宏觀國策

好孩子

一舉兩得 挽民企股信心

中國證監會新任主席郭樹清履新不久，中證監即重提修訂監管規則，協助中、小企以H股形式來港上市。
有業界人士分析指，除支持本港金融市場發展，此舉另一主要考慮是提升境外上市中資股的質素，洗刷投資市場對民企股的信心危機。
提升公司質素 挺港金融發展
「過去很多企業為了規避相關規定，採用『小紅籌』（即境外註冊民企）方式到境外上市，帶來了一系列的問題。」中證監國際合作部主任童道馳於2010年7月，提出修訂中、小企境外上市規定時如此說，但未有解釋問題所在。
有分析認為，過去兩年席捲美國及本港的境外上市民企股信心危機，已充分說明問題在於迴避監管審批的民企股，質素良莠不齊。
自2010年開始，美國證監會已向在美國「借殼上市」的民企股展開調查，以檢視這些未經當地審批的上市公司質素。
至去年6月，沽空機構渾水（Muddy Waters）發表報告質疑加拿大上市民企股嘉漢林業（Sino Forest）帳目，觸發嘉漢股價狂瀉逾7成後停牌，更將民企信心危機推至高峰。
本港上市民企股亦受波及，投資者杯弓蛇影。玖龍紙業（02689）遭評級機構穆迪發表「紅旗」報告關注會計風險，股價已單日狂瀉19%；甚至市傳渾水即將刊發雨潤食品（01068）的不利報告，亦足以令其股價單日曾下挫兩成。
中證監若將內地企業境外上市規範化，讓更多經審批的企業以H股形式來港上市，市場相信有助挽回國際投資者對中資股信心。

好孩子

內地去年GDP增長9.2% 符預期
國家統計局公布，內地2011年的國內生產總值（GDP）按年增長9.2%，增速較2010年的10.4%回落，符合市場預期。
初步測算，全年國內生產總值471,564億元（人民幣·下同），增長9.2%。其中，第一季GDP按年增長9.7%，第二季按年增長9.5%，第三季增長9.1%，第四季增長8.9%。

好孩子

A股午後勁彈逾4% 逾60隻資源股漲停

內地股市早段窄幅上落，午後強勁反彈，上證綜合指數收報2298點，升92點，或4.2%，創27個月來最大單日漲幅；深證成分指數收報9264點，升436點，或5.0%；兩市全日錄得總成交額1,383億元人民幣。

市場分析認為，6大因素利好A股：

一、上海市長昨日表示，國際板推出無時間表。國際板推出的消息曾是導致股市疲弱的關鍵因素之一，上海市長表態有助於穩定市場情緒；

二、央行昨日正式啟動14天的逆回購，以補充市場間的流動性，市場內的資金將不會由於春節因素而大幅減少，從而有效穩定股價；

三、香港有關監管部門正積極研究允許保險公司將保險金及退休金投資於內地資本市場，尤其是持有人民幣長期資產，這將為股市帶來新的資金；

四、央企帶頭增持，去年10月11日以來190家上市公司增持資金合計70.82億元人民幣；

五、12月份M2激增2.61萬億元人民幣，令資金面相對寬鬆；

六、內地媒體指南方某省已獲准將1,000億元人民幣基本養老基金轉交內地社保基金理事會運營，或於今季開始投資。這是今日最重要的一條利好消息，1,000億元人民幣養老金不僅在短期內可為市場注入流動性，另外，是次行動亦具有政策試點的作用，若取得成功，或令內地數萬億元資金入市，將推動股市進入「牛市」。

有色板塊整體升逾9%

有色板塊整體漲逾9%，位居升幅榜首位，54隻股票漲停；煤炭股整體漲逾7%，7隻股票漲停，兗州煤業（滬：600188）升逾8%、西山煤電（深：000983）升近8%、中煤能源（滬：601898）升6.6%、中國神華（滬：601088）升5.2%。

地產股全綫升

地產股全綫上升，保利地產（滬：600048）升4.2%、金地集團（滬：600383）升3.6%、萬科A（深：000002）升2.9%、招商地產（深：000024）升3.2%。

券商股升幅領先，中信証券（滬：600030）升6.9%、海通證券（滬：600837）升6.7%、華泰證券（滬：601688）升近6%、招商證券（滬：600999）升4.9%。

滬深兩市僅37股下跌

滬深兩市數千隻股票中，僅37隻均錄得跌幅，其中，船舶製造、水泥、物資外貿、玻璃等股份平均升幅均在6%以上；升幅落後的印刷包裝、公路橋樑等股份平均升幅亦近4%。   

好孩子

好孩子

拆息再飈 聚焦放水力度

貨幣流動性是影響A股走勢的關鍵，盡管人民銀行在公開市場進行逆回購，向市場注入了資金，但期限只有14天，因此，春節後央行又將在市場大量抽走資金，A股仍受考驗。
臨近春節，內地銀行體系流動性異常緊張，人行昨在公開市場逆回購，但仍難緩解資金緊張。上海銀行同業拆借利率暴漲；其中，隔夜和7天的拆借利率上漲近190個基點至7厘以上，14天的拆借利率更逼近8厘，至7.8267厘。
資金仍緊 14天拆息逼8厘
然而，僅憑央行的逆回購量，既無法緩解資金緊張局面，也無法緩解利率春節前上升的趨勢。面對資金缺口，逆回購只是緩衝而不能夠對冲，春節前資金利率易升難降。
路透社引述業內人士透露，由於到昨日下午4時半收市前，個別機構仍存在資金缺口，中國銀行間拆借和債券市場延時20分鐘，以確保資金拆借的順利進行。
在資金持續流出，國家外儲、外滙佔款減少的情況下，流動性緊張局面難解，因此，改善中長期貨幣流動性，仍需存款準備金率下調。資金面是影響A股市場的主因，加上經濟增長持續放緩，故後市仍受考驗，短期A股走勢取決於政策放鬆力度和經濟放緩速度。

