新股速遞

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高鑫引入新加坡GIC等
本周新股市場中，內地大賣場營運商高鑫零售（新上市編號：06808）料成焦點。消息指，高鑫已引入9名包括新加坡主權基金（GIC）在內的基礎投資者，合佔國際配售額30%至40%。
9基礎投資者 佔配售30至40%
擬今日開始路演、原計劃集資約78億元的高鑫，消息指將發行約11.4億股新股，當中逾9成為國際配售，另設15%超額配售權。除GIC外，其餘基礎投資者包括對冲基金Owl Creek及Tiger Global。
外電指其招股範圍介乎5.65至7.2元，集資額最多82.08億元。以帳簿管理人之一高盛的預計，高鑫今年底純利約15.02億元人民幣。
京潔能源 獲中壽富達入飛
高鑫計劃下周一招股，7月15日掛牌，由滙豐、瑞銀、及花旗擔任全球協調人。
另外，有消息指正招股的京潔能源（新上市編號：00579），獲中國人壽及富達基金各認購5,000萬美元，國際配售部分亦已足額。

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很多時上市公司分拆眾多子公司上市後，在子公司獨立上市後儲足「子彈」時，很多時會陸續注入母公司資產，將自己壯大，大幅提升價值同時，亦變成母公司出售項目或資產的渠道，成套現「金蛋」。
以中國海外（ 688）早年實物分派中國建築（ 3311）上市為例，當時並無集資。到上市後，中國建築運用上市平台，進行三次供股集資達 59.39億元。中國建築股價更由上市時的 0.99元，上升至一拆四後的 7.88元（即 31.52元），增值 30.83倍。
新世界系一向亦會分拆子公司上市，而新世界百貨（ 825）自成功分拆上市、集資 25.598億元後，已動用 18.73億元，向同系公司收購百貨店及物業，壯大自營百貨店組合。

最近有逾 10間上市公司宣佈研究分拆子公司上市，並向股東實物分派甚至邀請股東認購。有投資銀行人士相信，未來市況或持續低迷，加上分拆需時，隨時錯失上市良機，到頭來既未能為母公司帶來增值，子公司的股價還要潛水，得不償失。　記者︰陳偉燊

事實上，去年以來落實分拆上市的公司中，只有少數公司現時仍能守穩招股價（見表），但部份母公司的股價不升反跌。其餘在今年分拆出來的公司，大部份都處於潛水狀態。

實物分派表現較堅挺有投資銀行界人士直言，現時主板殼價叫價最少約 3.5億至 4億元，創業板的殼價叫價約 1億元。
由於上市公司部署分拆業務需時，分拆後的股價表現，最終視乎上市氣氛而定。該投資銀行界人士擔心，若分拆在市弱時才成事，股價或因而被拖累。

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新股上市消息

股票編號：00847 股票名稱：哈薩克銅業

【今日掛牌】公布以介紹形式在本港主板第二上市的詳情，其股份將於今日開始買賣，每手買賣單位為30股。保薦人為中金、花旗及摩根大通。

股票編號：01259 股票名稱：青蛙王子

【招股詳情】計劃發行3億股，當中2.2億股為新股，招股價介乎2.51元至3.76元，集資約11.28億元，按每手1,000股計算，若以上限定價，入場費為3,798元。該股將於本周四至7月6日招股，預計7月15日上市，建銀國際為獨家帳簿管理人，而建銀國際及CIMB為聯席保薦人。

股票編號：02098 股票名稱：卓爾

【今日路演】將於今日開始路演，30日起公開發售，預期7月中旬上市，集資2億美元至2.5億美元（約15.6億元至19.5億元），保薦人為法巴及交銀國際。

股票編號：06808 股票名稱：高鑫零售

【上市詳情】計劃按每股5.65至7.20港元，初步計劃發售約11.44億股股份，擬集資達10.6億美元（約82.4億港元），並於下月15日上市。花旗、滙豐和瑞銀為聯席全球協調人。

股票名稱：罕王

【下月上市】將於本周四開始路演，並於30日至下月6日進行招股，計劃下月13日上市。

股票名稱：盈利時

【招股詳情】據初步銷售文件顯示，盈利時上市編號暫定為（06838），將趕及在6月底前開始招股，集資最多3.6億元，下月20日主板掛牌。公司將於本周四開始招股，發行1.25億新股，招股價介乎1.87元至2.86元。

