每日市況

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溫總國務院總理溫家寶一句「下調房價是國家堅定的政策」，立即令內地股市結束四連升，今日回落1%，成交縮減，至於國企指數也是五十步笑百步，全日跌58點收10646點，成交額143億元。
其實，內地股市過去兩周合共上升九交易日，今日出現回吐並不出奇，加上溫總強調價房價要下調，也加快A股回調。只是溫總表示下調房價是國家堅定的政策，跟過去表示繼續宏觀調控，促進房價合理調整的講法略為不同，筆者覺得其今次語氣更為強烈，故見到內地以及本港的內房龍頭股多下跌，內銀股也受到波及。惟溫總之言亦指出內地樓價下跌跟中央預期的水平還有一段頗大差距，故調控將會繼續，內房股繼續受壓，短期前景仍不樂觀。

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待通脹數據回落提振
G20峰會一如預期「無料到」，講多于做，但希臘問題得以紓緩，政局漸明朗，目前市場趨于觀望氣氛濃厚。恒指今收報19677，跌165點，成交額只有554億元。技術上，觀察恒指守穩50天綫已近周，是今年第二季以來最強表現，除非歐債問題突然又加劇惡化，不然，港股年底前也有可能挑戰一下21000水平。本周內地將公布通脹數據，預計有所回，令內地更有條件定向放鬆調控措施，港股仍有機會被內地股市所提振。

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歐債問題恐蔓延 港股跌幅擴至164點大市全日高開低收。希臘就成立聯合政府達成協議，但市場轉為憂慮意大利的財政預算案未能獲眾議院通過，恒指高開51點後下跌最多153點，雖一度曾倒升最多134點，高見19977點，惟其後又再回落，並於午後跌幅擴大，恒指收報19677點，跌164點或0.83%；國指收報10646點，跌58點或0.55%。主板成交額縮至554.46億元。歐股低開拖累 期指低水82點另外，歐洲股市低開，拖累期指收市後跌幅擴大，即月期貨收報19596點，跌296點，低水82點。周三公布業績的滙豐（00005）成為系統性重要金融機構，市場擔心其需要面對更嚴格的資本要求，股價跌1.04%，收報66.9元；渣打（02888）跌1.91%，收報174.3元。滙豐、中行列系統性重要金融機構 股價齊挫內銀方面，被傳或遭美銀再減持的建行（00939）跌2.92%，收報5.65元；與滙豐同成為系統性重要金融機構的中行（03988），雖表示明年底前沒有融資計劃，惟股價跌1.81%，收報2.71元；工行（01398）跌0.2%，收報4.97元；農行（01288）跌0.28%，收報3.59元。溫總謂調控不動搖 內銀、內房沽壓重總理溫家寶強調房策調控措施不可動搖，內房股再度受壓，中海外（00688）跌4.8%，收報14.28元；潤地（01109）跌2.4%，收報12.22元；雅居樂（03383）跌3.58%，收報7元；碧桂園（02007）跌3.64%，收報2.91元。內險股繼續強勢，惟午後升幅收窄，國壽（02628）升1.54%，收報23.05元；平保（02318）倒跌0.24%，收報62.3元；摩通上調財險（02328）目標價至12.5元，財險升1.95%，收報11.5元；太保（02601）升0.38%，收報26.25元。中海油（00883）增持阿根廷泛美能源（Pan American Energy）的交易告吹，股價跌2.23%，收報14.92元；中石油（00857）逆市升0.4%，收報10.08元；上周獲新加坡政府投資公司增持的中石化（00386）亦升0.63%，收報7.97元。「十二五」發展規劃出爐 鋼鐵股大升工信部發布鋼鐵工業「十二五」發展規劃，鞍鋼（00347）升6.4%，收報5.32元；重鋼（01053）升5.22%，收報1.41元；馬鋼（00323）升2.02%，收報2.52元。汽車股逆市上升，長汽（02333）升5.67%，收報12.68元；吉利（00175）升2.97%，收報2.08元；華晨（01114）升1.98%，收報9.26元；比亞迪（01211）升1.16%，收報19.18元。澳博（00880）將於收市後公布業績，績前股價跌3.57%，收報14.6元；將於明日公布業績的金沙（01928）亦跌0.2%，收報24.9元。康師傳與百事結盟 股價飈一成個股方面，康師傅（00322）全購百事內地非酒精業務，復牌後股價急颷9.38%，收報22.75元。
秦發（00866）斥29億元人民幣增持山西三個煤礦，復牌後升17.22%，收報1.77元。

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憂危機擴至意國 歐股收市全綫跌市場憂慮意大利國會或未能通過財政改革方案表決，令歐債危機因政治不明朗因素而擴散至意大利，歐洲三大股市下跌。
英國富時100指數收報5510點，跌16點，跌幅0.3%；法國CAC40指數收報3103點，跌19點，跌幅0.64%；德國DAX指數收報5928點，跌37點，跌幅0.63%。

