爆发 就是结束－－－－灌水续

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原帖由 江湖郎中 於 2008-10-10 01:07 PM 發表
什麼時候來組合一個,色色家族,........

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任何好消息似乎都无法排解市场的恐慌。


　　国际商业机器公司(International Business Machines, IBM)此前公布了令人振奋的第三财政季度业绩,美国财政部(U.S. Treasury)或许会收购问题银行的股权,而全球各大央行也已经连手降息,这些利好接踵而至,却丝毫不能缓解人们对经济陷入更严重衰退以及信贷更加恶化的担忧。


　　美国股市周四尾盘涌现一轮抛售潮,道琼斯指数在一个小时左右的时间内就暴跌400点,当日收盘下挫近700点,而芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)波动指数(VIX)则在前一日创出历史新高后继续飙升至61以上。


　　无庸置疑,美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)为期三周的金融股卖空禁令于周三失效给金融股带来冲击,但这只是投资者面临的诸多问题之一。


　　MKM Partners首席市场技术分析师Katie Stockton说,投资者周四毫无选择地抛售,上个月也有几天出现类似的情况;这是其职业生涯中从未见过的;笼罩市场的悲观气氛令包括波动指数等相关指针升至纪录新高;不仅主要股指的支撑位不堪一击,她所追踪的股票也有半数以上跌破支撑位。


　　说到股市无序下挫,Financial Enhancement Group驻印第安纳州安德森的合伙经理人Joseph `Big Joe` Clark表示,市场已不受基本面控制,甚至不受技术面控制,投资者对未来和未知的恐惧完全占据支配地位,他也不知道底部在哪。


　　Clark认为,股市在周四尾盘暴跌,原因之一在于部分投资者平仓出逃。他还怀疑,许多投资者会避开股市,等待美国总统大选的结果,之后才有可能重新投资股票。


　　但他指出,投资者的离场观望会导致股市进一步恶化;一般来说,投资者此时会试图入市抄底,但美国总统大选、一系列重大事件和不确定因素束缚了他们的手脚。


　　标准普尔公司(Standard Poor`s)首席技术策略师Mark Arbeter提醒说,股价的变化如此之大,无论涨跌都无法维持。


　　他指出,如今的状况使人们想起2002年5月至7月股市直线下滑时的情形;股市在2002年7月构筑了2000-2003年熊市的第一个底部;股价如此大的波动通常意味着市场已接近转折点。

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　直面呼啸而来的全球性金融风暴，周三主要各国央行史无前例地联合起来救市。但其效果究竟如何，目前仍不得而知；在目前风雨飘摇的外汇市场中，全球的老百姓倒底应该手持何种货币，才能规避这百年一遇的金融风险？是美元、英镑、澳元还是其他品种？


　　联手救市短期效果不明显


　　本周三，面对全球股市暴跌，美国金融危机不断向海外蔓延的事实，美国、英国、加拿大、瑞士、瑞典以及欧洲这六大经济体的央行联手降息，其中，美联储、英国央行、加拿大央行、欧洲央行、瑞典央行一次性降息达50基点，惟瑞士央行减息25基点。更让市场感到意外的是，就连中国央行也罕见地加入到降息大军，一次性降息27基点。


　　再加之本周二降息达100基点的澳大利亚央行、更早降息的新西兰央行，全球进入减息周期已无太多异议。目前主要发达国家中，仅日本央行在本周二的利率决议中维持利率不变。


　　虽然如此多的中央银行加入减息救市大军，但昨日股市及外汇市场传来的效果，却不甚明显，甚至让人觉得很失望。在公布减息之前，全球主要股市大幅下挫，美元兑英镑、澳元、加元等主流货币走强。但在公布减息后，全球主要指数略有反弹，除日元外的非美货币也强势反弹。美中不足的是反弹仅昙花一现，之后迅速回落。


　　就目前而言，救市效果不明显，主要源于对金融危机影响深度忧虑所致。同时，参与各国各怀鬼胎，也是效果不明的重要原因。这主要集中在英国与欧元区各国、以及欧元区各国内部，实质上难以协调统一。英国财大气粗，在联袂降息前，英国央行已计划将特别流通性，规模扩大至2000亿英镑。但意大利经济部长GiulioTremonti周四表示，意大利银行系统不存在特别脆弱的环节。同时认为，表示相信本国银行能够找到所需资本和流动性，实现 “自救，而不需要求助政府。”


