援救计划尘埃落定后

星塵無悔

　核心提示：在美国政府救市的这个非常时期，如果我们考虑进去的话，就应希望得到相对比较高的回报。如果这个投资回报没有合理地补偿这些风险的话，那么形同美国救市，中国买单。

广州日报10月5日报道

        北京大学中国经济研究中心教授沈明高在接受央视采访时表示，美国这次救市应该又会发行国债，然后中国可能还会去买这个外债。在过去12个月，美国大概新增国

债是6000多亿美元，其中72.7%左右是来自外国政府、外国投资者的投资。从中国政府投资的角度来讲，要面临的第一个风险是美元贬值；第二个风险是通货膨胀；第三

个风险是流动性的风险。这三大风险如果我们考虑进去的话，在美国政府救市的这个非常时期，我们可能需要通过政府或者通过一些机构，跟美国有一个协商，也就是说，

我们冒了这个风险，希望得到相对比较高的回报。如果这个投资回报没有合理地补偿这些风险的话，那么形同美国救市，中国买单。

二叔公

无悔兄

星塵無悔

.  二叔公早...

二叔公

原帖由 星塵無悔 於 2008-10-5 08:11 PM 發表

.  二叔公早...

早~才8点

無為自在

星大哥晚安!

星塵無悔

米切尔：为什么救市对美国有害


　　赋予政府巨大而且不透明的新的权力，可能让经济的不确定性更加恶化，增加整个系统的风险。救市是要用穷人的财富去救富人，同时鼓励不负责任的行为，将他们造成的后果接过来，转嫁到那些负责任的人的身上。

对金融体系的救援是一个被误导了的计划，无论是短期还是长期来看，对美国的经济都有害无益。目前这场金融危机，是政府制造的房地产泡沫的结果，但是将那些作出不明智决定的公司、管理人员和股东们从这场灾难中救出来，则会延长经济对这一过程的调整。而且救市更可能对经济造成极大的破坏，因为这会导致在资源配置过程中，政治因素会在一定程度上排挤市场的力量。

有些政客和政府官员不计后果地指责说，如果不救市将会出现更大的金融混乱。这些很不负责任的言论可能导致短期内的市场损失，因为投资者总是会事后劝告其他的投资人如何去作反应，但是现实中的例子可以说明市场健康——尤其是长期的——取决于大政府的断言是错误的。

救市计划的支持者还试图打信贷市场这张牌，声称无所作为会削弱商业和个人贷款。幸运的是，考虑到政府轻率地夸张和救市的幽灵无疑会导致在短期内不必要的暂时的高利率这一因素，目前还少有信贷市场冷冻的证明。一旦事情过去，信贷市场就会恢复正常运转。唯一的问题是政府的干涉会不会扭曲资本的分配，会不会阻碍长期的经济增长。

赋予政府巨大而且不透明的新的权力，可能让经济的不确定性更加恶化，增加整个系统的风险。美联储和联邦存款保险公司能应付这一危机的情况下，没有必要再增加政府卷入这一风险。

救市对美国的害处
首先，救市对经济有害。不幸的事实是，政府坏的政策导致房地产领域投资过度，对劳力和资金不可避免地要进行重新分配，这一过程会导致经济混乱。而好处在于，这一过程——如果不加阻挠的话——会创造一个更强大更有活力的经济。而救市则会阻碍这一过程，削弱经济效率。这在短期内看上去还没什么，因为经济增长率的细微变化是很难察觉到的。但长期来看，这些小变化的积累会对生活水平产生很大影响。美国可支配收入远远高于那些信奉经济干涉主义的国家如法国、德国和日本的可支配收入，原因就在于经济年增长率的细微差别上。

其次，救市是在重复日本20世纪90年代所犯过的错误。历史上有很多例子可以证明政府支撑泡沫经济是很危险的。日本在上世纪80年代后期面临同样的局面，房地产价格高得离谱。随后泡沫破裂。但是日本政治家不是让市场力量自己运作，而是想办法去支撑破产的公司和不动产价格。这种依靠有序分配劳力和资本的干涉，制造了巨大的不确定性，也导致了经济停滞的“失去的十年”。另一个类似的例子是，上世纪30年代，胡佛和罗斯福政府的保护主义、高税收、增加政府开支和加强干预等政策，在一定程度上导致股市的纠正行为演变成大萧条。

