滙賢攻略

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定位獨特 定價難比一般IPO

匯賢（新上市編號：87001）認購反應欠熱烈，但接近承銷團消息卻認為，匯賢定位定價獨特，不應跟一般公開招股（IPO）直接比較。
上下限僅6.5% 非掩眼法
消息人士稱，匯賢招股範圍較一般IPO窄，上下限相差約6.5%，「其他IPO招股範圍，可能是先把下限價定得較低，再以中間定價，都是掩眼法。」
他指在路演最後兩日，環球股市恰巧面對因美國債務評級有下調風險、內地上調存款準備金率等不利因素，投資氣氛變差。但最終國際配售亦獲長綫基金、對冲基金入飛，反映匯賢的質素仍受認同。
再者，匯賢定位跟其他新股不一樣，定價時需盡量平衡各方利益，發行人接受招股範圍內的任何定價「不會賺盡」，也為投資者留有水位。此外，若匯賢的孖展市場更活躍，相信市場氣氛會較佳。
「可視為5倍認購」
對於公開部分僅獲2.5倍認購，反應未算熱烈，另一名有接近承銷團的消息反駁，「其實可視為有5倍認購」。他解釋，一般IPO只有一成新股作公開部分認購，但由於有關方面憂慮散戶反應過於火熱，所以特意提高至兩成，避免散戶搶貨出現混亂。
他又認為「一下子就派了60萬份表格，市場興趣是不少的。」他重申，本地市場的散戶大多傾向炒賣，但匯賢是REIT（房地產信託基金），不是股票，不是炒賣的，所以難以跟一般IPO比較。
對於有投資者擔心匯賢東方廣場的經營年期只有38年，他指38年期是一段長時間，最終價值折現後，對匯賢的淨價值亦只會多增2%至3%，不是投資者主要考慮。

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防缺人幣找數 券商4招自保

匯賢產業信託（新上市編號︰87001）公開招股反應未見大熱，市場消息傳出，申購額逾500萬元（人民幣，下同）的乙組大戶，分配基準有機會高達50%或以上、甚至更高比重，令專攻散戶的一眾經紀行，已作高度戒備，定出萬一孖展客大比例中貨、不夠人民幣找數的4大自保應變招。
乙組大戶獲分派 或逾5成
綜合市場所言，股票行雖早於上周備戰，慎防孖展客在匯賢大比例中籤而掀追倉潮，如罕有地在臨近截票前一兩天，已要求客戶轉做現金入票。
首先，經紀行今天開始即時聯絡孖展客，如敦沛證券助理副總裁李偉傑所言，客戶需作兩手準備，一是預留足夠資金填數；否則，或需有沽貨斬倉之虞。至於相信手頭缺乏資金的客戶，寧可先高沽投資組合內其他股票。
其二，早作沽貨安排。因應長假後下周港股復市易波動，敦沛擬於下周二（26日）為缺錢找數的孖展客，先沽其他貨源，方便趕及T+2有錢到手。
籲客作沽貨安排 另研罰息
第三，券商自備足夠人幣，竅門在於匯賢是首隻人幣新股，英皇證券營運總監何志豪解釋，以借貸抽匯賢者，未必有足夠人幣，因此該行擬向銀行早作安排，預備一定人幣數量，以防需為客戶由港元兌換人幣找尾數。
其四，跟銀行磋商罰息安排。東亞證券總經理蕭德輝坦言，該行在匯賢借了1,400萬元孖展，當中一名大戶在截飛後才申購約1,000萬元，要是今次中貨率逾5成，粗略計這「中伏大戶」需另抬錢約300多萬元填補差額。
要是個別孖展客不願在下周四（28日）公布分配結果後找數，在最壞情況下，該行擬於翌日掛牌時強行斬倉；且顧慮到周末等因素，故會前後收取6天利息，息率暫定以人幣優惠利率（3.25厘）再加約50點子，即合共約3.75厘，而非像港元般僅2厘平息。

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買賣匯賢 須簽額外文件


匯賢產業信託（新上市編號︰87001）本周五（4月29日）將以本港首隻人民幣計價股票之姿正式登場，為香港打造人民幣離岸中心踏出重要一步；然而，不少券商礙於風險管理，為這隻人幣第一股特別設限。