　　虽然欧洲央行行长特里谢和美国财长对此次联手降息表示看好，但这只是政客的看法。


　　德国商业银行的经济学家PeterDixon质疑道：“联合降息会有用吗？只有时间才是答案。对市场有益吗？短期内值得怀疑！那么对经济呢？不会有好处！因为我们只有在未来几周、几个月甚至几年之后，才能确切知道决策者近期所采取措施的影响。”


　　日元为何中期极强


　　在此次金融危机中，发达国家中似乎只有日本成了 “不倒翁”。近期日元更是节节攀升，日元兑澳元、日元兑英镑、欧元、美元等均大幅飙升，美元兑日元更是几度跌穿1：100大关。日元为何屹立不倒？或许，我们可以从最近日元的相关经济数据中找到答案。

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　联手救市短期效果不明显

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联合降息能解决问题吗？


　　或许不能，但应该有很大帮助。为避免他们的前任在三十年代大萧条前夕所犯的错误，全球主要国家央行集体行动下调利率，以遏制正在危及信贷流动和全球经济的致命恐慌情绪的进一步蔓延。美国联邦储备委员会(Fed)、欧洲央行、英国央行均降息50个基点，瑞士和瑞典央行也同时采取了行动，日本央行虽未降息（该国的低利率已降无可降），但对他们的行动表示支持。但这番大规模行动并不能止住恐慌的蔓延。降低利率确实有助于缓解银行因惜贷（甚至是银行间惜贷）造成的信贷吃紧的不利状况，而且对于央行为金融系统提供的不断增加的贷款，其利息成本也会降低。


　　荷兰商业银行(ING, 又名：安银银行)的奈特利(James Knightley)在降息后随即发出的邮件中表示， 一些分析师一直认为，在目前状况下降息于事无补，但鉴于央行越发承担起最终贷款人的重任，降息将减少从Fed贴现窗口所借资金等的借贷成本。


　　危机情况下，成功的经济政策需要相当大的操作空间。这次各大央行联合降息的最大影响或许是向市场表明，他们正在共同努力、竭尽全力保护世界经济。之前的一周时间里，欧洲政治家们在有关金融救助的所有事情上一直没能达成有效共识。上世纪八十年代末和九十年代初，各国央行和财政部在利率和汇率上协调行动的事并不少见，但后来逐渐被摒弃。而眼下全球金融危机的紧迫性及其对全球经济造成的威胁改变了这种局面。这次，就连中国也加入了联合行动，这几乎可以称得上是一个里程碑式的举动。虽然Fed在其声明中并未提及，但中国也将一年期贷款利率下调了0.27个百分点，并暂时取消存款利息所得税。


　　推动联合行动的另一个要素是，有些国家针对自身考虑采取的行动（比如爱尔兰对全部银行存款提供担保的决定）在其他国家却引发出问题。与其等待本国政界就如何最佳运用纳税人资金支持摇摇欲坠银行系统达成共识，还不如各央行官员携手，迅速减息、发表联合声明来得容易一些，各国官员有时发现他们彼此要比本国政界领袖之间有更多共通之处。（事实上，央行在本周五七大工业国(G7)财长及央行行长举行会议前采取行动也提醒人们，央行的独立性使得它们可以做出快速反应，而无需事先在政治上达成共识。这倒不是说财长们就一定会反对降息。）


　　瑞银(UBS)经济学家在邮件中针对此次降息指出，这是个解决办法吗？不幸的是，较宽松的货币政策并不能治愈金融系统的最大疾患，那就是资金的匮乏。今天的行动突出显示的是货币政策上的协调行动（虽然或许有点迟了）相比动用纳税人的钱为银行注资或给救助实体提供融资要更容易。不过，后者还是很必要的，而且实际上更重要。因此，市场面临的挑战是找到解决银行系统破产压力的办法，尽管看上去具体办法不可避免地要根据不同国家、不同具体情形会有不同。


　　MFR Inc.首席美国经济学家在早晨的一份邮件中说，市场一直要求全球央行采取更多协调行动，市场对这次联合降息的最初反应是积极的。不过，下调政策利率是容易做到的。困难的是眼下面临的对更大力度财政政策措施的需求，特别是在欧洲这样一个不存在中央财政主管机构的地区。


　　如果形势不能很快改善，欧洲乃至美国的利率还可能进一步下调。奈特利说，这次降息不可能是这轮降息周期的终结。鉴于我们目前处于衰退的大环境之下，大宗商品价格在下降，我们怀疑很多国家将面临通货紧缩的现实威胁。因此，未来数月，所有这些国家的央行可能将有进一步放松货币政策的举动。

