名人系列之羅傑斯

羅傑斯

羅傑斯：全世界都將在未來多年因為瘋狂的印鈔行為而受難。

2013/07/02

羅傑斯接受訪問時被問到近期巴西爆發的多起暴亂時警告說，世界可能要迎接更加糟糕的情況。他表示“這是歷史上第一次全世界所有央行都在同一時刻印鈔。歐洲，日本，美國以及英國，全世界的央行都在瘋狂地試圖壓低本國貨幣的幣值。我很懷疑，到最後可能我們都要倒楣，相比之前任何時候都要更加苦難，包括通貨膨脹，貨幣動盪和更高的利率。如我所言，這種情況之前從未發生過，從長期來看，這從來就不是什麼好的政策，所以我得說，這個十年的剩餘時間我們都將因為瘋狂地印鈔而受難。”

作為對試圖在即將來臨的災難中保護自己的投資者的建議，羅傑斯表示“保護自己的方法就是擁有真實的資產，因為只有這樣才能保護自己不受到貨幣貶值的傷害。”他指出
“如果你在金融系統中有資金，而金融系統崩潰的話——即使你沒有做錯任何事情，你也會因為其他人的錯誤而受傷害。所以，你需要非常小心選擇把自己的資產放在金融系統的什麼地方，或者是由自己來嚴格控制它們，這樣你才不會失去它們。”

當被問到最近黃金價格大跌是否和市場參與者被迫清算有關時，羅傑斯表示“這就是我們目睹的情況，有很多槓桿玩家正在被迫出售。通常情況下，當這種被迫清算發生的時候，我們就已經接近底部了，可能不是最終的底部，但是已經是接近底部的。我已經在今天買進了一些。”

在提到近期出現了對黃金極度看跌的多方面消息時，羅傑斯建議，投資者不應該“過於關注其他人。我只關心正在發生些什麼。顯然，就黃金價格的崩潰來說，我並不聽其他人的說法。”

過去多年以來羅傑斯都一直宣揚做空政府債券，而隨著十年期美國國債收益率在過去一段時間飆升，他也被問道，隨著國債價值的崩潰，現在是不是一個好的空頭回補時機。他回應說，“我也正在糾結於這個問題。我並不是做空政府債券，我做空的是垃圾債券，理論基礎是它們會在債券市場最終崩潰的時候情況最糟。垃圾債券自然是要最先崩潰的，還有新興市場債券。所以我需要想清楚應該做什麼，但是我目前並沒有回補空頭。”

在提到美聯儲歷史性的對債券市場的控制時，羅傑斯強調，“到現在的地步，只有兩種情況會發生：要麼央行們停止印鈔，要麼市場迫使它們停止。現在看起來可能是兩種情況的混合，美聯儲已經對此感到焦慮了，同時市場也急不及待地加入了，告訴大家'是的，我們幹得實在太瘋狂，應該停下來了'。所以，可能是這兩種情況的健康組合。即使不是現在結束，也會是在明年的某個時候結束，因為這不可能繼續下去，實在是太瘋狂了。”

羅傑斯

喊對1200美元後
羅傑斯：金價修正恐2年
下探900美元

2013/07/08

羅傑斯曾在黃金價格2011年秋衝上空前新高每盎司1900多美元時，準確警告投資人價格將大跌至1200美元水平。如今，他再給出新目標價，提醒投資人金價恐摔至每盎司900美元才完成築底。

金價繼今年4月落入熊市後持續崩跌，並在上個月27日下達至每盎司1200美元，呼應羅傑斯的預測。他上周接受訪問時透露, 2年前為何喊出該目標價，以及如何看待眼前金價接下來的發展。

羅傑斯解釋，自己當時並未喊出1200美元這樣準確的價位預估，這完全是報章推敲出的。他那時只根據金價連續漲了12年，對任何一種資產價格來說都不正常，因此金價需要也應該下跌修正。而1200美元相當於回跌35%-40%，這樣的幅度他認為很合理，而非根據什麼公式計算出來。

至於目前金價，他不確定已經觸及最終底部。羅傑斯表示，金價在連漲12年後，應該至少會經歷更長期的修正，甚至持續1、2年：「說不定會到2014、2015年？我的看法是，金價正處於複雜的築底過程，可能會花上一點時間。」

