感恩節 Thanksgiving Day

kwy

[quote]原帖由 faddy 於 2007-11-23 10:35 AM 發表

节日是为了怀念某些事物的感情延伸。。。
但是好像现时代节日都是

Touch

原帖由 faddy 於 2007-11-23 10:35 AM 發表

节日是为了怀念某些事物的感情延伸。。。
但是好像现时代节日都是变成娱乐的借口

论坛也应该叫斑竹举行周年 ...

nice to see you back!

faddy

谢谢！
这里有我怀念的地方，
。。。。。。。。。

kwy

還請你請他們回來一聚，
更加想你多發表，讓我們可以學習一下。
你以前發的帖我還有留下，讚歎不已！

limche63

繼美國股市跌破14000點後，一路抵抗式的下跌已經成為全球各國股市11月的主旋律。本次股市在距年關還遠的11月份就出現如此大幅度的調整，大大地出忽市場人士所料——一般來說，較大幅度的調整行情不會在距離年末一個多月時就發生——市場將這歸結為受美國次貸危機的影響。而如果我們觀察一下全球其他主要的虛擬金融市場的市況，比如黃金和外匯市場，就會發現，上述結論顯然單薄。必須承認，股市的下跌與黃金已經開始的下跌以及外匯市場中幾大主流趨勢行情的大幅度調整是有聯繫的。這個聯繫的關鍵點不僅是次貸危機，而是借助次貸危機實現風險偏好情緒向風險厭惡的逆轉，幫助大量對沖基金在年抹前提前平倉。這是它們對虛擬金融市場一年來大牛市行情的自然反映——如果不提前結清年度利潤，到年末時就很難跑。

11月19日，美國股市繼續大跌，其中金融股的跌幅巨大。而息差交易貨幣與美國股市反向運動，美日再次逼近109大關。許多投資者主觀地認為109是個鐵底——已經紮了三根「釘子」，因此，在109一線搶息差交易貨幣的反彈似乎萬無一失，如果考慮到息差交易反彈的因素，高息貨幣、商品貨幣。甚至歐系貨幣都會上漲，買鎊日應該最賺錢——前期下跌最多嘛！

息差交易還得跌

但我提醒，日元在突破109大關後，我們應該大膽地追。理由是，既然我們判定11月開始的非美調整行情以及息差交易大幅度震盪的行情，本質是對沖基金的提前結利。那麼，這個結利的幅度決不是1500點。如果考慮到全球金融市場的動盪還遠遠沒有結束，這波日圓的反彈行情會延續到2008年一季度。美國、歐元區和全球主要股市的大幅度調整已經說明美國次貸危機的深度和廣度遠遠地超出市場的預料。現在，市場的注意力已經不僅是美國的次貸危機對美國經濟的影響，而是全球市場可能受牽連的程度。前期英鎊的大幅度下跌就是很好的說明——不僅美國的問題沒有完全暴露，英國和歐洲的問題更沒有暴露。因此，歐日、鎊日未來的下跌可能更凶。

我們知道，幾年以來，與大多數國際投資機構投資美國次貸資產的相關債券市場並行的是：全球虛擬金融市場一片繁榮。而伴隨全球虛擬金融市場繁榮的則是，美元的大幅度下跌和息差交易貨幣的一漲再漲。我們還知道，全球金融機構投資美國次級債券大約有三年的時間，而這個時間與息差交易貨幣的上漲大致也同步。現在，美國次級債沒人要了，息差交易各貨幣對受牽連的程度決不僅僅只有1500點。我預計，未來的恐慌會不斷地出現。因此，雖然日元的低利率會不斷地刺激新入場的投資者做賣空日元的選擇，而市場的主流資金會堅決地離場，而且會製造更多的恐慌。

歐系貨幣必受牽連

在美國次貸危機爆發之初，歐元曾經因為幾家德國銀行的問題而大幅度下跌，隨後，歐洲央行果斷地注資，數量高達萬億。必須承認，歐洲央行的行為很大程度上掩蓋了歐洲銀行業購買美國次級債的情況，而且是歐元表現最強的直接推手。當然，歐洲央行也有他們的理由，既避免金融市場因恐慌而出現貨幣流動性的急劇收縮，使相當部分質量原本優良的資產因為流動性匱乏而遭受不應有的損失。

但是，這種「綏靖」政策未必能夠長久。由於各國金融機構購買的與次貸資產相關的債券占美國總的次級債的規模有75%以上，而且到期時間往往長達5年、10年左右，這使得次貸相關風險未來擴散和蔓延的可能性非常大，而這恰恰是市場完全忽略的。美國最近數月新發的住房抵押貸款債券利率已經出現了大幅度的上揚，這會迫使以前大量發放的住房抵押貸款——大多數是可調整利率貸款(ARMS)——的利率大幅度提高，它會極大地加重未來住房抵押人的負擔，並導致失去贖回權的案例暴增。據悉，美國今年年底前進入利率重置期的可調整利率貸款(ARMS)的數額高達1萬億－2萬億美元，這些貸款的相關債券以及金融衍生品更是高達十幾萬億。我相信，只要歐洲的銀行買了這些債券，未來受牽連是不可避免的。不要以為受牽連的只有美國的銀行，更不能主觀地認為，倒霉的僅僅是美元。如果考慮到年末可能出現的歐元平倉潮，稍微一點點歐洲銀行受牽連的消息，歐系貨幣的下跌都可能非常劇烈——特別是英鎊。