個別券商 拒接受按倉借貸
券商設立的限制，包括要求客戶買賣此嶄新投資工具，需額外簽署文件，承受包括滙率在內的3大風險。與此同時，個別經紀行為「打穩陣波」，暫拒為這焦點新股提供二手孖展按倉服務，有別於去年底登場的冷門新股，如首隻以香港預託證券（HDR）形式掛牌的巴西巨企淡水河谷（06210）。
綜合市場所言，一眾中小型股票行要求有意買賣人幣股票的股民，額外簽署文件確認，主要列出3大要點。首先，客戶需存入足夠人民幣支付交收金額，才代客買貨。

兌換人幣風險 散戶承擔
其次，倘客戶的人幣戶口結餘未能支付足夠金額，券商可扣其港元戶口作支付；而經紀行將以主事人身份，與銀行兌換人幣，兌換率由公司提供，惟受流通量掣肘，不保證可兌換足夠供結算的金額。
最後，人幣產品除交易幣值及結算外，其餘佣金、印花稅、交易徵費及其他費用，均以港交所（00388）每日提供的兌換率進行結算，沽貨者或需先付港元的使費。
至於過往每逢有重磅新股應市，股票行普遍破例在首天掛牌即提供孖展融資，而非等至1個月後，觀望交投情況才決定。東亞（00023）旗下東亞證券率先表態，暫無意為此房託基金二手市場作借貸。其總經理蕭德輝解釋，主因是礙於風險管理，顧慮到人幣流通量不足。

孖展退款 可留人幣戶口
此外，向隅客最快將於本周四（4月28日）收到退款。早前以曲綫借孖展（意即投資者以港元認購、中介人代為換滙）鬥搶客的經紀行，例如信誠證券，其聯席董事張智威強調，孖展客的退款可繼續保留人幣在戶口。該行參照中銀香港（02388）的活期息率，只給予低至0.25厘存息，故不擔心散戶鑽空子，趁機借中介人大手換取人幣以「囤積套滙」，突破每人日換2萬元的緊箍咒。

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滙價風險大 匯賢難按倉借貸

人民幣滙價持續上揚，有券商表明不擬為周五上市的匯賢產業信託（新上市編號：87001），提供按倉服務；證監會亦提醒投資者，須留意二手交易費用。踏入5月，將有8隻新股爭集最多共490.6億元，包括擬籌約23億元的中國地板（見表）。
耀才證券（01428）昨表態暫不會為匯賢提供抵押股份融資服務，因近期人滙不斷創新高，令「人仔」孖展所涉成本增，不適合股價較難爆升的房產基金。
輝立罕有提供 最多借5成
輝立為罕有肯為匯賢提供二手股票按倉服務的券商，但可按成數較大藍籌為少，僅五成。惟息率就與熱門成分股看齊，孖展客戶口若持有其他股份按倉，匯賢息率將以P+3厘計，以最優惠利率為5.25厘計，即8.25厘；現金客較高，以P+5厘計，即10.25厘。
匯賢明日正式公布發售結果，大戶中貨比例遠超預期，比方甲組尾中籤率為20%，乙組更劃一高達71%，認購者需於明天支付款項找數。
證監提醒散戶 留意交易費用
此外，證監會提醒投資者，若在二手市場買賣人民幣上市證券，必須向中介人查明結算方法、費用及收費，以及其他交易程序詳情。
一如其他股票在二手市場買賣人幣證券的投資者，須繳付印花稅、證監會交易徵費及聯交所交易費；但交易費是以港元計算，滙率將按金管局於交易當日所釐定的水平，此滙率將於每個交易日上午11時或之前在港交所（00388）網站登載。投資者又須知道中介人在交收結算違責事宜方面所訂立的政策。

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匯賢房託一人一手

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匯賢暗盤5.24元求售 乏承接

匯賢產業信託（新上市編號︰87001）明天正式掛牌，市場消息指昨日其場外暗盤價，曾掛出5.24元（人民幣，下同）的零星求售盤，穩守招股價，但未獲承接。
證券界普遍預期，作為「人仔頭炮股」的匯賢，料不致破底。信誠證券聯席董事張智威料，假設首日登場險守招股價，若有孖展客借九成，按息率2厘計，最大飛的重注客，即申購3,000萬個基金單位者，計及所有使費，損失約8.5萬元；反觀若匯賢首天收市微升3%，超級巨飛預計可賺約326萬元。
此外，再有券商為匯賢提供二手按倉服務，信誠可按成數為七成、息率5厘，暫為市面最筍；輝立的借貸條款為五成及8.25厘。