羅傑斯雖無法確知金價築底需時多久，不過他主張金價牛市尚未結束，最終將再創空前新高。羅傑斯透露，自己目前雖未買進黃金，但也未出售任何部位，因為他仍是懷疑論者。不過，他正在等待金價再創新低，甚至達每盎司1000-900美元。「若修正50%，相當於跌到960美元左右。而在現在市場，修正50%是相當正常，連漲12年才不正常。」

當被問到，金價之前為何可以連漲12年，羅傑斯指出，這是因為在那之前經歷了長達20年的熊市。他表示金價在1980年開始崩跌，跌勢綿延20年又深沉；當時人人拋售，金礦場開開關關。而當價格經歷這樣長久的空頭市場，便替未來出現一波長期多頭打下基礎。換句話說，金價隨後雖連漲12年，和20年比起來不算什麼；因此他重申：「長期的(黃金)多頭市場基礎已打好」。

羅傑斯還指出，有非常多人迷信黃金是神聖的投資資產，價格永遠不會下跌；而這是他認為目前金價還沒觸底的原因。羅傑斯說，一旦市場有人抱持這樣的信念，通常當他們大部分都賠光了，價格才會真正來到底部。而他相信，目前這些黃金死忠多頭中，還有許多人還沒開始拋售黃金。

羅傑斯

羅傑斯預言大量賓架被炒
「今世不買金融股」

2013/07/10

羅傑斯預言，大量金融才俊（俗稱賓架）將會丟掉飯碗，金融業將失去光環，寄語準大學生選科要揀農務系，不要讀金融系；準畢業生不要投身金融業，更表示在未來數十年不會沾手金融股。

羅傑斯坦言，金融業在80及90年代曾經相當輝煌，但他預期金融業的光環即將完結。對於金融市場的未來，羅傑斯直言：「金融機構要蝕錢，大學畢業生難以投身職場，金融才俊會被炒，相信數年後情況會變得更差。」

鼓勵年輕人讀農務系

以往不少人均希望攻讀工商管理碩士（MBA）課程，為晉身金融才俊甚至更高管理層之位鋪路。羅傑斯稱，以往主要的MBA畢業生來自美國，其他國家根本沒有管理人才。現時美國依然每年提供20萬個MBA課程，但其他國家亦有數以萬計的MBA畢業生湧現，令金融市場出現過多競爭，更令畢業生難以搵工。他認為，政府現時不斷向金融業施加壓力，「推出監管條例，加稅、甚至立法阻礙金融市場正常運作」，令金融才俊更難生存，加上競爭激烈，將因此加入失業大軍，現時想投身金融業將成為「大錯特錯」的決定。

當全世界均認為身穿白領、出入金融區的打工仔為「人上人」之時，羅傑斯勸告，現時沒有人願意攻讀農務系，將令農業出現勞工短缺，在人口膨脹的未來，糧食供不應求，鼓勵年輕人要「轉型」，在大學選讀農務系。

作為擁有數十年投資經驗的老手，羅傑斯至今仍未放棄其尋寶旅程，周遊列國時會留意任何投資機會。外遊時，羅傑斯留意到全世界將出現農夫短缺，因現時美國農夫平均年齡58歲，韓國65歲、日本66歲、澳洲58歲，但很少學生讀農務系，故他預期數年後全球會出現農夫荒，並引致糧食短缺。對於未來的經濟發展，羅傑斯估計農業將成為強勢，他更打趣指：「假如今年我22歲，我會去耕田。」

現時金融業槓桿過大

羅傑斯估計未來農民地位會大升，農夫會開林寶堅尼，今日的金融才俊則變成農夫的司機，林寶堅尼會轉型開發推土機及重型機車。羅傑斯苦口婆心向記者建議：「學開推土機吧，轉做農務記者吧，現時沒有人懂得農務，而你成為唯一一個農業記者，5年後將會有數十人為你打工。」

隨職場外，羅傑斯亦不看好金融板塊。對於現時金融股仍未完全崩潰，羅傑斯認為，因各國央行瘋狂印銀紙，而放水規模在歷史上從來未見，此情況將會嚴重影響金融業生態，一旦央行收水，將會對銀行盈利造成損害。他續稱，現時金融業槓桿過大，而且負債比率之高前所未見。由於看淡金融業，羅傑斯表示，手上只持有多年前買入、少量歐洲及亞洲的小型銀行股，未來數十年都不打算增持任何金融股。