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意政局未明 美股反覆爭持道指萬二關徘徊 歐元先跌後穩
希臘總理帕潘德里歐（George Papandreou）還未正式下台，市場焦點已迅速轉向揣測意大利總理貝盧斯科尼的前途。市場昨先傳出他答允辭職的消息，其後又遭否認，令歐美股滙反覆。
高盛︰負債超希臘 危險度更高
美股上周五報跌，其實亦受意大利憂慮拖累。今周由於美國缺乏重要數據和事件，因此周內市場焦點料會緊盯歐洲債務事件和政局的發展。高盛管產管理主席奧尼爾（Jim O'Neill）直指，意大利負債較希臘更多，其對環球經濟構成更重大危機，市場極需要來自政治層面的正面消息，以減除憂慮。
有傳貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）周日晚上與所屬自由人民黨（PDL）高層會面，會上他拒絕高層提出的辭職建議，昨日他亦否認辭職的報道，並指傳言毫無根據。由於市場對貝盧斯科尼是否辭職的消息感到撲朔迷離，美股缺乏明顯方向。
美國昨起轉用冬令時間，美股於香港時間晚上10時30分開市，凌晨5時收市。道指早段曾升68點，後輾轉向下，午市曾跌102點。本港時間今晨2時（即收市前3小時），道指報11903點，跌79點；標普500指數報1244點，跌9點。
歐元反覆，曾跌見1.3681美元，及後回升，紐約午市跌0.3%，報1.3745美元。野村證券外滙分析員Yunosuke Ikeda預期，除非貝盧斯科尼辭職，否則意大利債息仍可能繼續上升。基於歐洲壞消息未止，歐元料會繼續偏弱。歐元近數個交易天徘徊在1.36至1.385美元，短綫支持在1.36美元。摩根士丹利預測，歐元將跌至1.3365美元，下一個目標是10月初低位，即約1.31美元。
瑞士CPI下跌 恐再出手干滙
另外，瑞士10月消費物價指數（CPI）跌0.1%，為兩年來首次下跌；分析員預期，瑞士官方為防通縮重臨影響經濟，可能再出手遏抑瑞郎升勢。因此，有揣測瑞士央行可能提高歐元兌瑞郎上限水平，現為1.2瑞郎。歐元昨高見1.24瑞郎；美元則高見0.9031瑞郎，升2%。
由於希臘和意大利政局動盪，促使避險資金流向黃金。金價高見1,786美元，升31美元，升幅1.8%。銀價亦升2.2%，至最高34.885美元。分析員認為，鑑於歐債短期難解決，預期金價有力再升。
紐約期油也報升，高見95.66美元，升1.4美元。布蘭特期油亦最多升2.91美元，至114.88美元。

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港股高開170點 內銀股造好港股今早高開170點，早段升幅略為收窄，恒指最新報19817點，升139點或0.7%；國指最新報10794點，升147點或1.39%。市場憧憬通脹回落，內銀股上升，昨傳或遭美銀再度減持的建行（00939），隨大市升逾0.5%；工行（01398）及中行（03988）升逾1%；農行（01288）升逾2%。樓市調控不動搖 內房續受壓新華社發表評論文章，稱房價鬆動調控不能動搖，調控仍會繼續，中海外（00688）跌逾1%；潤地（01109）跌逾2%；恒大（03333）跌逾2%；雅居樂（03383）跌逾1%。油價上升，中石油（00857）升逾2%；中海油（00883）升逾1%；中石化（00386）升逾2%。紫金（02899）收購兩金礦，股價升逾5%，高見3.84元；金價昨晚大升至每盎斯1,798美元其他金礦股亦造好，靈寶（03330）升逾5%；招金（01818）升逾3%。消息指「十二五」期間內地鐵路每年投資規模或降至5000億元人民幣，惟鐵路股未受影響，中國南車（01766）升近0.5%；中鐵（00390）升逾1%；中鐵建（01186）升逾2%。澳博業績「四降」 股價跌3%澳博（00880）第三季業績出現「四降」。縱然博彩收入、EBITDA及純利，均按年大增逾三成，不過按季度比較，則分別下跌3.2%、9%及7%，市場佔有率則下降3.1個百分點，至28%，股價跌逾2%；至於今日公布業績的金沙（01928）偏軟，跌近0.5%。個股方面，小肥羊（00968）公布，商務部已批准Yum!將小肥羊私有化的建議，消息刺激股價升逾15%，高見6.4元。
騰訊（00700）將於明天公有業績，股價逆市跌逾3%，低見166.8元。

