歐债危机 專刊

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英推百億鎊信貸 助中小企

英國財相歐思邦（George Osborne）明天將向國會提交秋季預算聲明，消息指政府將推出逾100億英鎊的多項措施支援中小企，以刺激國內疲弱的經濟增長，並同時厲行緊縮政策節省公共開支，藉此消除龐大赤字。
降增長預測 稱陷雙底衰退
據官方最新數據顯示，英國今年第二和第三季增長，分別只得0.1%和0.5%，而第三季失業率更創15年來新高，達8.3%。預算責任辦公室（OBR）亦下調今明兩年的增長至不足1%，並指英國正處雙底衰退。
小型企業佔國內所有企業數目的99%，為私營部門提供約6成職位。然而，自08年金融海嘯後，銀行變得不願借貸。據英國銀行家協會（BBA）8月報告，英國今年4月批出4.49億英鎊小企貸款，僅為08年同期約一半金額。
消息人士指，新措施協助對象為年銷售額在5,000萬鎊以下的企業，預期明年初開始實施，為期兩年。根據計劃，政府會為商業銀行的融資提供擔保，而銀行向小企放貸，須把現時5厘的貸款利率下調至4厘。
此外，外界預期政府將聯同機構投資者，由明年開始向中型公司提供長期貸款，並為中小企成立債券市場。
歐思邦日前稱，為削減龐大財赤以保主權評級不變，政府在別無選擇下，將繼續厲行緊縮政策控制開支，冀望在2017年完成整個削赤行動。

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為免加入歐豬行列 比利時急籌組聯合政府
在比利時周六遭構標普降級之後的幾小時，比利時各政黨隨即對2012年的預算案達成了共識。處於「無政府」狀態一年半的比利時，可能本周就會成立新政府。 比利時負責組建內閣的Elio Di Rupo周日在新聞發布會上表示，希望本周就能成立新政府，但有幾個方面還需要研究，還需幾天時間。Elio Di Rupo有望成為新總理。 比利時是在和平時期過渡政府存在時間最長的國家。比利時北部的法語區和南部的荷蘭語區在政治、經濟等方面的分歧嚴重，去年4月，由於爭奪首都布魯塞爾及其周邊選區的歸屬權，法語區荷蘭語區之間的矛盾再度激化。 根據中國駐比利時大使館的資料，2010年4月26日聯邦政府集體辭職，於6月13日提前舉行大選。荷蘭語區右翼政黨新弗拉芒聯盟和法語社會黨成為各自地區第一大黨。由於任何政黨均無力單獨組閣，需聯合多黨組成執政聯盟。但是，各黨派存在嚴重分歧，導致迄今還未完成組閣。目前，由荷蘭語基民黨人伊夫·萊特姆（Yves Leterme）任看守內閣總理。 主權評級遭降急就章 但是，由於針對預算案的爭吵，以及市場對歐洲主權債的信心下降，近月來比利時的債息節節攀升，上周五的10年期國債孳息上漲至5.863%；加上評級機構標普周六將該國的主權信貸評級從AAA降至AA，促成了各黨派就2012年預算案達成一致，並重啟成立新政府的談判。該預算案被視為組建由六黨派組成的新政府的最後重大障礙。而標普降比利時評級的其中一個原因，就是因為在債市動盪的當下，該國仍處於「無政府」狀態。 據外電報道，該預算案，不但有助恢復投資者對該國的信心，也有助國家達到削赤目標，從而避免歐盟的紀律處分。比利時計劃2012年將財政赤字減少至GDP的2.8%（今年預料為3.6%），並在2015年達到財政收支平衡，以滿足對歐盟的承諾。 比利時也會改革就業和養老金的相關法規，從而減少公共債務；今年的公共債務預料佔GDP的97.2%。
此外，比利時今日將拍賣10至20億歐元的債務，鑑於評級遭標普下調，經濟學家預期拍債成本會上升。

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德法擬繞過歐盟推改革
據外電報道，德國及法國考慮採取更為進取的對策來確保歐元區國家可更快更深入地進行財政整合。 報道指出，德國原計劃推動歐盟27個成員國同意在2012年年底前修改歐盟條約，對17個歐盟國家實施更加嚴格的財政預算監管。但是考慮到未必所有歐盟成員國都能取得共識尚存障礙且該方案費時較長，法國認為應該在短期內推出更為大膽的舉措。 目前，法德研究的方案之一是在全體歐元區國家間達成協議，而另一選項則是促使歐元區8至10個核心國家在歐盟條約外單獨簽署一項協議。法德政府官員尚未對第二選項予以公開證實。 法國預算部長佩克雷斯（Valerie Peck Gonzalez）昨日表示，應實施一項適用於歐元區全體成員國的協議以加強協調各國的預算政策，並明確對違規者應採取的實質性懲罰措施；德國財政部長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）稱將很快制定出歐元區國家債務規則。 另外，有文件顯示，EFSF對一手及二手債券市場進行干預、增加政府預留信用額度以及擴大基金貸款能力的有關規定已經詳細說明，將在明日舉行的歐元區財長會議上決定是否通過。