最近，歐洲已經出現信貸緊縮之災情，經濟增長與金融市場的穩定面臨風險。雖然歐洲的不動產市場沒有出現低迷不振的情況，但歐洲銀行業者卻因投資美國房市與結構性融資(structuredfinance)而身受重傷，使得他們在歐洲市場的放款業務大為減少。必須說明的是，歐元區比美國更依賴銀行放款，Lehman的統計數據顯示，美國20%的經濟增長動力直接來自於銀行融資，但此數據在歐元區卻高達60%－65%。近來，歐元區2個月期銀行間拆款利率在週二(20日)攀升至4.63%，為6年半以來的最高水位，而歐洲央行的利率卻僅為4%。這顯示歐洲銀行業者擔憂年底期間出現資金短缺的問題，而本質則是銀行掌握的資金太少，而債務太多。LehmanBrothers經濟學家MichaelHume指出，歐洲銀行業者對銀行間與個人的放款業務如今已不如以往那麼寬鬆。由Hume編纂、用於評估銀行資金狀況的指數顯示，信貸情況在9月重挫20%，為4年多以來最大單月跌幅。對此情況，Unicredit(HVB)信貸策略部門主管JochenFelsenheimer表示：「貨幣市場低迷多久，證券化債務市場便低迷多久，這直接影響歐洲經濟的好壞。」因此，現在歐元的表現很可能是強弩之末。

美元資產的長期避險功能仍然沒有出現根本性動搖

由於美國房地產市場已經連續四個季度創出新低，市場疲軟之極。在這樣的形勢下，美國金融機構的房貸相關資產損失可能進一步擴大，信貸市場的萎縮幾乎是肯定的。據悉，美國金融機構的損失已經超過1000億美元，即使是最樂觀的估計，次貸危機帶給美國金融機構的直接損失也有2000億美元。但是，損失2000億美元對面美國來說仍然是可承受的——中國股市下跌3000點的損失也是2000億美元左右。關鍵的問題是：當市場因為信用危機出現極度地收縮時，美國的資產還有沒有人要。

我注意到，在美國的債券市場出現高度低迷的時候，美國的住房抵押貸款市場利率數據仍顯示，全球資金並沒有完全拋棄這一市場，只是將購買點放遠了，更關注長期債券。比如，30年期的MBS債券殖利率在過去幾個月中是不斷下降的，債券價格不斷上揚，顯示大量資金仍選擇了這一市場的長債避險功能，而不是拋棄這一市場。

據路透社9月26日的消息，美國最大的住房抵押貸款機構房利美(FannieMae)的10年期債券較可比公債利差報45.5個基點，較夏季最闊水準收緊約22個基點。房利美10年期長債的利差收窄，顯示從夏季到9月期間，資金不斷流入這一長債市場，以規避短期的市場流動性緊縮風險。到11月，開始有資金逃入美國的公債市場，並將10年期公債收益率(殖利率)推低至逾兩年的最低點，同時，30年期的MBS(住房抵押貸款證券)則吸引了更多的避險資金。房利美公司的30年期MBS收益率報5.774%，較以前的6%左右的收益率水平，有大幅降低。

來自美國財政部的數據也顯示，海外投資者雖然在8月經歷了一次恐慌，但9月仍舊對美國長期證券看好。海外投資者9月份淨買入58億美元長期美國證券，8月份則為淨賣出867億美元；9月份海外投資者淨買入了263億美元美國國債，8月份為淨賣出28億美元。必須強調，這樣的資金流入，是在美國次貸危機繼續以及美元大幅貶值的情況下發生的，可見在沒有更好的其他貨幣資產的替代下，海外投資者仍認為美元資產是最安全的。

現在，對美元最大的威脅來自全球金融機構特別是各國央行可能出現的拋售美元動作。過去的一周，市場經歷了中東幾國紛紛討論脫離美元體系——與美元直接掛鉤——的恐慌；同時也看到了中國央行強調維護強勢美元的表態。而市場數據顯示，大量資金開始回歸10年期、30年期的MBS債券。我們知道，美國的金融市場有強大的自發調整功能。現在，長期債券的利率回升，說明回收信用的情況已經發生。這對美元的進一步大幅度下跌起到了抑製作用。應該說，只要能夠維持海外資金的淨流入，美國信貸市場的流動性就不會再發生過度緊縮，美國就有機會避免嚴重的經濟衰退，實現經濟增長的軟著路。在這個背景下，美元出現較大幅度的反彈是可以期待的。

預測，在感恩節過後以及歐洲官員攜手訪華的前後，歐元的強勢會出現動搖。必須注意，下周在北京舉行的中歐峰會氣氛已相當緊張，中國與歐洲的爭吵隨時可能發生，特別是在人民幣問題上。總之，次貸危機以及年末市場的平倉浪潮對歐元是一樣的。只是它會走在最後——往年也是如

kwy

Thanks~~~

Amigo

原帖由 limche63 於 2007-11-23 23:18 發表
繼美國股市跌破14000點後，一路抵抗式的下跌已經成為全球各國股市11月的主旋律。本次股市在距年關還遠的11月份就出現如此大幅度的調整，大大地出忽市場人士所料——一般來說，較大幅度的調整行情不會在距離年末 ...
美元出現較大幅度的反彈是可以期待的。

期待又期待..................... 庄家會輸錢嗎？

悠然而生

原帖由 Amigo 於 2007-11-25 12:21 AM 發表

期待又期待..................... 庄家會輸錢嗎？

相當的同意!!我亦因此悟墮深淵....該去好好睡,再作反思.
晚安

Amigo

原帖由 苦海無涯 於 2007-11-25 00:30 發表


相當的同意!!我亦因此悟墮深淵....該去好好睡,再作反思.
晚安

祝君好運！！

悠然而生

原帖由 Amigo 於 2007-11-25 12:31 AM 發表

祝君好運！！

Thanksgreeting~~Haha