好孩子

經濟勝預期 鬆綁機會微

中國經濟表現比預期理想，將牽動宏調走向。有分析指，內地GDP數據公布後，國際商品價格隨即大漲，顯示今年通脹形勢的複雜性，加上經濟表現沒有預期般差，尚未有大規模放水刺激經濟的需要。
因此，今年貨幣政策可能仍會保持穩健，未必會大規模鬆綁。
國際商品價反彈 油金上揚
去年內地居民消費價格指數（CPI）達到5.4%，遠超4%的官方調控目標，雖然外界普遍對今年內地通脹形勢看法樂觀，但是官方仍然有保留。
國家統計局局長馬建堂指出，現在很多專家學者說今年通脹將控制在4%左右，但是他認為物價上漲的中長期壓力仍然是存在的，主要是來自勞動力價格、土地以及其他方面的資源，特別是礦產價格上漲的壓力，導致物價上漲的壓力仍然存在。
通脹壓力仍在 礙宏調走向
事實上，在數據公布後，國際商品市場隨即有反應，受中國經濟表現勝預期刺激，現貨金價升幅超過1%、紐約期油價格更一度升超過2%，重上每桶100美元的水平。
分析指出，若商品價格持續高企，今年中國的通脹可能會比預期嚴重，繼而影響宏調政策的走向。
高盛中國投資管理部副主席哈繼銘分析指，中國經濟增長數據略高於市場預期，內需動力依然強勁，加上去年CPI數據來看，通脹的壓力並未完全消除，物價上漲仍不可忽視，市場不必過多期待貨幣政策的放鬆。
料短期內 貨幣政策續穩健
花旗亦認為，去年第4季度GDP增速高於預期，將減少存款準備金率下調的可能性，預料短期內中國不會下調準備金率。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇則稱，經濟表現仍在中央的容忍度內，因此調控將保持目前步伐進行，相信短期內不會有大的經濟調控政策出台。

好孩子

好孩子

內地數據佳 實現保增長上季8.9% 今年經濟料前低後高

國家統計局公布，去年國內生產總值（GDP）增長9.2%，其中去年第4季度增長為8.9%，增長速度雖然持續放緩，但已較市場預期理想。當局形容，雖然去年經濟增長逐季回落，但仍處於正常區間，並符合宏觀調控目標。
有分析指，數據顯示中國經濟硬着陸的警報暫時解除，相信今年中國經濟增長將呈前低後高的走勢，全年GDP增幅料達8.5%。
市場原先估計，上季內地經濟增長只有約8.7%，但國家統計局指，去年第4季度經濟增長達8.9%，較市場預期的理想；全年國內生產總值達47.16萬億元人民幣，增長9.2%。GDP數據較預期理想，主要是工業及消費勝預期，去年12月內地工業增加值比去年同期增長12.8%，高於市場預期的12.3%；上月社會消費品零售總額增長更達18.1%，高於預期的17.2%。
增長逐季回落 符宏調目標
全年來看，內地季度經濟增長，由首季度9.7%逐漸下滑，第二季度降至9.5%、第三季度降至9.1%、第4季更跌破9%水平，是09年第二季以來增長最慢的一季。不過國家統計局局長馬建堂指，去年GDP增長逐季回落，因中央把控物價擺在宏調首位，隨着措施見效，經濟增速逐步回落，但從第4季度看，8.9%的GDP增速度仍在正常區間。
對於今年的經濟表現，馬建堂表示，從中長期看，十二五規劃（2011至2015年）確定的經濟增長目標是7%，中央更加強調轉變方式、調整經濟結構。倘經濟增長能保持8.5至9%速度、物價能夠得到較好的控制、增長方式轉變得比較快、結構調整的力度比較大，將是較理想的宏觀經濟格局。
由於GDP數據、尤其是去年第4季GDP表現勝預期，市場普遍認為內地經濟軟着陸可期，但今年的經濟形勢，將呈前低後高的走勢。中銀國際首席經濟學家曹遠征預料，今年第一和第二季度內地經濟增長將繼續回落至約8%水平，但第三及第四季度將有所回升。
外需投資增速 今年續放緩
交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平亦認同，今年內地季度GDP增速將呈現前低後高走勢，全年增速將達到約8.5%。外需和投資增速放緩的趨勢今年仍會延續，但也將促使中央通過實施積極的財政政策，和適當鬆動貨幣政策擴大內需，因此中國不會出現經濟增長大幅下滑的硬着陸狀況。

好孩子

好孩子

人行1830億逆回購 SHIBOR急回
人行今日將進行1,830億元人民幣逆回購操作，期限14天，中標利率6.05%。 據外電報道，春節長假前夕，銀行備付壓力巨大，盡管原定周二及周四將公開招標逆回購向市場注資，但仍有不少機構提早向人行求援。消息人士透露，人行分別於周一及周三對部分銀行實施了定向逆回購。 人行早前曾發布公告稱，為促進春節前銀行體系流動性平穩運行，決定春節前暫停發行央票，並根據實際需求開展短期逆回購操作。
受人行逆回購操作影響，市場流動性增加，資金緊張情況獲得紓緩，上海銀行間同業拆息今日急回，其中2星期SHIBOR回落220點子。