快快樂樂過除夕

升呢

再轉帖 12月31日 林行止專欄 暢談黃金

一、
看美國候任總統奧巴馬「救生」經濟的豪情壯語，布殊八年任內令財政赤字以倍數增長的趨勢將持續；目前「華盛頓共識」似乎是赤字（deficit）勝蕭條（depression），這即是說，經濟不景氣可以在政府大量注資下又呈生機─The Huffington Post（網絡日報）二十八日發表經濟評論家 R. Kuttner 題為〈赤字或蕭條？〉的短論，結論是前者對美國更有利。美國是金融海嘯的發源地，對其經濟破壞最大，政府只有落重藥「打救」，聯儲局的負債因此從今年八月的九千億（美元．下同）急增至去周五的二萬二千億；便是這一萬三千億，令美國經濟不致沒頂；至於財政部，其發行的各種票據同期已高達十萬零六十億。這麼多的美元，是美國經濟未至癱瘓的主因！
政治制度和軍事力量令美元仍然是國際上最受「歡迎」的通貨，如今孳息只有二厘半的三十年期國庫券仍不乏買家，說明認為惡性通貨膨脹期不會再臨者大有人在，既然仍有需求，遂鼓勵財政部發行更多債券，因為三十年二厘半的孳息肯定低於通脹率，那等於美國支付零息甚至負息便能籌措資金，它還有不大發特發嗎？如果稍後經濟復甦，市場對資金需求轉殷，「排擠作用」令利率回揚，市場對定息債券的需求相應下降，屆時政府已毋須再為市場提供巨額資金，同時可以在貸借成本上升下有序地減輕負債（如二戰後的情況）。換句話說，財政赤字不足懼，事實上，財赤的負擔不僅遠比蕭條造成的倒閉潮和失業潮更易處理，而且這種負擔主要由後代負責，失業等卻會帶來即時傷害。因此，奧巴馬上台後美國貨幣及財政政策會更寬鬆，是可以預期的。
二、
昨天 curiouscapitalist 列舉數名公共知識分子經濟學家對金融海嘯的看法。佐治梅遜大學高雲甚有見地，他認為當前的情況所以如此嚴峻，肇因在一九九八年聯儲局主席格林斯平「說服」華爾街眾巨公拯救長期資本管理公司（ＬＴＣＭ）。經此一役，債權人相信借錢給問題機構並不存在風險，因為聯儲局最終會出手相救，若不如此，國際金融會引起連場風暴，美國不但有所損失，而且華爾街作為國際金融重鎮的地位會慢慢褪色。高雲認為九八年美國有財政盈餘、銀行仍甚穩健、金融衍生市場有規有矩，而且物業市場未見泡沫；在這種情形下，讓ＬＴＣＭ「病故」，金融世界包括華爾街有條件承受！
ＬＴＣＭ倒閉當然會對投資者及相關機構帶來重大損失，但這是他們自食其果；然而，政府及金融界從中汲取的教訓，必會使金融業更健康地發展。換句話說，聯儲局當年「平定一場風波」，短期功德無量，卻因此種下目前這場超級危機（Megacrisis）的禍根。
事實是，小規模金融危機和相隨而來的衰退，其禍害不足致命且可作為「反面教材」，因此可說是發展健全金融業的「必要之惡」。問題是數年一任的政客缺乏長期目標，只圖任內平安無事，因而經常做出短期有利長期有害的事！
三、
利率似有若無，對投資者來說，存款收息連雞肋亦不如，另一方面，購進沒有利息的黃金的成本相應下降。對於投資黃金的散戶，持有黃金不僅沒有利息且有存倉開支（最基本的費用是保險箱租金），惟對大戶而言，黃金是可以安排借出（金礦主可能借金拋售然後由產金償還）而收取一定費用。當然，在金價牛皮不前的情形下，持有黃金有一定的「機會成本」（以購進黃金的資金作他項投資〔比如購進債券〕的收益），但利率這麼低，「機會成本」微不足道。
美國雖是取消金本位的元凶，惟其儲備中大約百分之七十五是黃金（歐盟約五成、世界平均百分之十點二；見世界黃金議會〔World Gold Council〕網頁的資料），受財赤困擾的政府不把藏金套現紓困，反證了黃金的貨幣地位「歷久長青」，而歷史顯示它在戰時、惡性通脹、通貨貶值、主權財政危機以至信貸危機中，發揮過保險和保值作用。這正是長期來政府的儲備和穩健投資者的投資組合中都有一定黃金的根本原因。
當前世局多事多變，以巴和印巴都燃起星星之火，而落重藥醫治金融海嘯的可能副作用是惡性通脹再度肆虐。在這種環境下，金價蠢蠢欲動，是很自然的。
Howstuffworks 提供了不少有關黃金的資料，比方去年世界黃金產量五千萬金衡（troy）盎斯，三十二點一五盎斯重一公斤，年產黃金堆在一起只有四點三平方米大（約十四平方尺）……。假設過去二百年平均每年年產金五千萬盎斯（其實是高估），產金一共不過一百億盎斯，一個二十五平方米的房子便足以容納。在通脹受抑制的情形下，無視產量有限，「黃金變爛銅」，這種情況相信正在蛻變。此中的原因，除了上述的時局及通脹因素，還有本來已不多的黃金開採量，因為開採過程嚴重污染環境而可能令產量進一步萎縮─這點事實，也許會成為日後金價飛升的藉口之一─愛達荷大學戴阿茲（Elmer Diaz）教授二○○○年的論文〈阿瑪遜金礦的水銀污染〉（可於作者同名網站見之），便清楚指出開採和提煉黃金造成嚴重水銀（Hg）污染─污染農田、江河和大氣，令糧食、海產河鮮以至空氣都危害人類健康，不符合環保條件的金礦相繼被查封，是意料中事；那等於黃金產量進一步萎縮，如果時局繼續惡化、惡性通脹重來，金價再度成為投資寵兒，不足為奇。

