黃金棟篤笑

華人

原帖由 二叔公 於 2009-5-20 06:18 PM 發表

昏君補貼我哪

咁邊個補貼我?

華人

二叔.

二叔公

原帖由 華人 於 2009-5-20 06:25 PM 發表
二叔.

cu

二叔公

老細~104頁系你咖~我冇買報紙

二叔公

原帖由 二叔公 於 2009-5-20 06:31 PM 發表
老細~104頁系你咖~我冇買報紙

我睇佐哪

二叔公

畢老林 醒目錢押註通脹重臨 2009-5-20
5月19日，周二。港股連升三日，十三個月以來首次升破二百五十天移動平均線（17207點）收市，成交續增，藍籌股幾乎全面上揚。恒指收報17544點，升521點或3.06%，成交837.2億元。國指收報10072點，升280點或2.86%。
5月期指收報17476點，升626點，低水68點；6月期指收報17393點，升642點，低水151點。
內地股市持續造好，上證綜合指數收報2676點，升23點或0.9%，創去年8月7日2727點以來的最高收市水平；滬深300指數收報2840點，升29點或1.05%。
一個時代的落幕
政府下午發表聲明，宣布金管局總裁任誌剛將於今年10月1日離任。這位世上年薪最高的中央銀行行長，任內全力捍衞聯系滙率制度，亞洲金融風暴期間曾把隔夜拆息挾上300厘水平，逼退狙擊港元的國際大鱷，為他換來「任一招」的稱號，至今仍為市民津津樂道。
《華爾街日報》報道任總離任消息時，焦點落在港幣與美元掛鉤這根「定海神針」的未來去向，原因是今年3月煲呔曾公開表示，在人民幣實現自由兌換之後，港府可能考慮讓港元與人民幣掛鉤。老畢當時指特首言論有「爆響口」之嫌，煲呔雖然補了一句人民幣自由兌換很復雜，港幣與美元脫鉤可能是很多年後的事，但在敏感時刻講敏感話題，連國際媒體都洗耳恭聽，可見聯滙去從確是本港大事。
豈料事隔不到三個月，人民幣國際化的日期似乎已有初步定案。早前國務院有關《上海兩個中心建設》意見文件出臺，目標是在2020年把上海建設為國際金融中心和國際航運中心，人民幣的國際地位勢須跟這「兩個中心」相匹配。適逢滙豐、東亞（023）今天宣布獲準發行人民幣債券，任總在港資以至跨國銀行紛紛北望神州、人民幣國際化如火如荼之際退下來，在香港經歷世紀巨變的今天，正好為一個時代的落幕寫下註腳。
香港今日好熱鬧，大新聞特別多。任總退休作實後，特首曾蔭權與政務司司長唐英年分別公開表示，願意與市民站在同一陣線，共度時艱。這等於正式宣布老畢早前所講的「打工仔有排捱」，連高官和公務員都要減薪，大家只有疊堆心水「做好呢份工」，因為最新公布的1至3月本港失業率高達5.3%，創出四十一個月新高。由於失業率屬滯後指標，香港經濟持續減速，未來幾個月失業率進一步攀升，好正常也。
目前，唯一可以令人暫時忘記憂愁的是恒指升穿「牛熊分界線」，而且好像愈升愈有，A股如是，印度股市如是，金磚其余兩國巴西、俄羅斯亦無二致，今年以來全部反彈逾五成。當你不再問牛市是否重臨，而是盤算明天升幾多，連身邊的親朋戚友如畢爸爸亦這樣，那就需要想一想才行動。
自稱有八十年股票投資經驗、已故歐洲股神科斯托蘭尼（Andre Kostolany）年輕時學車，教車師傅直言：「你永遠學不會開車。」何解？「因為你總是盯著方向盤，而不是擡起頭來，前瞻一百公尺的地方。」
科斯托蘭尼說，從那一刻開始，他就變成另一個人，深深地影響其投資策略。