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联合减息是必要的,问题是并非无钱.
是银行间不肯互贷

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美国联邦储备委员会(Fed)周三在全球央行协调行动中降息半个百分点，而一些经济学家已在猜测它是否很快还会再次降息。


　　联邦公开市场委员会(FOMC)委员三周后将再次聚首，召开例行的利率决策会议，虽然周三降息之后联邦基金利率只有1.5%，但一些经济学家预计，10月29日的会议上还会降息。


　　RBS Greenwich Capital在研究报告中表示，预计Fed将在下次会议上将联邦基金利率下调到1%。报告说，最近几年，每当在两次例行利率会议之间紧急降息之后，紧接着的利率会议上均再次降息。Greenwich Capital的经济学家们表示，目前情况下，下次会议还将降息的理由比以前的更充分。Fed明显会认同“小洞不补大洞吃苦”的道理。眼下，稳定金融形势至关重要，Fed不能听任事情发展到不可收拾的地步。


　　不过，T. Rowe Price的莱文森(Alan Levenson)则认为，Fed可能会想稍作等待，看看其他国家的央行愿意做些什么。他还指出，以前在紧急降息之后，利率仍处于较高的水平，而目前已经降到1.5%了，离1%已是一步之遥，如果低于1%，则将威胁货币市场基金的生存。


　　巴克莱(Barclays Capital)的汉森(Michael S. Hanson)表示，虽然他估计本月晚些时候Fed还将再次降息，但具体将取决于市场接下来的发展。他说：如果市场对全球货币、财政主管部门采取的多项措施反应积极，FOMC或许对10月底再次降息就不会那么踊跃了。不过，如果市场本月底前进一步下行，则不能排除利率会议之间再次降息的可能性。Fed已经踏上这条路，它将在需要的时候及时出手，以恢复市场信心。

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　在全球主要经济体央行联手降息后，西方央行有可能进入“联合降息干预时代”，市场开始预测各国联合救市的下一步。而将于本周五、周六举行的七大工业国(G7)财长会议似乎也给这一猜想增加了砝码。


　　不过，似乎是为打消市场上述期望，美国财长保尔森昨日表示，对G7会议能拿出联合救市方略不抱太大希望。在他看来，如能召开一个包括中国、印度在内的二十国集团（G20）特别会议，会让全球性的救市工作开展得更加有效。保尔森称，正在努力寻求召开这样一个会议。


　　保尔森是在8日全球主要央行联合降息后发布上述言论的。保尔森说，G7可能会各行其是，使用税收或支出政策应对当前的信贷危机。


　　G7包括美国、英国、法国、德国、意大利、日本和加拿大。而G20成员包括主要发达国家和中国、俄罗斯、印度、巴西、土耳其等主要新兴市场国家。


　　后续联合行动“难产”


　　保尔森称，就G7而言，不同国家差别很大，经济规模不同，金融体系的需求也不同。因此采取一致的政策没有意义。


　　但是，保尔森一再向投资者保证，美国政府将迅速采取行动，落实总规模高达7000亿美元的美国银行业援救方案。保尔森表示，“我们需要耐心，因为金融市场动荡的局面还不会马上结束，还有更大的挑战摆在面前，还会有金融机构破产。要立即解决难题，既不是一个新法案的颁布，也不是某些刺激方案的实施能够完成的。”


　　白宫发言人佩里诺预计，G7会议有助于确保所有成员对这一问题达成一致的认识，因为我们目前已经紧密地联系到一起了。


　　前美国财政部官员、现任彼得森国际经济研究所高级研究员的杜鲁门说，我不认为他们能做什么。他认为，G7部长们至多同意各国需要竭尽所能最大程度地阻止经济衰退。


　　布鲁塞尔欧洲政策研究中心主任格罗斯也持相同意见。他指出，现在主要是财政政策的问题，G7财政团结的程度要比欧洲国家更低。


　　“各自为政、利益不平衡，要寻求一条靠真金白银杀出的血路，在G7这个群体中，似乎是不可能的。”中国国际经济关系学会常务理事、长城伟业期货公司高级顾问谭雅玲指出，G7成立的目的就是为了在联盟国发生危机时能采取统一政策，“所谓的统一政策，就是联手将矛盾往外转移。”

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原帖由 FXGOLD 於 2008-10-10 11:19 PM 發表
　在全球主要经济体央行联手降息后，西方央行有可能进入“联合降息干预时代”，市场开始预测各国联合救市的下一步。而将 ...

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