歐债危机 專刊

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歐央行憂衰退 料通脹回落
歐洲央行新任總裁德拉吉（Mario Draghi）首次主持央行議息會議，立即來個下馬威，以經濟下滑風險增加為由，出乎市場預期提前減息，調低指標利率0.25厘，至1.25厘。
這位意大利籍總裁表示，金融市場持續緊張，已經損害投資信心，料會打擊下半年經濟增長。他在其後記者會補充：「現在緩慢的經濟增長，到年底時可能演變為溫和衰退。」
此外，基於經濟前景仍不明朗，下滑風險已加深，部分風險亦已實現，故料顯著調低明年增長預測。至於通脹展望，雖然未來數月仍會高於央行的目標水平2%，但明年料回落至2%之下。
德拉吉：沒責任持續買債
正因通脹仍高，議息前分析員大多相信，歐央行要到12月才會減息；況且，德拉吉被視為「鷹派」，對利率政策的行事較謹慎。因此，德拉吉這次提前減息，有分析認為反映他認為歐債危機事態嚴重，對經濟的影響不容輕視。
雖然德拉吉的處事手法，可能較前任特里謝迅捷，但他仍貫徹歐央行對購買國債的立場，認為歐債危機是個別國家的問題，所以歐央行沒責任在市場持續購買個別國家債券。

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希臘信任動議將於今晚十二時進行辯論，明晨六時投票。

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美國國債反彈﹐受歐元區債務擔憂影響﹔股市下跌

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意國允IMF監察 拒緊急信貸
意大利總理貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）斷言拒絕國際貨幣基金組織（IMF）的好意，不接受對方今明兩年分別給予440億及880億歐元的緊急信貸額度，以減輕該國在公開市場借貸成本的方案。意國只接受IMF介入，以他們的方式監察意國改革進度。
確保削赤及制度改革
歐盟委員會主席巴羅佐（Jose Barroso）表示，IMF專家最快在下周飛往意大利，但不忘強調這並非代表意大利有任何問題，只因需要確定意國削赤目標的可信性，才邀請IMF介入。
意國官員否認他們特別受到監督，並指整個歐元區，目前同樣處於嚴密監察之下；不過，他們確認意國願意履行上月底向歐盟及IMF，訂立推出緊縮措施和改革制度的承諾。
意大利債務龐大，成為二十國集團（G20）康城峰會的與會領袖眼中，希臘之後的另一個高危國家。有指與會領袖在會上連番敦促貝盧斯科尼，盡快定出勞工市場、退休金及私有化改革措施的時間表。
然而，貝盧斯科尼向外作出更多的削赤承諾之際，國內要求他下台的聲音亦愈來愈大，令人擔心其領導的內閣訂出任何削赤措施，均是「只聞樓梯響」，要長時間甚至不可能付諸實行。
15天內 就緊縮措施投票
與希臘總理帕潘德里歐（George Papandreou）所遇的困境相近，貝盧斯科尼同樣面對有黨友接連「背叛」，周四再有兩名國會議員宣布退黨，投向反對派陣營。
此外，執政聯盟有8名國會議員在當地報章《Corriere della Sera》刊登聯署信件，公開要求貝盧斯科尼下台，由其他有能之士成立新政府；其中一人更稱，下周二預算案表決時將投反對票。雖然下周預算案的投票，相對不如月中的信任動議表決重要，但若遭國會否決，亦會暴露貝盧斯科尼政府的無能。
貝盧斯科尼向G20成員國保證，會在15日內舉行緊縮措施的信任動議，惟以現時的形勢來看，要通過有關動議的難度不低，顯示貝盧斯科尼政權危在旦夕。意國接連傳來不利消息，刺激其債息持續攀升，10年期債息昨報6.335厘，僅低於一日前即市的6.399厘歷史低位。

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歐倡增資提款權 遭G20否決
為加大救市火力，二十國集團（G20）考慮仿效2009年峰會做法，再透過向國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）大幅增資，為有困難國家提供資金及信貸額度，惟這個由歐洲提出的構思，已遭其他與會國否決。
G20拒透過IMF施援，市場相信最大原因IMF的最大股東美國反對。美國總統奧巴馬指，有信心歐洲自己能解決今次危機，「過去兩日聆聽歐洲夥伴意見後，有信心歐洲有能力面對今次挑戰。」
增2500億美元 IMF最後貸款者
G20官員表示，若歐洲能達成可靠協議，讓G20其他成員放心，G20願意考慮通過以SDR和其他融資方式支持歐洲。據G20現時討論方案，IMF將擔當最後貸款者角色。
09年金融海嘯期間，IMF曾批准特別發行一批SDR，替救援基金額外增資2,500億美元，以紓緩當時危機。知情人士指，今次總發行量可能同樣高達2,500億美元；而其中一個討論方案，是使用部分資金加大歐洲金融穩定機制（EFSF）規模。
若建議獲通過，主要倡議者法國總統薩爾科齊（Nicolas Sarkozy）可謂居功至偉；中國亦支持建議，國家主席胡錦濤認為應擴大SDR使用，及改革SDR貨幣組成籃子，並建立幣值穩定、供應有序的國際儲備貨幣體系。
設緊急信貸 助歐元國抗危機
另有官員指，G20亦考慮讓意大利等信譽較好國家，可在半年內向IMF申請緊急貸款額度，最多為這些國家在IMF配額的5倍。意大利等國獲IMF緊急貸款額度後，可望降低其在公開市場的借貸成本。