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羅傑斯金價可能面臨一個複雜的築底過程

15/07/2013

羅傑斯表示，他不認為黃金已經找到了底部。 “以防萬一,我在1200美元買多了一點，但我不認為這是最終的底部。”

羅傑斯上週接受採訪時表示金價可能大幅下跌。 “它可能會再下跌20％或30％,誰知道？但在這十年結束時，它會漲很多......我懷疑我們是在一個複雜的築底過程中，可能需要幾天，幾週，幾個月，甚至一兩年的時間。但是最終黃金將創出驚人的底部...然後它將會再次加入競賽。

“最後，我會再次開始購買，”羅傑斯說。 “但我不賣我的黃金。

羅傑斯指出美聯儲最近的決定對金價的影響，亦慨嘆決策者的短視。 “這個世界就算沒有中央銀行都可以和平共處”他指出“幸運的是，因為他們犯了這麼多的錯誤，我們最終都會擺脫他們，”他引述很多伯南克和格林斯潘造成的錯誤和之前兩個央行的評級被下調。

目前來看，未來黃金價格仍然低迷，這很大程度上是因為美聯儲的寬鬆計劃及其對黃金期貨的影響。然而，長遠來看，全球各央行悄悄地累積這黃色金屬。

羅傑斯

羅傑斯料金價下試1000美元

長線仍看好
現階段選農產品

2013/07/22

羅傑斯表示金價將有短線反彈，但年底或明年有機會再次下探，並且難言何時見底，若金價下試至1100甚至1000美元，他會再度入市，並維持對金價長遠走勢樂觀的看法。

他解釋，現時市場對金價的走勢過分悲觀，因此預料會觸發反彈，自己早前在每盎斯1200美元左右水平已經買入少量。

不過他續稱，在環球經濟不明朗的情況下，外幣如歐羅、英鎊及日圓等都表現不穩定，外幣投資者缺乏出路，資金湧入美元避險，支持美元轉強，短期內會拖累金價再度下跌。

長遠美元必貶值

日前中國首批兩隻黃金ETF集資僅16億元人民幣，低於市場預期，加上俄羅斯央行公佈6月沒有增加黃金儲備，為9個月以來首次, 兩宗消息均令市場對金價走勢的憂慮加深。

但羅傑斯重申，美國的負債已達至前所未有的水平，長遠必定會使美元貶值，令金價相對上升，故此看好黃金於未來10年甚至數十年的走勢。

美國8月期金上周五受惠美元偏軟, 升0.7%，至每盎斯1292.9美元，全星期累積升1.3%；現貨金則全星期合共升0.8%，報每盎斯1295美元。

美聯儲多次重申對退市計劃持審慎態度及暫時未有確切時間表，刺激金價連續兩周上漲。

市場恐慌始買A股

羅傑斯又表示，由於預計金價短期波動，現階段投資首選為農產品，當中他尤其看好糖及棉花,因為兩者現價偏低。

股票投資方面，他在新興市場中正留意俄羅斯，因為當地未受投資者重視，加上估值便宜，正在尋找入市機會。

談及近來市場十分憂慮中國經濟增長前景，他強調一直看好中國經濟，並表示中國正在經歷美國在19世紀的發展階段，縱然偶爾出現不穩定，但他堅信中國仍會在21世紀成為全球最大的經濟體系。

不過，他澄清看好中國經濟，並不等於一定看好中國股票市場。

他指出，最近一次投資中國市場已經是2008年11月, 並會等待下一次市場出現恐慌時才再次入市，作為留給女兒的長遠投資。

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羅傑斯：內房硬著陸

2013/07/22

羅傑斯接受專訪時表示，雖然繼續唱好內地經濟前景，但他明言中國應繼續收緊流動性，而且因中央加大調控樓市力度，擔心中國樓市會「硬着陸」。

內地早前爆發「錢荒」引起市場恐慌，對於中國收緊流動性是否足以解決影子銀行問題，羅傑斯表示：「現在或許還不可以。如果中國持續收緊銀根，不論對中國或是所有人都有好處。中國的確需要處理通脹、房地產泡沫，如果我是中國政策執行者，將會加強推行收緊流動性。」他解釋，影子銀行通常會觸發更嚴重的問題，所以要確保民間不過度借貸，但他認為中央到目前為止推行了良好措施，相信會持續執行。