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細閱財務數據 認購新股要審慎

選擇投資對象，如同挑選服裝一樣，不同人有不同口味。顏色、款式、布料、剪裁、風格、品牌，各適其適，讓顧客有充足的選擇。自己喜歡甚麼樣的服裝，當然一清二楚，就算不幸買錯了，也只是衣服一套，不像投資錯誤，後果可大可小。
長遠要認清基本因素
近年的新股熱潮，不少投資者憧憬首日掛牌，股價可急升多少多少，的確令中籤者感到興奮。但投資應該是一種經過深思熟慮後的決定，盲目跟風，而忽略投資目標的基本因素，長遠而言，是蝕章的做法。
現代教育（01082）的IPO已進入最後階段，股份預期於下周一（7月4日）掛牌。招股書發布後，因為公司業務的獨特性，很多人着眼點是補習老師的年薪、全年學費收入等。這些資料或許有些社會價值，但與財務分析沒有太直接關係。
上市前向原股東派息
現代教育的詳細財務資料，由招股書的第277頁開始列出，會計師報告，則在「附錄一」。新股沒有上市後數據作研究基礎，想知道股息政策，除了閱讀董事申述外，盡量在上市前的財務報表找數據分析，也是方法。上市前，很多公司都會把內部可供派發的股息，向原有股東派發，這不是不合理。現代教育也有相似安排，在上市前，公司向現股東派發共約4,000萬元的股息。
不過這項資料，不細心的話，是找不到的，因為會計師報告所給予意見的帳目，是直至2010年12月底的半年度業績（附錄一，第I-6頁起）。派股息的安排是披露在財務資料部分，相關安排的執行日期不是在會計師審視的帳目之內，而是在2011年的年初發生。公司共建議派發4,000萬元股息，但銀行現金結餘不足予派發，該批股息是透過銀行貸款來支付（見招股書312至313頁）。IPO所得的款項，部分是用來償還該銀行貸款，不應視作出奇的事情。監管機構現今以披露為本，作為管理風險的準則，投資者若不細心閱讀招股書，吃虧只是自己。
半年度收入出現倒退
此外，投資者也應留意現代教育最近6個月的業績表現。會計師報告內的合併全面收益表，所示的2010/11年度首6個月的收入，只有1.24億元，比2009/10年度首6個月的1.78億元，倒退30%；稅後盈利更由1,955萬元，減至637萬元，跌幅約67%。2009/10年度全年稅後盈利按年下跌35%，至4,000萬元水平，2010/11年度的上半年數據，顯示業務有下滑迹象。
在IPO個案來看，在這情況下上市，不是太常見。當然任何業務皆有上有落，業務總有變化的空間。但對投資者而言，還是這一句最重要：「清楚自己投資需要，明白所投資目標的財務資料。」

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6新股奇招 搶半年結檔期
低價誘客 連場吹風會 16天特長招股
長假期前夕新股市場突見熱鬧，由於若延期上市須重整業績，眾公司皆把握半年結前檔期，令明天將有6隻新股同時招股，集資約57億元，各新股亦盡顯神通爭取市場注意。
「不寄望公開發售超額」
明天招股的6隻新股，來自行業各有不同，包括零售、房產、鐵礦，以及兒童護理品產銷商青蛙王子（新上市編號：01259）等，但集資規模較細，最多亦不逾20億元。各股亦冀以單位數市盈率估值作招徠（見表）。
有投資銀行指市況雖不穩，但各新股若延至下半年招股，發行人或須重新提供更新的財務數據，故都把握時機出台。他續稱，近日招股的新股零售部分反應較冷淡，「相信現在出台的新股，都自信能獲機構投資者支持，而不寄望零售部分超額。」
上周曾8隻齊推 4爛尾
同日6隻新股出台，連同昨日招股的金盾，本周四將有8隻新股同時招股，但類似墟冚情況卻並不陌生。上周二，市面共有8隻新股同期招股，惟至昨日已有3隻擱置，及1隻須縮減集資規模。
事實上，為搶市場注意，各新股亦各出奇招。中國罕王傳引入寶鋼為基礎投資者，入飛逾千萬美元，另外由才庫媒體（00550）分拆、最多擬籌1.3億元的匯星印刷（新上市編號︰01127），公開招股期由原來的3天半，「超時延長」至共16天。同日開始招股的盈利時（新上市編號：06838），招股期前後亦橫跨9個交易日。
不過，信誠證券聯席董事張智威表示，抽新股客多在最後衝刺日才決定入飛，致令招股期拖長也未必有助大收旺場。此外，明天掛牌的西藏5100水資源（新上市編號︰01115），亦計劃上市日宴請股評人，料屆時重申乃首隻西藏股闖港。同日掛牌的雙樺（新上市編號︰01241）亦早已辦吹風會，更獲股評人連日唱好。
新礦資源（新上市編號︰01231）也提早發功，由新礦主席兼新創建（00659）執行董事曾蔭培出馬，日前跟名嘴摸杯底，力陳礦企的亮點。
另一印刷股中國威力印刷（新上市編號︰06828）低調出場欲佔先機，昨天已開始招股，集資最多6,084萬元。
另外，今日以介紹形式上市、首隻哈薩克企業到港上市的哈薩克銅業（00847），行政總裁Oleg Novachuk昨稱，是次只以介紹形式作第二上市，是因為股價不佳，若現時發行新股，會攤薄現有股東權益。公司計劃在適當時候，發行佔擴大後股本2.5%的新股，讓更多中國投資者認識。