第三，救市将增加华盛顿的腐败。当政客们有了更多分配经济资源的权力时，人们就有了玩“寻租”的动机，他们会为政治竞选捐钱或者雇佣说客，希望获得不劳而获的财富，（或者，说得好听一些，他们采取同样的办法，防止别人获得不劳而获的财富而损害了自己。）房地美和房利美两个公司弄到如此糟糕地步，部分原因就是因为政客们通过支持这两个政府支持的企业，获得了大量的金钱。一旦政府获得掌控金融市场的权力，包括将资金分配给特定公司的权力，将会制造出疯狂的游说行为和有影响的行商。

第四，救市就是奖励那些作出糟糕决策的管理人员和公司。自由的市场是最好的财富创造者，是因为人们有作出明智决定的动机。如果投资者将钱投入经营良好的公司，他们就会增加自己的财富，反之亦然。换句话说，市场力量鼓励人们作出聪明的决定，这样他们能够变富。但是同样重要的是，在作出错误选择时，人们也应该承担相应后果。

第五，救市将会鼓励未来鲁莽的冒险。房地美和房利美的崩溃，以及上世纪80年代末90年代初的借贷失败，就是“赚了钱是个人的，损失巨大时是社会的”这一负面经济后果的活生生的例子。在这样的不合理的机构中，人们会冒更大风险。（例如，假如你在赌城拉斯维加斯，如果你赌输了有人替你埋单，你当然会下更大的赌注了。）救市即使不会在整个经济领域造成这种局面，也会在金融领域导致这种后果。

星塵無悔

.    妹妹晚    安!!!

星塵無悔

美政府巨额救市方案无法治本

　美国经济进行大规模、全球性资源配置的能力已经丧失，现在所能做到的也就是不让它崩溃。要使美国经济状况出现根本性改善，需要长期的努力和恢复。”

中国社科院金融研究所张晓英、复旦大学世界经济研究所所长华民，两位专家对美国政府救市新方案进行了深度解读。
投资者对新方案预期降低
“投资者对新方案预期降低、信心不足，是导致美股再次暴跌的主要原因。”华民对晨报记者指出。
他分析说：“从心理层面看，投资者对美政府第一轮的救市方案寄予了很高期望，但该方案没能一次通过，这对信心是很大的打击。虽然昨日是美众议院对救市方案第二轮表决前的最后一个交易日，且新救市方案通过可能性极大，但美股依然暴跌超过 3%，体现出投资者对新方案的信心依然不足。新通过的方案很有可能是妥协的结果，肯定没有一次性通过的方案好。在救市的资金使用方面，到底是政府自由掌控还是需要国会审批，这些都是大家关注的焦点。因此，消费者对新方案的预期与第一次已经不一样了，做出的反应也必然不一样。”

华民指出，在目前复杂的经济局势下，如果没有一个明朗的消息，而只是一个未定的方案，很难让投资者下定决心入市。此外，除了政府的措施外，投资者也希望看到华尔街方面的响应。“何况周末临近，投资者是不愿意冒这个险的。”
纳税人希望有人承担责任
张晓英介绍说，2002-2006年间，美国家庭贷款以每年11%的速度增长，金融机构的贷款年增速为10%，金融机构和美国家庭过量举债远远超过了整体经济的增速。“当初华尔街用各种方法把抵押贷款拆分打包出售并进行交易，才让很多人买了根本负担不起的房子。在华尔街炮制疯狂发财计划的过程中，在共同享受金融带来的便利时却忘记了背后的风险。今天正在置华尔街于死地的上千亿美元不良抵押贷款要收回的时候，最终还是需要纳税人买单。”

张晓英同时指出，近几年来，部分西方央行存在一种观点，认为他们多少能防止通货紧缩恶果的出现，“他们自认为深谙机械货币主义各项技巧的使用之道，消费推动型的经济体无一不对使用信贷杠杆痴迷不已。然而他们最终发现，问题并不像他们以往想像的那么简单。”

华民认为，次贷危机恶果已经产生，美国纳税人也很关心对导致资产损失的人有没有惩罚性措施，“纳税人认为，把局面搞糟的人没有承担责任，为什么要我们纳税人来承担责任？他们也在通过国会向政府施加压力。”