當新人或疏於駕駛信心不足者開車時，總是盯著方向盤，視線只投於面前十幾尺之地，最大問題出在哪裏？就是你很難看清彎位來勢，無法順暢過彎，這樣開車既危險、車速也難快起來。
明年經濟形勢非常差，前有減薪裁員，後有通貨膨脹，手上的錢、手上的資產，一定要例不虛發，才有度過時艱之望。
金價堅挺有理
金價近期在每盎斯910至930美元之間上落，並未如一些人預期般失守900關甚至下試850美元。如果大家認同黃金是對沖通脹和抗衡貨幣貶值的工具，那幺最近公布的經濟數據似乎無法支持金價企於900美元以上。
美國4月份消費物價指數以1955年以來最快的速度下跌；工廠產能使用率上月降至67.9％，為1967年有紀錄以來最低；樓價持續出現雙位數跌幅……。單看這些統計，何來通脹？
然而，必須搞清楚的是，通脹的定義為太多的錢追逐數量不變的貨品和勞務，物價上升是貨幣供應相對貨品和勞務供應失衡的「果」，而不是先有物價上升而後有通脹。聯儲局的信貸總量自2008年9月3日至今年5月13日，不出九個月從9000億美元激增至2.1萬億美元；從2007年8月信貸危機爆發起計，聯儲局已先後「創造」出十二個新的信貸計劃，協助銀行度過難關。物價尚未對貨幣供應以倍數增長作出反應，只因資金流轉速度暫時未能跟上，一旦經濟數據反映通脹重臨，又或資產泡沫形成，央行要收回市場上過剩的流動性，為時已晚。
值得大家註意的是，在Euromoney最近主辦的全球金融會議上，在座業界菁英被問到，若要他們於─—一、通縮；二、通脹即將來臨；三、未來將出現嚴重通貨膨脹—─之間，選擇哪一種情況最能反映他們的預期，多達五分之四與會者揀了第三項，即未來將出現嚴重通脹。這些人並非傻子，而是處身金融世界最前線的尖子，他們對惡性通脹念茲在茲，不可能沒有原因。
本報作者石林在5月18日「金與銀」專欄中，列舉了一系列黃金相關數字，當中提及全球最大黃金ETF〈GLD〉出現輕微減持後，持金量近日再度回升。石君未提的是，去年個人收入冠絕對沖基金業的John Paulson【圖】，其主理的Paulson & Co.目前持有〈GLD〉8.7％（根據Paulson向美國證監會〔SEC〕申報的2009年第一季數字）。至於石君在文中另外提到的金礦股ETF〈GDX〉，Paulson & Co. 一家機構竟持有15%，不可謂不驚人。
Paulson其他與黃金相關的投資，還有在南非金礦商Gold Fields持有2.6%股權（第四大股東）；在加拿大產金商Kinross Gold擁有4.4%（第三大股東）等。
連同早前傳媒廣泛報道的南非金業集團AngloGold Ashanti 11.3%股權，這位炙手可熱的對沖基金界紅人，顯然已擺出了無視通縮，靜候惡性通脹來臨的姿態！
金融海嘯蒸發美國人財富，消費眉頭不皺日子不再，儲蓄率顯著回升。對習慣洗腳唔抹腳的楊基大佬來說，重拾節儉美德可稱之為浪子回頭，但對依賴花旗市場開飯的出口大國而言，美國人使錢就住就住，就認真令人惆悵。
下圖顯示美國個人儲蓄率與洛杉磯港口貨櫃處量的關系。該港口是中國對美出口主要卸貨點，當美國個人儲蓄率下跌時，洛杉磯港口的二十呎標準箱（TEUs）處量在大多數情況下均上升，反之亦然，即兩項指標呈現逆向關系。
從圖中可見，上世紀九十年代後半期，以及本世紀初（儲蓄率一度跌至負數），貨櫃處理量雖間有波動，但無改浪高於浪的走勢。信貸危機後，美國儲蓄率反覆回升，貨櫃處量過去數季亦呈逆向即下跌走勢。
美國人減少消費雖有利改善環球貿易失衡，但對中國等依靠出口支持經濟創造就業的國家來說，未來的日子恐怕非常頭痛。




