風雨欲來

二叔公

唔得

魯賓

原帖由 二叔公 於 2009-4-6 02:53 AM 發表
我覺得重點系:
財政部為了2009年的巨額赤字進行融資所出售的國債將毫無疑問地迫使收益率走高。根本沒有足夠的買家來吸收這種國債供應~ 作為一種儲備資產，國債在2009年將面臨巨大的拋盤壓力
信用違約掉期（CD ...

有冇先highlight段字再改大小?

二叔公

直接講哪~我的理解是:黃金熊市陷阱出現
由於商業銀行通過出售從中央銀行借來的黃金和其他裸空頭部位而獲得投資收益。

出脫黃金套利交易，購買實物黃金，平倉黃金空頭頭寸。

當美聯儲開始將貨幣基礎擴大15倍（邏輯上黃金價格至少是今天的10倍），平倉黃金套利交易似乎迫在眉睫。

二叔公

原帖由 魯賓 於 2009-4-6 02:54 AM 發表

有冇先highlight段字再改大小?

我點知呀~我set好7號字體距都蚊甘細我可以點

魯賓

原帖由 二叔公 於 2009-4-6 02:57 AM 發表

我點知呀~我set好7號字體距都蚊甘細我可以點

有冇highlight左要放大d字哦?

二叔公

原帖由 魯賓 於 2009-4-6 03:02 AM 發表

有冇highlight左要放大d字哦?

甘復雜咖 呢次得嘛

二叔公

原帖由 二叔公 於 2009-4-6 03:06 AM 發表

甘復雜咖 呢次得嘛

妖~揾笨唔得呀都系

魯賓

原帖由 二叔公 於 2009-4-6 03:07 AM 發表

妖~揾笨唔得呀都系

咁奇?

魯賓

美联储正计划通过一些重大举措将资产负债表规模扩大一倍以上，从1.9万亿美元增加到9月的4.5万亿美元。无论是赞同或关注美联储的意图，大多数评论家并不明白真实的美国货币基础的规模扩大了多少，因为他们没有考虑到在国外循环美元。
至少有百分之七十的美国货币为外国持有，这意味着美国的货币基础远远小于美联储的整体资产负债表。例如，2008年9月初，在美联储开始定量宽松之前的真实的美国国内货币供应量。美联储网站公布的流通中的货币量为8330亿美元。这意味着5830亿美元在国外流通（70%），2500亿美元在国内流通（30%）。由于银行在联邦储备银行的存款准备金为120亿美元，因此到2008年9月为止国内货币基础是2620亿美元。到2009年9月注入美国国内的基础货币是38180亿美元〔45000－5830（国外流通的美元）－990（其它美联储负债部分的货币供应量）〕。美联储资产负债表的扩张计划导致了15倍的基础货币供应量的增长（38180亿除以2620亿）。
这对美国货币来说是一个惊人的贬值！这意味着，2008年9月时在美国的一美元，现在联储将创造14倍多的美元！
15倍的货币增长将无法逆转
今年9月，当美联储意识到它已经走得太远并试图扭转其资产负债表的扩张时，这将是覆水难收。下面的现实情况将阻碍美联储控制货币供应量：
1）有毒资产充斥其资产负债表
扩大货币供应量是容易的。美联储所能做的就是印刷美元去购买资产，却没有办法对其印刷和支出多少美元进行有效的限制
收缩货币却复杂得多。为了收缩基础货币供应量，美联储要出售其资产并回收流通中的美元。美联储能够收缩货币供应的额度受其资产负债表中资产的市值的限制。由于美联储在试图恢复金融部门的健康的过程中买入了有毒证券，现在坐拥数十亿美元的未实现损益。这些未实现损益意味着美联储几乎没有弹药可以使货币供应量处于可控的范围内。
到今年9月，如果美联储希望逆转资产负债表的扩张，将货币基础从2620亿美元收缩到38180亿美元，那么将需要卖出35560亿美元的的资产。然而，其资产的市值将只值得其一小部分。
2）对美联储行为的政治约束
即使美联储努力收缩货币，很可能导致对其行动的政治约束：
A) 打折卖出毒资产将使得美联储面临巨大的尴尬并破坏其权威。例如，去年美联储拿出290亿帮助摩根大通收购贝尔斯登的毒资产时，它向美国人民保证，持有这些证券直至到期，将纳税人的成本降到最低限度。如果美联储以一个灾难性的折扣卖出贝尔斯登的毒资产，它会引发选民和国会议员的极大愤怒。
B) 以低于账面价值卖出资产将迅速导致美联储的所有者权益变负。美联储将需要来自财政部的新债来充实资本金，这将增加美国的债务。
3) 如果美联储开始出售资产，其资产负债表扩张所得收益将尽失
美联储正在积累有毒的抵押贷款支持证券，长期国债和其他资产，以解冻信贷市场和刺激经济增长。出售这些资产将导致信贷市场和金融体系的崩溃，而这正是美联储一直拼命阻止的。
利率上调的压力
上述问题中最重要的是，美联储将面临复杂的困境，即美国国债和其他美国债券的收益率向上的压力。这种向上的压力可能会迫使美联储将国债货币化，这个额度将远远超过它已经宣布购买的3000亿美元，这将使美联储控制货币供应量的任何努力更加复杂化。
以下是导致收益率走高的九大因素：
1) 海量供应的国债
财政部为了2009年的巨额赤字进行融资所出售的国债将毫无疑问地迫使收益率走高。根本没有足够的买家来吸收这种国债供应。
2) 作为一种储备资产，国债在2009年将面临巨大的抛盘压力
人们错误地认为国债可以作为避风港，因此看好国债。事实并非如此。这种逻辑忽略了一个事实，即储备资产，如国债，在景气时储备，在不景气时卖出。联邦和国家机构将出售国库储备。例如，联邦存款保险公司将出售国债偿还破产银行的储户存款，失业信托基金将出售国债支付给失业人员。
国家和地方政府将出售国库储备。由于预算问题恶化，国家已经开始动用储备。这些储备的大部分仍然存在，今年他们将被出售一空。
银行和保险公司将出售其国债损失准备金。金融机构已就去年同期的违约增长预期，建立其国债贷款损失准备金。

二叔公

原帖由 魯賓 於 2009-4-6 03:08 AM 發表

咁奇?

專蝦我