看好農業及環保 A股貴

他形容中國經濟放緩，猶如一場為森林清除雜草的大火，可清理經濟體系中多餘的成分。在中國各行業中，他特別看好農業及環保行業。「中央正盡一切努力鼓勵農業、推廣環保，當你想賺大錢，就要找出政府會在哪些地方花錢，然後做相同的事。同樣，中央正盡力加強樓市調控力度，令泡沫爆破，我肯定房地產會硬着陸，這行業將要捱苦。」他同意A股估值一般比H股、B股，甚至美國預託證券（ADR）為高，投資於中國時只會以最平的方式入貨。

推薦買天然氣
撐糖及棉花

內地發改委自月初調整非居民用天然氣門站價格，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高至1.95元人民幣，加幅約為15%，至於居民用天然氣價格則沒有調整。看好天然氣市場的羅傑斯認為在中國以及全球，市場價格都不應受管制，任何的價格限制長遠而言都沒有好處：「當有一些東西太便宜，人民就會用得更多。」

作為國際商品大王，羅傑斯自言看好農作物的價格，「截至今年七月，我認為糖的價格升幅最具潛力，但預期普遍農產品如棉花的價格都有上升空間，因為今年農民對農作物價格有信心，大量種植相關產物，使農作物豐收，價格跟隨下調，所以現時是入市的好時機。」要涉獵天然氣，可以買期貨，或是投資在生產天然氣的企業和蘊藏大量天然氣的國家，但他重申若投資者對商品市場不熟悉，便不應該考慮投資。

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羅傑斯：金價底部可能在1090美元，修正走勢複雜

2013/07/25

羅傑斯在丹佛舉辦的第4屆年度創新另類投資規則大會(Innovative Alternative Investments)上表示，他認為金價的修正是複雜的，而底部可能是每盎司1,090美元。同時，他維持對黃金長期牛市的看法，並稱如果價格真的到了這麼低，他希望多買一些。羅傑斯指出，金價已連續漲了12年，這對任何商品而言幾乎是前所未聞的現象。這是異象。他猜測這次修正也是異乎尋常的。

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羅傑斯：目前不想買黃金、白銀
明年應有更好買點

2013/08/20

記者：今年政府和儲備銀行已宣布了一系列的改革和政策來重振經濟增長。您對這些措施有什麼看法？

羅傑斯：我一直在做空印度是基於很多原因。貨幣是一個爛攤子，這個國家有非常高的債務，債務佔國內生產總值的比例每年增加。我很關心財政赤字和經常賬赤字的情況。政府所採取的措施，是沒有希望的，他們正在使事情變得更糟。外匯管制措施很差，而對黃金的限制亦使事情變得更差。

記者：這次熊市兇猛嗎？

羅傑斯：印度目前有很嚴重的問題，而且我不看好印度。印度是一個非常令人興奮的旅遊國家，但就股市而言，我並不樂觀。

記者：盧比在週一觸及新低點63。你認為它可以測試65的水平嗎？

羅傑斯：我做空印度是因為貨幣，而我賺錢的​​原因之一就是因為貨幣已經下降。我不知道世界和印度政府將會發生什麼事，但我每天，每月，每星期都判斷印度市場。目前為止，政府犯了很多錯，這些是不會解決問題的。債務越來越高，貿易平衡也越來越高，印度政府只是不了解經濟學。

記者：你對商品的預言經常都是正確的，您目前投注在什麼商品？

羅傑斯：當那東西是在承壓的時候，我總是喜歡它。我認為糖是一個機會, 因為它從其歷史高位下跌了75％。我持有黃金和白銀，但此刻我不買黃金或白銀。我認為明年某個時候將會有一個購買黃金或白銀的機會。印度是世界上最大的黃金買家，當全球最大的黃金買家停止從全球市場採購黃金，供求情況將會有變化。

記者：印度似乎已經失去了因為商品價格下跌和貨幣貶值而受惠的機會，大宗商品價格已經變得昂貴。我們的政策在哪裡出了問題？

羅傑斯：政府犯了這麼多的錯誤，從而導致國家陷入這個位置。現在無論發生什麼事情，它都不能幫助印度。如果大宗商品價格下跌，都不會有幫助, 因為貨幣正在下降。政府應該意識到印度已經犯了錯誤，它應該開始糾正這些錯誤。採取必要的行動可能會痛苦一段時間，但如果你拖延，將要付出代價。