cyl338

成裕chz

殊仁一哥

拜读   多谢

Touch

原帖由 CDO 於 2008-12-31 05:30 PM 發表
再轉帖 12月31日 林行止專欄 暢談黃金

一、
看美國候任總統奧巴馬「救生」經濟的豪情壯語，布殊八年任內令財政赤字以倍數增長的趨勢將持續；目前「華盛頓共識」似乎是赤字（deficit）勝蕭條（depression）， ...

今日咩日子呢?...高人出手咁重?? ...图文并茂...声色俱厉... 在下...感激流涕

升呢

原帖由 Touch 於 2008-12-31 06:17 PM 發表


今日咩日子呢?...高人出手咁重?? ...图文并茂...声色俱厉... 在下...感激流涕

會長，天氣轉涼，小心流感!

呢兩日冇咩野做，咪睇下新聞囉，最好就唔使我寫，轉帖跟別人分享，寫錯累你輸錢既話，你地認清匪徒面貌唔好打麻我就恭喜發財!


呢段係上星期既OLD NEWS :

投資銀行瑞銀近日按其傳統公布了2009年可能出現的10大意外事件，其中包括油價跌至每桶20美元及黃金將跌到300美元等，報告稱其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現的「上漲」或「下跌」的風險。

　據路透社消息，這份由瑞銀全球股票戰略組和全球資產配置組聯合公布的報告預測的10大意外事件還包括:美元將跌至歷史新低；企業拖欠率不會顯著上升；盈虧平衡的通脹率接近零；全球經濟出現負增長；美聯儲仍將大量購買企業負債；新興市場重獲估值；股權「墮落天使」將飆升；美國當選總統奧巴馬將推動「免稅」天堂。 奧巴馬將推動「免稅」天堂 　油價為何會跌至20美元？瑞銀認為，如果全球經濟能在明年年底前恢復及石油輸出國組織(OPEC)各國嚴格遵守限產規定，油價可能會在明年底重返70美元/桶。但瑞銀認為有的OPEC國家迫於自身的經濟壓力，可能在執行限產令時「作弊」，並受全球經濟衰退的共同作用，從而令油價進一步下跌。 　美國原油價格截至昨晚(19日) 9時30分報每桶34.8美元，7月份時曾創下每桶147美元的紀錄高點。而OPEC已同意從1月起每日減產220萬桶，來應對油價暴跌；9月份時則已減產200萬桶。 IMF或售金來修復資產負債 　為何黃金會跌至300美元？瑞銀認為，過去幾年黃金價格一直由實際需求、美元疲弱及投資者對通貨膨脹的恐懼和規避風險等因素支持。雖然黃金由目前價格水平進一步上升或者繼續大幅下跌都不是普遍意見，但是，黃金價格的確存在更大幅度下跌的可能：如果通貨膨脹不再是問題，同時實物黃金的需求大幅下挫，那將構成黃金價格下跌的風險。「壓死駱駝的最後一根稻草」將是央行和國際貨幣基金會(IMF)可能會更積極地拋售黃金，以獲取資金來修復資產負債表。 　紐約期金截至昨晚(19日) 9時30分報每盎司838.5美元，在今年3月17日曾觸及每盎司1,030.80美元的紀錄高點。瑞銀指出，席捲全球的「去槓桿化」浪潮令投資者紛紛拋售黃金套現，以彌補在其它資產上的損失，導致金價下跌。 投資者對美元興趣正下降 　為何美元將跌至歷史低點？瑞銀認為，從近日美聯儲減息後美元的表現來看，至少可預測美元對歐元和日圓創歷史低點似乎不再遙不可及。而美元近期的下跌，與過去三周全球股市的反彈和美國債券市場走強情況相吻合，顯示一些極度厭惡風險的投資者對美元的興趣正在下降。但進一步大幅貶值也不受歡迎，因為可能令投資者對美元失去信心。
　報告又對之前所公布的2008年10大意外事件進行了回顧，變成現實的包括：油價跌至50美元、美元升值、新興市場股市下跌以及中國通貨膨脹大幅下挫；沒有出現的事件包括：全球經濟持續增長；發達國家通縮而發展中國家通脹、金融股跑贏大市、股市波動處於較低水平；部分成真的則包括貿易全球化進展出現陰雲、日本股市表現優異。

