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樓主 |
發表於 2008-9-16 16:12:37
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近日以來,美國金融市場連續傳出利空。美國政府接管Fannie Mae (FNM-US) 與Freddie Mac (FRE-US)、Lehman Brothers (LEH-US)宣布破產,Merrill Lynch (MER-US) 也同意了Bank of America (BAC-US)的收購案。同時,美國財長 Henry Paulson與紐約聯儲銀行總裁Timothy Geithner還要忙著幫AIG找資金。
在此充滿不利訊息的大環境下,正當受困的金融企業最需要資金時,投資人卻急忙撤出股市、債市和其他風險資產,反而湧入美國國庫券,使市場上的流動性問題更加嚴重。針對這點,美聯儲放寬了緊急借貸機制的標準,華爾街的10家大型銀行也將共同提供 700億美元銀彈,支援其他有資金問題的企業。
在2007年夏天,次貸危機剛爆發不久時,美國聯準會 (Fed)的聯邦公開市場委員會(FOMC)就決定開始降息,以刺激資金的流動性。本輪降息至今已經一年,從5.25%逐步下降至目前的2% .不久前市場還認為,在這次利率會議中,FOMC可能會維持現行利率不變,以應付通膨疑慮。不過現在卻完全改觀。
由於金融市場問題頻仍,加上油價與原物料價格下挫,許多投資人現在都希望 Fed能決定降息（甚至是大幅度地降息）,以減輕金融市場再出現新危機的可能性。
Merrill Lynch (MER-US；美林)首席經濟分析師David Rosenberg 指出,美國金融體系目前發生的廣泛反槓桿(de-leveraging) 現象,說明了經濟成長的風險會是未來關切的重點,通膨問題的急迫性反而下降。他並預期,今日 Fed可能會決定降息 2碼來到1.5%。
「以目前的狀況, Fed沒有理由再觀望。」他說。 從聯邦基金期貨的走勢可以看出,市場的確期待著 Fed的降息,不過期待的幅度只有 1碼。「但是如果只降息 1碼，對目前市場上發生的大事件而言,可能太過溫和。」Rosenberg說。
只是,現在降息有另一個風險。稍早跌勢難止的美元,好不容易才呈現反彈,但是如果重啟降息,可能又會對美元形成沉重賣壓。 7月中旬,美元兌歐元跌至 1.6美元的低點,上周才上漲至1.38美元。美元的強勁反彈,被視為經濟轉好的指標,因為強美元可以讓進口貨品價格相對便宜,也有抑制通膨的作用。
不過美國經濟可能快速復甦的希望又被上周末的金融事件所擊潰。Lehman破產不但為許多股東帶來虧損,也使已經很緊縮的資金狀況更加惡化。而Lehman資產的清算,將會導致數千人失業,並讓已經因為房價重挫、薪資變薄的消費者,承受更重的壓力。 低利率可以讓美國國內企業較易取得資金,但也會削減海外投資人持有美元資產的獲利。投資人一方面希望歐洲央行降息,另一方面希望 Fed維持利率不變,甚至期待明年的升息,這是造成美元近期升值的動力。
而市場擔憂,在經濟放緩與資產價值下滑的環境中,美元若面臨貶值,可能會造成更多銀行倒閉,而使政府最後不得不動用公帑來救市。
在身為美國企業債最大買主的外資銀行開始轉買美國國庫券後, Paulson隨即宣布了接管二房的決定,最後可能會為此耗費數千億美元資金。而美國政府救援其他金融企業的決定,也沒有一件不需要金錢支援的。
這股壓力,可能也是 Paulson在周日說出,不打算用納稅人的錢來救援Lehman的主要原因。但是,總地來說,美國人消費的比他們生產的多,這個國家每天都增加20億美元的債務,Paulson的決定,似乎為時已晚。 券商 Euro Pacific Capital總裁 Peter Schiff說,「在外資把 5.5兆美元的資金從抵押擔保證券轉移到美國國庫券後,因為不必再擔心違約或減記,美元也隨之竄升。但是把二房國有化,只能減緩危機的爆發。而這段換來的時間,代價極其昂貴,會讓貨幣出現極大損失。」
雖然從去年開始,次貸相關問題就不斷冒出,但美國的主要貿易夥伴,如中國和中東產油國等,仍然繼續累積大量的美元儲備。雖然美國面臨嚴重的金融問題,但因為其他已開發國家的經濟也呈現疲軟,美元還能保有它目前的地位。
CMC貨幣策略師Ashraf Laidi表示,「由於歐洲總體經濟的疲弱,和雷曼風暴對歐洲銀行業的影響,雖然我們也認為周二FOMC會決定升息 1碼,但美元的向上修正趨勢還未結束。」
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樓主: 江湖郎中
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狗仔卡
發表於 2008-9-16 15:39:32
顯身卡
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