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小肥羊急飆15% 獲商部務准私有化建議小肥羊（00968）表現標青，升超過15%，高見6.4元，股價創1年新高。公司今早發出通發公告指出，商務部已根據中國反壟斷法批准美國餐飲集團百勝（Yum！）提出的私有化小肥羊的建議，交易的前提條件已經達成。公告提到，計劃私有化的有關文件將於11月14日或之前寄發予小肥羊股東。公司亦會盡快通知股東有關建議、協議計劃及購股權建議的預期時間表。百勝於今年5月提出私有化小肥羊的建議，計劃以每股6.5元，將小肥羊私有化，收購總代價約45.57億元，預期該計劃生效後，小肥羊股份將撤銷及終止在香港聯交所的上市低位，百勝將持有小肥羊已發行股本約93.22%。
在上月底，小肥羊曾發出公告表示，收到商務部通知對收購的反壟斷申報審查期延長60日，直至今年12月24日。

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澳博業績受累自行推廣娛樂場 澳博（00880）昨日公布第三季業績，券商花旗和瑞信均指出，澳博自行推廣的娛樂場拖累了業績表現。該股今早表現偏軟，半日跌2.5%至14.24元。瑞信指出，澳博第三季的博彩EBITDA錄得16.32億港元，按年增長44.3%，但比瑞信的預期低6%。業績指之所有沒有預期理想，是因為自行推廣的娛樂場的博彩毛收入按季下跌了18.9%，以及葡萄京娛樂場租金上漲，並產生一次性追加費用（back-charges）。瑞信料澳博將派特別息瑞信指出，截至第三季末，澳博有158億元淨現金在手，考慮到在路氹的新賭場項目需要200億元資金，澳博在財政上有足夠的靈活性，預料在維持派息比率50%的基礎上，會派發特別股息。澳博的估值較同業低36%，瑞信認為，該股估值應已經反映了市場佔有率收縮的情況，加上公司可能派發特別股息，而且有新項目，預料較同業的折價幅度將收窄。瑞銀關注澳博市佔率瑞銀則指出，澳博的EBITDA錄得16.5億元，雖然看上去較預期低，但是，若不計入三項總計1.2億元的特別調整，業績基本符合預期。不過，在激烈的競爭中，澳博的總體市場佔有率趨勢將繼續受關注。澳博管理層指，公司正在與澳門政府進行積極談判，相信未來幾個月可以披露更多有關資料。花旗考慮到，澳門10月的博彩毛收入增至紀錄高位，路氹項目的計劃也更清晰，因而重申對澳博的買入評級。
不過由於第三季和第三季的業績表現較弱，花旗下調了2011至2013財年的盈利預期4%至7%的幅度，並把目標價從22元下調至20元。

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績前檢閱 法巴料滙豐第三季多賺五成滙豐（00005）將於明日公布第三季業績，券商法巴預期，其稅前盈利為63.5億美元，按年升80%，按季則下跌3%，淨利潤（派優先股股息前）水平為47.9億美元，按年升52%，按季則下跌5%。該行表示，滙豐第三季增長強勁，除了因去年第三季基數較低的效應外，來自亞洲/歐盟的淨利息收入、淨交易收入及其債券的公平值收益為三大盈利推動力，足以抵銷美國資產去槓桿化、聯營公司平保（02318）盈利急速下跌以及稅項開支，至於來自希臘主權債務減記的任何不利影響，亦將可控制。該行指，滙豐現價相當於市帳率0.92倍或市盈率8.4倍，估值不高。而來自環球銀行及資本市場部（GBM）、商業銀行及營運成本的收入，將令撥備前盈利勢頭更強勁。滙豐核心一級資本比率為10.8%，假設派息比率為32%至42%，預期2011年至2013年的預測股息收益率為5%至6%。該行表示，盡管面對第三季的挑戰，仍預期滙豐的貸款減值準備於第三季維持於約28億美元，與第二季相似。而即使滙豐美國次按的帳面值持續惡化，但亞洲及中東的信貸成本於第三季維持良好，至於英國的貸款帳面值則難以大幅下跌。營運開支方面，由於近期推行的成本節省措施實現需時，預期營運開支由第二季的101億美元，升至第三季的105億美元。該行表示，淨利息收入為滙豐最大的純利推動力，其次是淨服務費收入、信貸成本及淨交易收入，預期滙豐今年淨利息收益率（NIM）將穩定地維持於2.69%，按年只升1點子，其中香港及亞太區升18至19點子，拉丁美洲升47點子，抵銷北美下跌18點子。預期亞洲及拉丁美洲的貸款增長強勁，為15%至25%，貸存比率升4至10個百分點，而亞洲各國及巴西的孳息曲綫上升。
該行維持其「買入」評級，又指其股本回報率持續於14%；股權成本率為10.4%及長期增長率為4%，目標價定於116.05元十分合理。