桶).

中国高层能源官员11月表示,中国希望在全球油价处于相对低位时,向战略石油储备库注油.

12月大部分时间,原油价格在每桶60美元上方附近徘徊,上周跌至51.56美元,为2005年5月底以来最低.(完)

忍者 · 發表於 2007-1-15 20:32:32

谢帖

我是9527 · 發表於 2007-1-15 21:10:15

谢

睡睡 · 發表於 2007-1-15 21:39:46

〔路透调查〕分析师下调今年油价预估,受天气与初级商品全线抛压影响(表)

(更新Broker Credit,东方汇理,DnB NOR Markets以及JP摩根的预估)

路透伦敦1月15日电---周一公布的最新路透调查显示,分析师继续下调对2007年油价的预估.年内迄今,受美国天气温和以及初级商品市场的全面抛压影响,油价已意外重挫了15%.

受访的34位分析师平均预期,今年美国指标轻质原油价格<CLc1>均价为每桶63.19美元,较上月的调查下滑了55美分.

JP摩根在周五晚间公布的研究报告中称,"尽管我们仅将全年原油均价下调了约3美元至每桶61美元,但调整主要集中在第一季,而我们本预计第一季将是全年油价最高的时期."

上周五美国原油期货短暂触及每桶51.56美元的19个月低点,本月迄今已累计重挫了15.5%,周一报53美元左右.

未来油价走势越来越不明朗,分析师对供需基本面见解不一.对明年油价预估介于76-54.50美元,差异超过21美元.

最看空的分析师指出,全球燃油供应充足、美国经济成长步伐放缓,且石油输出国组织(OPEC)以外的产油国料将增产均将打压市场.

而看多阵营则认为,地缘政治风险挥之不去、中国需求旺盛以及OPEC的减产举措均将为市场提供支撑.

东方汇理表示,"尽管我们仍认为今年整体而言原油供需平衡,但要扭转当前供大于求的局面还需时间."该投行将今年油价预估下调了5.50美元至60.33.

长期预估方面,分析师预计2008年油价平均为60.36美元,2010年则为51.41美元.去年美国原油均价为每桶66.24美元.

路透追踪分析机构、咨询机构和政府机构对油价的预测.以下为这些机构对布兰特原油和美国原油价格的最新预估.(单位为美元/桶):

布兰特美国 布兰特美国 布兰特美国 布兰特美国 布兰特美国

预测机构 Q1 Q1 Q2 Q2 2007 2007 2008 2008 2010 2010

----------- ---------- --------- ---------- ---------- ----------

荷兰银行 60.30 61.00 58.75 59.50 58.75 59.50 57.00 58.00 - -

美国银行 - - - - 53.50 55.00 43.50 45.00 43.50 45.00

巴克莱资本 67.50 67.50 74.70 76.40 74.80 76.00 66.20 67.30 70.80 72.30

法国巴黎银行 58.40 58.50 53.10 53.20 57.68 57.85 66.25 67.00 - -

Broker Credit 57.80 58.60 62.40 63.00 61.30 62.20 55.00 56.20 43.60 44.90

Cheuvreux - - - - 60.00 - 50.00 - 50.00 -

东方汇理 57.83 58.33 60.17 60.67 59.83 60.44 63.00 65.00 - -

全球能源研究中心 61.00 62.50 60.00 61.50 53.00 54.50 - - 45.00 46.50

花旗集团 60.00 62.00 56.00 58.00 58.00 60.00 52.50 55.00 42.50 45.00

瑞士信贷 60.50 62.50 60.50 62.50 60.50 62.50 60.50 62.50 60.50 62.50

大和 63.00 65.00 59.00 61.00 60.00 62.00 55.00 57.00 40.00 42.00

德意志银行 69.00 70.00 60.00 61.00 61.00 62.00 54.00 55.00 44.00 45.00

DnB NOR 55.00 - 55.00 - 59.00 - 59.00 - 45.00 -

EIA - 64.33 - 66.33 - 65.17 - - - -

经济学人讯息部 63.50 64.99 63.00 64.49 64.63 66.15 63.25 64.74 53.00 54.25

First Energy Capital 66.25 67.00 - - 67.25 68.00 63.50 64.00 55.00 57.00

高盛 67.90 68.90 - - 71.50 69.00 - - - 60.00

HVB 71.00 72.00 72.00 75.00 72.00 73.00 75.00 76.00 - -

JP摩根 51.00 52.00 64.00 65.00 60.04 61.04 - 51.99 64.00 65.00

雷曼兄弟 66.00 67.50 72.00 73.50 72.00 73.50 - - - -

Man Financial - - - - 56.00 57.00 - - - -

美林商品研究 58.00 58.00 59.50 59.50 59.90 59.90 - 62.00 47.50 47.50

摩根士丹利 - - - - 58.00 60.00 48.00 50.00 53.00 55.00

NAB - - - - 64.60 67.00 62.00 64.00 53.00 55.00

Nomisma Energy 59.07 - 57.67 - 50.60 - - - - -

Petromatrix 65.75 65.75 62.00 62.00 64.75 64.75 - - - -

Raymond James - 63.00 - 66.00 - 67.00 - 70.00 - -

RBS 59.00 59.00 58.00 58.00 57.50 57.50 55.50 55.50 49.25 49.25

施罗德 - - - - 57.00 59.00 - - 40.00 42.50

Scotia Capital - - - - - 62.45 - 59.50 - -

SG CIB Commodities 61.00 61.80 59.50 59.80 57.00 57.50 50.00 50.00 - -

渣打银行 57.00 59.00 53.00 55.00 56.00 57.00 53.00 55.00 43.00 45.00

瑞银集团 66.25 68.00 - - 67.25 69.00 59.50 62.00 41.00 43.00

UniCredit 71.00 72.00 72.00 74.00 72.00 73.00 75.00 76.00 - -

--------------------------------------------------------------------------------------------

平均值 62.12 63.57 61.47 63.43 61.46 63.19 58.49 60.36 49.18 51.41(完)

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-678 -678 當前離線積分 1972 IP卡狗仔卡頭像被屏蔽	發表於 2007-1-14 10:51:04 \| 顯示全部樓層 \|閱讀模式提示: 作者被禁止或刪除內容自動屏蔽
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反斗星反斗星當前離線積分 2235 IP卡狗仔卡頭像被屏蔽	發表於 2007-1-14 16:21:54 \| 顯示全部樓層提示: 作者被禁止或刪除內容自動屏蔽
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linzhish linzhish 當前離線積分 18795 IP卡狗仔卡頭像被屏蔽	發表於 2007-1-15 08:32:41 \| 顯示全部樓層提示: 作者被禁止或刪除內容自動屏蔽
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