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高鑫路演 國際配售達4倍
獲9名基礎投資者捧場的內地大賣場營運商高鑫零售（新上市編號：06808），昨進行首日路演，消息指已獲得約4倍認購，反應熱烈。
發行11億新股 入場費3636
高鑫零售擬下周一招股，發行約11.4億新股，每手入場費為3,636.2元，最多集資約82億元。招股價5.65至7.2元，相當於今年預測市盈率的24至31倍。
9名基礎投資者包括貝恩資本旗下的Brookside，新加坡主權基金（GIC）、馬來西亞政府投資公司Khazanah、法資資產管理Carmignac、Arisaig、Tiger Global、Owl Creek各投資4,000萬美元；另外高瓴資本、私募基金General Atlantic則各投資7,000萬美元。事實上，單計基礎投資者的認購額4.2億美元，已佔國際認購額的逾4成。昨天舉行的投資者推介會上，亦幾乎座無虛席。
另外，同於昨日開始路演的，還有兒童護理品產銷商青蛙王子（新上市編號：01259），招股價介乎2.51至3.76元，每手入場費約3,797.9元，相當於今年預測市盈率的9.6至14.4倍。

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雙樺明上市 人人有份
將於明日上市的內地汽車空調系統部件獨立供應商雙樺（新上市編號：01241）公布配發結果，公開發售錄得59%認購，一手中籤率為100%，每認購一手可穩獲一手。

西藏5100明上市 一人獲發一手

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高鑫國際配售超購 5倍
青蛙王子明招股　$3798入場

光大銀行推遲上市計劃，但無礙內需概念新股高鑫零售（ 6808）及青蛙王子（ 1259）的上市部署，兩股合共集資逾 90億元。市場消息指，引入 9名基礎投資者的高鑫，昨日開始的國際配售部份已錄得 4至 5倍超額認購；同日開始國際配售的青蛙王子，據悉首日仍未足額。


全國最大的大賣場高鑫，市場消息指，不計算該 9名基礎投資者，僅一家保薦人首日收到的認購金額已超過 150億元，雖有投資者嫌高鑫定價進取，但截至昨晚，單計以上限「入飛」的認購，國際配售亦已錄得足額認購。高鑫保薦人為滙豐、瑞銀及花旗。

高鑫引入 GIC老虎基金高鑫招股價介乎 5.65至 7.2元，發售約 11.44億股，行使超額配售權前最多集資約 82.37億元，略高於原先的計劃。每手 500股入場費約 3636.29元，下周一公開招股， 7月 15日掛牌。集資所得約 50%將用作擴展銷售網絡，約 30%用作還債。
高鑫亦引入了 9名基礎投資者，合共認購約 32.76億元股份，即佔總集資額約 40%。 9名基礎投資者中，新加坡投資局（ GIC）認購約 3.11億元股份；著名對冲基金老虎基金亦是基礎投資者之一，同樣認購約 3.11億元股份。除了 Gaoling及 General Atlantic兩個基金的禁售基期為 1年外，其他基礎投資者禁售期均為 6個月。



青蛙王子料 14倍 PE招股

另外，從事兒童護理用品製造及銷售的青蛙王子，昨日亦開展國際路演及配售。青蛙王子將發行 3億股股份，當中有 16.7%屬舊股，另有 15%超額配售權。該股發行價為 2.51至 3.76元，相當於 2011年預測市盈率（ PE） 9.6倍至 14.4倍。以一手 1000股計算，入場費為 3797.9元，集資 7.53億至 11.28億元。
青蛙王子產品現時在內地市場佔有率排名第二，僅次於 Johnson& Johnson，公司預計截 6月底止上半年，盈利為 6770萬元人民幣，而 2010年全年盈利則為 1.44億元人民幣。公司將於本周四招股， 7月 15日掛牌。 http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/images/art_end.gif