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國際儲備資產 含四大貨幣

環球貿易及金融市場發展迅速，令市場兩大儲備資產黃金及美元供不應求，國際貨幣基金組織（IMF）在1969年創立特別提款權（Special Drawing Rights，簡稱SDR）這種儲備資產和記帳單位，價格高低由美元、歐元、日圓及英鎊4種貨幣決定。
SDR按會員國在IMF捐獻配額比率分配；各國在出現國際收支逆差時，可用它向IMF指定的其他會員國換取外滙，以償付收支逆差或償還基金組織貸款。但SDR使用時必須首先換成其他貨幣，不能直接使用。
金融海嘯令全球經濟實力洗牌，新興市場希望在國際事務獲得更大話語權，故IMF在09年特別發行一批價值2,500億美元新SDR，同時給予新興市場更大購買比率，以回應訴求及局勢變遷。

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希總理傳辭職 求組聯合政府
希臘政府上周五在國會的信任投票中險勝，但歐盟次輪援助方案若要過關，非要反對黨支持不可。由於反對黨堅持總理帕潘德里歐（George Papandreou）必須下台，所以有傳他在今晨會議後將正式辭職，以換取反對派加入聯合政府。
據執政泛希社運黨官員透露，由於帕潘德里歐一天不辭職，反對黨都難望與現政府合作，因此，他已別無選擇，只有盡快辭職，以免阻礙國家前進。
目前希臘的形勢險峻，雖然政府在上周五的對信任動議，以153對145票勝出，但下一仗更加難打，因為要在300席的國會取得180票，才獲國會批准接受歐盟上月達成的1,300億歐元次輪援助方案。
接受援助方案 未夠票數過關
由於泛希社運僅得150多席，故要闖過此關，必須取得反對派的支持。有見及此，持有85席的最大反對黨新民黨，自然開出有利己方的條件，就是要求帕潘德里歐首先兌現信任動議前的承諾，立即提前大選。
不過，帕潘德里歐堅拒下台提早大選，僅邀反對派加入籌組聯合政府，但遭新民黨拒絕，令希臘接受歐盟次輪援助充滿變數，更不能抹殺執政黨重提公投的風險。另外兩個細小反對保守黨LAOS和民主聯盟，誓與新民黨同一陣綫，指除非新民黨同意加入聯合政府，否則不會獨自與泛希社運結盟。
反對黨要求 立刻提前大選
反對黨的態度強硬，也由於來自泛希社運的內部壓力，帕潘德里歐辭職已是大勢所趨。各黨盡快取得共識，對希臘前途愈有利。
歐元區財長會亦將於周二舉行，屆時希臘需向各國解說希臘當前政治形勢，以游說各國支持向希臘發放首輪第六批的80億歐元貸款。若希臘在12月中前仍不獲這批貸款，將沒資金還債，意味希臘將要違約。

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默克爾︰歐債需10年解決促各國做好本份 拒IMF增發提款權
希臘擬公投致歐債危機有惡化迹象，歐洲多國人民要求希臘退出歐元區的聲音，自然愈來愈大。德國總理默克爾（Angela Merkel）坦言，歐債危機是10多年累積而成的問題，恐怕也需最少10年才可徹底化解。
G20峰會 力阻多項協議出台
默克爾在每周講話表示：「今次債務危機不會就這樣離我們而去，肯定要10年後情況才會好轉。」歐洲各國必須致力做好本份才有機會化解今次危機。
上周在二十國集團（G20）峰會後記者會，默克爾暗示，領袖們原則上同意由國際貨幣基金組織（IMF）支持歐洲金融穩定機制（EFSF），但最終無法就內容細節達成共識。外界以為是持有最多特別提款權（SDR）的美國拒絕加碼，惟有報章引述政府官員指，原來是德國在背後大力反對。
展現領袖風範 前總理大讚
有傳峰會曾提出IMF特別發行最多2,500億美元SDR，部分用於支持EFSF，但最終未能通過；《星期日法蘭克福滙報》引述默克爾發言人賽貝特（Steffen Seibert）指，德國對此舉提出反對。G20領袖亦未有討論以德國央行的黃金及外滙儲備來擴大EFSF規模，顯示德國在會議取得優勢，力阻多項協議出台；這顯示默克爾一洗過往「甚麼也可談判」的形象，搖身一變成為堅持日爾曼人紀律嚴明風格的強勢領導。
對於默克爾在G20峰會「挺身而出」，德國前總理施羅德（Gerhard Schroeder）讚揚她終於在今次歐債危機中展現出領袖風範。他接受路透社訪問，指默克爾終於承擔起帶領歐洲的責任，即使惹來所屬政黨及國民反感，甚至令公職不保，仍要為重要的信念做正確事情。
盼設歐財政部 高盛憂釀分裂
不過，德國傾向成立一個有如歐洲財政部的組織，以統一各成員國的經濟政策，但高盛（Goldman Sachs）資產管理主席奧尼爾（Jim O'Neill）指，由德國主導推行財政融合，未必能吸引全部歐元國加入，尤其是一些與核心國關係疏離的國家；德法比荷盧這些政經關係密切，甚至可說錯綜複雜的國家，固然同意加入，但芬蘭及愛爾蘭或傾向退出，導致歐元區分裂。
歐盟及歐元區財長分別於周二假比時利布魯塞爾舉行會議，繼續討論如何槓桿化EFSF。