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IMF否認準備向意大利提供貸款
昨日有意大利傳媒引述消息報道，國際貨幣基金組織（IMF）準備了6,000億歐元的救助方案，在意大利債務危機惡化的情況下，向意大利提供最高6,000億歐元貸款。不過IMF發言人今日在一份有毒啊聲明中否認正在與意大利磋商向意大利貸款的計劃。 意大利報章《La Stampa》周日引述IMF消息人士報道，IMF準備了總值6,000億歐元的援助方案，一旦意大利債務危機惡化，IMF會為意大利提供4,000億至6,000億歐元貸款，足以使意大利在12至18個月內削赤及推刺激經濟措施。 根據IMF網站上的數據，截至11月17日，IMF有3,900億美元（約2,883億歐元）可借出資金。該意大利報章指出，IMF有幾個增大IMF火力的方法，其中包括與歐洲央行合作。 該報道指，IMF保證利息水平在4或5厘，較市場上近7厘的意國債息價優惠，但沒有透露消息來源。
外電報道亦指出，一名日本官員表示，七國集團沒有討論過這個問題。

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德國謀與五個「AAA」歐元國共同發債

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穆迪：所有歐元國信貸評級受威脅
評級機構穆迪指出，歐債危機及銀行業危機迅速升溫，正威脅歐元區所有國家的主權信貸評級。 缺穩市措施 信貸風險增 穆迪發表報告指出，歐元區短期內缺乏重大措施穩定市場，信貸風險短期內將增加，歐盟決策者亦受到阻礙，不能快速回復市場信心，警告稱將重新評估歐元區甚至歐盟其他地區的信貸評級。 穆迪指出其基本預測是，倘若違約風險沒有進一步擴散，歐元區不會解體，但這「正面」情況在中期仍會對評級產生負面影響。穆迪表示，各國要經過一連串衝擊，才有政治動力實施有效解決危機方案，這會導致更多國家無法從市場融資而需要支援。 穆迪警告，歐元區出現多國債務違約的可能性已不能忽視，並指流動性危機持續愈久，出現短時間內出現債務違約可能性將愈高。穆迪指出，一系列債務違約將增加歐元國離開歐元區的可能，若有多國離開歐元區，歐元將面臨瓦解，而這對歐元區及歐盟主權國的信貸評級帶來負面影響。

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德國否認推「AAA」債
今天可說是傳言滿天飛，繼昨晚（香港時間）傳出IMF預留4,000億至6,000億歐元貸款，今午遭IMF否認後；今午較早前傳平^皇國聯同另外五國推出「精英債」（elite bonds）的計劃，隨後亦遭德國財政部否認。 較早前，德國《世界報》引述歐盟高級外交官員報道，德國政府正在考慮與法國、芬蘭、荷蘭、盧森堡和奧地利五國共同發債。這種債券被成為「精英債」（elite bonds）或「AAA債」。六個發債國不但可以發行這種共同債為本國融資，亦可以根據嚴格的條件，為意大利、西班牙等國融資。
不過，德國財政部隨後指出，德國並無有關發債計劃。財政部發言人Johannes Blankenheim在有毒啊中指出，他們並無打算發行文章中所指的「精英債」或「AAA債」，但確認德國正致力推動歐盟公約的改革，以保證成員國有債務上嚴守紀律，而這將在短時間內實現。

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救市基金擬提供 3成發債擔保
周日一度盛傳國際貨幣基金組織（IMF）將出手援助意大利，但昨天已遭IMF否認，市場焦點隨即轉至今晚舉行的歐元區財長會，並憧憬德法兩國將有積極措施以應對歐債危機。
有傳會議將進一步討論歐洲金融穩定機制（EFSF）的細節。路透社取得相關文件指，EFSF將較明確列出槓桿機制，為歐元區國家的發債，提供20%至30%擔保。發債附有保障證券，投資者可在市場分開買賣。
傳發「精英債券」 德闢謠
另外，亦建議EFSF以發短債方式，籌資約100億歐元以應付緊急需要。此外，一如10月時的初步建議，EFSF可入市干預歐元區的一手和二手債市。不過，由於多項建議細節繁複，EFSF料最快要到1月才可運作。
負責管理EFSF事務的雷格林（Klaus Regling）昨天在德國國會解釋EFSF事宜時指出，若保險水平有20%至30%，槓桿比率將有3至4倍。
另外，《華爾街日報》報道，歐元區領袖正討論修例，讓各國之間的財政更能融合，而歐洲當局將有權監控各國財政，逐步拯救歐元。不過，消息始終沒提到德國改變立場，容許歐央行擔當救市角色，或提到發行歐元區共同債券。
昨有德國報章報道，德政府考慮聯同其他五個屬於3A評級的歐元區國家發行「精英債券」，以協助意、西等國。雖然發債所得資金主要用於本身六國融資，但意、西等國若能符合嚴格條件，也可得到融資援助。然而，德國官方已否認。
意今再拍債 IMF否認援助
今天除了歐元區財長會，意大利今晚也會繼續拍賣債券。上周五意國拍賣2年期國債成績欠佳，所以分析員對今次成績不敢樂觀。意大利將拍賣80億歐元國債，其中包括市場十分關注的10年期債。
據消息指，IMF代表料到意國與當地官員會面。而有報章周日報道，指IMF將向意大利提供多達6,000億歐元貸款。不過，IMF昨天否認，並說從沒與意官方討論援助計劃。