美救市方案只是急救措施

华民认为，美国政府的救市方案只是一个急救措施，它的主要目标是防止美国金融体系走向崩溃。“美国经济进行大规模、全球性资源配置的能力已经丧失，现在所能做到的也就是不让它崩溃。要使美国经济状况出现根本性改善，需要长期的努力和恢复。”

张晓英介绍，债务引发的金融危机有着悠久的历史，从大萧条到储蓄信贷危机、再到上世纪90年代末的亚洲金融风暴，无一不是因其而起。“无论是经济学家还是政策制订者，都没能找到轻松的解决之道。减息、为民众提供刺激性补贴会有所帮助，可能还起到了防止或者延缓深度衰退出现的作用。但是在目前情况下，上述措施还远远不够。”

张晓英认为，市场信心的低迷问题目前很难得到解决。“投资者对金融机构命运的担忧在整个市场弥漫，市场动荡正不断推高美国公司的贷款成本，除了最值得信赖的发债者，债券市场几乎已经无钱可贷。金融体系核心从来没有像现在这样风雨飘摇。”

星塵無悔

环球时报10月5日报道 美国前财政部长拉里·萨默斯日前表示，中国以及中东国家“决定着”美国史上最大金融拯救计划的成败。

据英国《独立报》10月5日报道，曾任克林顿时期财政部长的萨默斯针对美国金融拯救计划说，该计划“除了美国纳税人以外，同样有赖于中国以及中东国家的支持”。

他说，中国以及中东国家将“最终决定”美国史上最大金融拯救计划的命运。萨默斯说，美国政府之所以接管房利美和房地美，其用意之一即是向中国保证“美国的证券是安全的”。而在这场最新的救市计划中，美国“还将不得不这样做”。

萨默斯把美国的救市计划比喻成了“巡回演出”，意在向北京证明美国不会崩溃。他说，有迹象表明“中国人很合作”，而这正是美元在最近这场危机中得以保持坚挺的原因。
萨默斯说，日本目前仍持有美国最多的债权，但是中国的持有量正快速增加，与日本相差无几。此外，石油富国的持有量也在迅速增多。他说，“如果中国决定不再购买更多新的债权，抑或抛掉手中的债权，那么美国的前景将是悲惨的。”

萨默斯说：“我们早已知道，中俄印等新兴国家的成长将最终冲淡美国的力量。”他引用美国哲学家约翰·格雷的话说，“当前的危机将把美国推向‘灾难性’的倒退，其迅速将有如柏林墙倒塌之后前苏联的解体。”萨默斯说，格雷的话能否应验尚不得而知，但令人感兴趣的是中国对这场危机的反应，中国是否还会是一个和平的贸易伙伴

星塵無悔

欧盟四国讨论金融救市 并未宣布大规模计划

东方网10月5日消息：由英国、德国、意大利和东道主法国的首脑参加的四大欧盟经济体金融峰会，4日在巴黎举行。会议结束后，四国首脑并未宣布类似于美国的大规模政府救市计划。

不过，四国首脑在巴黎结束了这次紧急峰会后，同意共同努力，各自帮助它们陷入困境的金融机构。他们决定放松欧盟对各国借款额度的限制。

据BBC报道，英国和德国已经在峰会之前就公开表示，不赞成欧盟推出另一个美国式的巨型救市方案。英国首相布朗说，需要确保金融体系中的流动性。德国总理墨克尔则呼吁欧盟国家不要在本国采取可能给其他欧盟国家造成麻烦的救市行动。

自英国、比利时、卢森堡、荷兰数家银行接连被政府紧急救助才避免倒闭之后，不少人呼吁能够采取欧盟范围的联合救市行动。不过，召集这次会议的法国总统萨科奇说，四国领导人都同意那些需要拯救的金融机构的老板应该受到惩罚。他们还联合呼吁尽快召开八国集团首脑会议，重新审查管理金融市场的一些规则。

而在这次峰会召开前，国际货币基金组织的总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩说，这次金融危机对欧盟各经济体来说，是一场"烈火般的考验"，并呼吁欧盟国家行动起来，共同应对这场金融危机的挑战。
欧洲议会的议长批评了法国召集的峰会，认为四大国无权为整个欧盟25个成员国作决定。