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羅傑斯： 目前有三大投資良機 想搬去安哥拉

2013/09/24

已經在新加坡定居的大宗商品投資巨頭羅傑斯表示，目前有三個對普通投資者來說非常好的投資機會。

他說，在非洲，特別是安哥拉和埃塞俄比亞有非常好的機會；他也表示，正關注烏拉圭這個南美國家。羅傑斯在訪問中說，「我和我太太說過，我們搬到安哥拉去吧，可以過得跟國王一樣。她回答我說，你搬去安哥拉好了，我沒打算在安哥拉過得像個皇后，但是你請便。」

報道對羅傑斯指出的三個國家進行了簡要介紹：

安哥拉是非洲第二大產油國，於2002年結束了長達三十年的內戰後， 一直試圖吸引外國投資。安哥拉正在計劃從2016年開始設立一個證券交易所，並在2017年啟動期貨和大宗商品市場。安哥拉在2012年有7.4%的增長率。該成長率吸引日益增多的外國投資人於當地創業，或獲得雇主的豐厚報酬。負面的觀點是？生活成本偏高，資金受到政府的嚴格控管，數十年的內戰意味基礎建設與耕地均缺乏。2012年生活成本走勢圖顯示，一瓶啤酒與一個白麵包各要價4美元，有線電視每個月12美元。

埃塞俄比亞曾經以經濟封閉而知名，但是正在吸引投資者的關注。來自中國的投資者正在積極投資健康保健和制造業。不過這個國家的很多行業對外國投資者甚至是國內的私營部門都是不開放的。

烏拉圭和阿根廷以及巴西接壤，其生活成本較美國低30%到40%。美國國務院報告指出，烏拉圭政府傳統上非常重視外國投資，對產權和合約法規進行了重組和強化。曾預測到房市與網路泡沫的分析師Jeremy Grantham建議，抓住良機，投資農業，並提及烏拉圭是一個投資的好地方。

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羅傑斯：應廢咗聯儲局

2013/11/27

「商品大王」羅傑斯接受海外傳媒訪問時，狠批應廢除聯儲局，認為在游資充裕下，股市泡沫會維持一段時間，但市場最終會支撐不住，總有一日會發生冧市災難。

羅傑斯表示，每當某機構出現問題，應讓其倒閉，並讓有能力人士接手重組資產，但在美國，無能者卻從有能力者手中接管資產，日本九○年代時曾嘗試過，結果兩度陷入「迷失十年」。

轟四宗罪 「無好過有」

至於解決方法，羅傑斯稱，假如自己是聯儲局主席，會廢除聯儲局及辭職。他稱歷史上大部分時間都沒有央行，當時全世界都很正常；美國歷史上出現過三家央行，前兩家已消失，現在這一家應消失，「死罪」包括不斷吸納巨額債務、不斷槓桿式擴大資產負債表、不斷重複犯錯及不斷印銀紙，故即使沒有央行或會帶來問題，但沒有央行總比保留這家央行好。

羅傑斯形容，現時全球主要央行集體印鈔的情況是前所未見，令全球飄浮於人為的資金海洋，但市場須提防總有潮退的一天；從歷史經驗看，股市遲早會大冧，他無法預測冧市時間，但相信暫時不會看到，因央行狂印銀紙及國會揮霍情況下，股市泡沫會維持一段時間，預期央行會一直印銀紙直至市場支撐不住，觸發冧市。

股市遲早冧 睇好糖

對於黃金，羅傑斯透露現時採取不沽不買的策略，因預期以後會有更好的買入時機，主要是考慮到印度政府正設法促使印度人拋售手上黃金。他又繼續看好農產品，因全球消耗比生產多，特別看好糖。

羅傑斯又坦承不了解虛擬貨幣Bitcoin，認為有更多事情比研究Bitcoin更重要，其一就是中國最近公布的經濟改革藍圖。他 認為中國愈來愈像資本主義者，美國則反其道而行，往往由政府決定如何解決問題，例子包括總統奧巴馬推出的醫改法案；儘管中國經濟具自身問題，但無阻其成為廿一世紀全球最重要國家。