葉檀 滯脹風險並不遙遠
    到今年第四季度，也許我們擔心不會是CPI下降，而是CPI上升與工業增加值下降，簡言之，我們很快就要擔心滯脹。
    最近一系列的漲價傳聞讓人心驚。先是路透社發布消息，從5月19日起，中國將航空煤油出廠價每噸提高460元人民幣，以跟隨國際市場走勢。很多市場人士認為，此次提價約10%，僅對中國總體成品油消費4%的航煤提價，可能是中國政府在調高汽柴油價格前對市場的試探。
    成品油價上漲如箭在弦。因為“資源緊張”，中石油、中石化在一些地區已暫停成品油對外批發。按照中石油董事長蔣潔敏的說法，若按新機制(國際原油連續22個工作日移動均價變化超過4%時可調整國內成品油價格)，近期國內成品油零售最高限價可能每噸上調500元。天然氣不甘落後，也在嚷嚷著與油價掛鉤。煤氣水電漲價也可能借著資源稅、節約能源等名義卷土而來。
    食品價格不遑多讓。益海嘉裏糧油公司透露將調高旗下金龍魚品牌出廠價，平均漲幅近10%，近日有消息稱，中糧集團旗下的福臨門品牌豆油、菜油也將調價。持續下跌的蔬菜價格近期也開始出現上漲。據國家發展改革委價格監測中心監測，5月13日全國主要農產品批發市場24個蔬菜品種綜合平均批發價比5月6日上漲3.46%。與此同時，雪糕、冰淇淋等冷飲的價格今年也較去年有所上調。如果不是那只受到疫情困擾的豬絆住了食品價格上漲的步伐，CPI早就擺脫負數的糾纏。
    更加不容忽視的是股市與房地產市場的反彈。
    資本市場價格反彈強勁，政府控制的企業的資源類企業漲價沖動已經按捺不住，放眼看去，煤價，有色金屬價格同樣處於反彈高位。
    資源類產品價格反彈，無法解決我國產能過剩與消費不振兩大頑疾。根據從1993∼2004年我國GDP與石油消費量為基礎數據的研究，兩者之間存在明顯的正相關關系，而且相關度逐步提高。根據2005年年中中金公司的測算，高油價將給CPI帶來多重影響：一是成品油價格上漲，直接影響汽車燃料價格上漲，這直接占CPI權重的3%；第二種更重要的影響是間接影響，石油價格上漲將影響電廠、交通運輸等價格，這又導致鋼鐵等大宗生產資料價格上漲。如果這部分價格上漲轉移到下遊產品，CPI指數將會達到現行CPI的5倍。油價每桶上漲10美元，中國經濟增速會下降0.8個百分點，而CPI會上漲0.4個百分點。
    油價基本既可以當作GDP的領先指標，也可以視為資產結構泡沫的領先指標。國際油價從每桶30美元上升到接近60美元，而我國CPI還在低位徘徊，工業生產還處於谷底，缺乏實際需求的上漲只能理解為石油儲備與全球釋放的資金推高了油價，此次油價上升並非工業拉動的結果，而是資金推動的後果，遲早會表現到企業成本，這對中國制造企業是雪上加霜。因為市場需求不足，不允許制造企業加價轉嫁成本。
    有越來越多的行業呼籲政府收儲，最新的收儲範圍涵蓋到奶粉行業，如果這些奶粉過了保質期，而市場沒有回暖，政府該如何應對收儲形成的國庫損失呢？誠然，石油價格上漲可以減少政府對石油巨頭的顯性補貼，卻無法制止對其他企業的成本提高和行業擠出效應。政府代替居民下訂單，不可能長期維持。
    為了刺激居民消費，政府出臺了諸如家電下鄉等一系列舉措，5月19日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署鼓勵汽車、家電“以舊換新”政策措施。政府鼓勵汽車消費，同時油價上漲的壓力如泰山壓頂，未來的結果就是油價高漲的成本部分轉嫁到消費者頭上。按照測算，取一輛10萬元左右、1.6L排量、100公裏耗油8升、每天總行駛裏程50公裏的轎車為樣本，每噸提價500元，車主成本相應提高3.61%。
    現在CPI仍處於負數，失業率高企讓通貨膨脹變得遙不可及，有關部門可以用各種名義提升資源品價格，既能增加政府和某些企業的收入，又能營造經濟熱度。持這種想法是短視的，誠然，油品價格上升往往意味著經濟熱度的上升，但油品價格的單騎突進絕不意味著經濟能夠因此回暖，事實上，上世紀70年代歐美經濟的滯脹就歸功於原油價格的突漲。
    在經濟低迷期，效率尚未提升之時，片面提升資源價格，必然贊成對其他行業的擠出效應，最終減少整體稅收，並影響到就業率的提高。
註：果然，GDP與用電量背離，被某些官員解釋為單位能耗的下降，是好事。此事一提出，就與朋友討論，打賭會如此解釋，呵呵。統計局官員是否應該提供更進一步的數據，增加說服力呢？

linzhish2008

原帖由 二叔公 於 2009-5-20 06:51 PM 發表
畢老林 醒目錢押註通脹重臨 2009-5-20
5月19日，周二。港股連升三日，十三個月以來首次升破二百五十天移動平均線（17207點）收市，成交續增，藍籌股幾乎全面上揚。恒指收報17544點，升521點或3.06%，成交837. ...

二叔公

原帖由 linzhish2008 於 2009-5-20 07:54 PM 發表

司令好

linzhish2008

原帖由 二叔公 於 2009-5-20 08:08 PM 發表

司令好

二弟好

二叔公

原帖由 linzhish2008 於 2009-5-20 09:09 PM 發表

二弟好

司令最近好少話~不痛快?