中國的經濟是否已在困境之中？

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銀行業再度受到以往肆意放貸惡果的困擾。在2009年和2010年期間，隨著中資銀行向地方政府基礎設施項目放貸，中國銀行業貸款急速膨脹。三年過去了，今年6月份虧損企業數量較上年同期增加了34%，超過54,000家，壞帳規模也在不斷攀升。

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根據美國勞工統計局的數據，美國當前1.3億勞動人口的年平均工資為43460美元，美國16G的iPhone 4S的含稅價為694美元，一個美國勞工平均可以購買62.62部iPhone。根據中國國家統計局的統計公告，2011年中國城鎮人均年工資為15412元，中國16G的iPhone 4S的含稅價格為4200元，一個中國城鎮勞動者平均可以購買3.67部。如果用iPhone發工資，美國人均年工資是我們的17.07倍 ！
　　在美國，一輛寶馬328i的含稅價格為40867美元，一個美國人一年的工資收入可以購買1.06輛。在中國，同樣的一輛寶馬328i不含購置稅的價格為426600元，一個中國城鎮勞動者一年的收入只能夠購買0.04輛。如果我們的工資是用寶馬328i支付的，美國勞動者的工資收入平均是我們的29.44倍！
　　同樣地，如果用LV包支付工資，美國勞動者的年均工資是我們城鎮勞動者年均收入的19.43倍；如果用住宅支付工資，美國的人均年工資是中國城鎮就業者人均年工資的9.18倍；如果用豬肉支付工資，美國的人均年工資是中國城鎮就業者人均年工資的9.88倍！

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我們再來看看人均GDP，2011年美國的人均GDP為4.84萬美元，中國的人均GDP為0.52萬美元，美國的人均GDP是中國的9.33倍！這說明中國的人口基數遠大於美國，是導致中國人窮於美國人的一個最為重要的原因，但仍然不能夠解釋全部的17.95倍的人均工資收入的差距。

　　是因為國富民窮？或者說是因為收入分配的原因？我們再來看一組數據，2011年，美國個人消費占GDP的比重為88.80%，而中國個人消費占GDP的比重僅為38.43%，在全球主要經濟體中，屬於最低的之一。GDP是一個經濟體一年創造的最終產品的總量，最終產品的總量，無非是用於居民消費、企業投資、政府消費和外國人消費，這四者的相對比重，反映着各自收入占整個財富增量的比重。這一組數據告訴我們，美國人創造的最終產品，主要是供居民消費，而中國人創造的財富增量，主要不是供老百姓消費，而是供政府、老外消費，供企業投資。或者說，美國的收入分配傾向於國民而中國的收入分配不是傾向國民，是導致中國人比美國人窮的第二個重要原因！

　　我們不妨再來看一組數據，2011年中國財政收入比上年增長24.8%，而同期GDP僅增長9.5%，這說明國民收入中政府所占的比重趨於增加，企業和居民所占比例趨於下降。這一現象並不只是2011年才出現的，根據相關統計數據，2006年至2010年，中國GDP年均增長11.2%。而同期，全國財政收入年均增長21.3%，遠遠高於GDP增速。這說明近年來國民收入分配中，企業和居民所占比例一直在下降，而政府所占比重一直在上升。這種收入分配格局，必然導致居民消費占國民收入的比重下降。這是解釋中國人為什麼比美國人窮的一個重要原因。

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中國政府計劃去動用過萬億元人民幣在新的刺激政策，令經濟學家和分析員爭論究竟這會否真的幫助到經濟。天津，一個在中國東北面一個重要的港口城市，在星期二公布會投資1.5萬億元人民幣去刺激減慢了的經濟增長率。重慶計劃花1.5萬億元，廣東的東南的省市亦會花1億元人民幣。最近也有很多的中國城市有刺激措施出台，包括武漢，凌波和貴州。這反映出官員對中國經濟減慢擔心所作出的反應，由政府所指導的投資會需要創造職位。中國的經濟增長在第二季比一年前冷卻至7.6%，是自2008年增長的最慢率。市場預期在來季的數據會有更冷卻的情況。

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中國的資產流出可能在加速，這是一個國家的經濟的信心下滑的一個表徵，但是外匯部卻說這個改變是向正確的方向邁進。在今年的首6個月，中國的資本賬戶錄得203億美元的赤字，而累積的外匯儲備則只上升了636億美元至3.24萬億美元，是2011年上半年上升總值少了77%。(資料由國家外匯管理局提供)但這並不表示資本的流失。相反這基本上反映了外匯活動從央行轉至個人和地方機構。從一月至六月，中國只是接收了多於跨境的交易的791億美元，在中國的銀行內外國貨幣兌回人民幣比人民幣兌回外幣只是多295億美元。理論上，中國的企業和個人在他們的外匯戶口中造成這樣的分別。這是與2003至2011年尾有強烈的對比，因為多半的公司和個人都看好人民幣升值。現在人民幣的匯率開始左右搖擺，用人民幣作為儲備的人和企業減少。

jc2011

thx

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公司們正在整頓他們的投資策略，去持有更多外國貨幣。相對於資本流失的概念，不如說他們對中國經濟的基本前境失去信心而將他們的投資撤走。有在倫敦的分析師認為，越來越多人對持有美元充分解釋為何今年的外匯儲備增長會比上一年減慢。他補充，這並不值得擔心，因為大量的外匯仍藏在公司和民間。中國銀行的外匯儲款在首七個月上升1373億美元。這是2011年的外匯儲款再上升47.5%，較上年同期上升66.5%。外匯儲款的上升令中國公司在海外的投資更為加強。從1月到7月，中國大陸的投資者投資了422億美元在海外的非財政計劃，比上年同期上升了53%。

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相反往內地的的海外直接投資按年下跌3.6%，下跌至667億美元。這個下跌當然是部分因為外圍環境因素欠佳而影響海外公司的投資能力，但是本地因素亦都佔一個很重要的因素，例如上升的勞工成本，因為中國失去作為世界制造業基地的吸引力。由於中國的勞工成本增加，很多跨國企業現在已由於生產成本上漲的關係，遷移它們的工廠至越南、泰國等有更低勞動力成本的國家。而房地產的生產限制亦影響海外直接投資在服務業。在上半年，海外在房地產上的直接投資按年下跌12.4%。跨境投資是另一個令外匯儲備增長減慢的原因，在上半年，跨境的直接投資是1106億人民幣，其中918億人民幣是由海外的投資者所投放在中國的，而其他就是從中國的投資者得來。內流和外流的人民幣直接投資相差是731億元。基於現在的匯率，這令外匯的流入減少110億元。這令人擔心本地市場的流動性會面臨短缺。

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所以現在市場正在揣測減低儲款準備金去釋放流動性，如果這被降至6%，可能會令1.9萬億元人民幣流出中國。有分析員認為，除非一個經濟/政治危機使中產階級的信心完全粉碎，那一個大型的資本流失才會發生。

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有一名前世界銀行的經濟師認為中國的鐡進口會顯著減慢，不是因為經濟衰退，而是因為中國的建築業已經到頂。總理溫家寶今年把全年經濟增長預期調至7.5%是自2004年以來最低的，他們著力減少大型的固定投資，而著力於消費者消費。中國的第二季度的建築量在第二季比第一季少0.2%。