信不信由你   Believe It or Not  

升呢

為求做到客觀報導，帖多幾段不同大行報告，等大家能夠運用你地判斷力來主觀 + 願望 地完成你地發達之路，以下是另一則消息 :

回顧08年，商品市場的驚險程度絕不遜於環球股市。今年上半年，全球通脹高企，先是金價於3月中率先突破每盎司1000美元大關；繼而油價亦於7月初衝上每桶147美元的歷史新高。然而，由次按引起的金融海嘯愈演愈烈，在經濟衰退的陰霾下，各類商品的價格均顯著回落，代表一籃子商品價格的道瓊斯AIG商品總回報指數便由高位回落超過五成。多家大行均表示，踏入09年，商品大牛市恐怕難以復見，但出現零星反彈亦非難事。

渣打報告指出，金融海嘯的影響最近才真正蔓延至各經濟層面，預料未來數月將有更多壞消息浮現，令全球經濟增長的速度繼續放緩；另外，投資者的避險情緒高漲，有可能不理基本因素而將手上商品平倉；不僅如此，去槓桿化及恐慌性減倉的趨勢持續，亦意味美元的需求增加，造成美元強勢，變相令以美元計價的商品變得更加便宜。因此，在以上3大因素影響下，商品價格於短期內仍會受壓。

隨着環球經濟前景轉差，工業及消費者的用油需求亦顯著減少，刺激紐約期油由每桶147美元高位反覆下挫，至今已回落至每桶40美元以下。有見及此，石油輸出國組織（OPEC）於本月中作出歷來最大幅度的減產。自明年1月起，成員國將額外每天減產220萬桶，連同早前宣布的200萬桶減幅，OPEC於明年起將每天減產合共420萬桶，令世界每日石油供應減少5%。不過，由於市場早已預期有關減產消息，並擔心需求將持續下滑，油價於消息公布後卻不升反跌。摩通近期發表的報告，亦將09年的油價預測，由每桶69美元大幅下調至43美元，以反映經濟前景轉差及需求急降的影響。

渣打：油價2010年重上80

渣打表示，發達工業國的石油需求嚴重收縮，將抵消其他地區的需求增長，令09年全球整體的石油需求接近零增長。然而，鑑於石油生產商一直面對機件老化、產能下降，導致成本上升的壓力，故該行估計，一旦需求回升時，供應短缺的問題將再次浮現，09年石油價格預測為每桶58美元，2010年則可重返80美元水平。瑞銀財富管理亦指出，雖然油價短期下跌的風險仍在，好像2010年全球經濟成長遠遜預期、新興市場的石油需求疲弱、剩餘產能大幅增加等等，但石油的邊際生產成本將維持在每桶80美元左右，因此預計至09年底，石油價格有機會重上每桶85美元的水平。

另一方面，傳統上黃金在經濟轉差時發揮避險作用，但自今年第3季起，美元走強，金價便一直在700至800美元水平徘徊。瑞銀解釋，在通脹持續回落及美元走強等因素影響下，金價能夠維持現水平已非易事，一旦市場風險胃納回升，黃金價格很大可能走軟。

金價明年底目標950

貴金屬市場調查公司GFMS亦指出，今年第3季的可觀察黃金投資（包括實金、金幣、其他零售投資及ETF等）約為382噸，但同期有近300噸的黃金從其他渠道淨流出。渣打認為，有關數字反映投資者在美元強勢及去槓桿化持續下沽售黃金，冲淡黃金的避險作用，令金價受壓。該行估計，金價在09年頭兩季仍會在825美元水平上落，直至下半年美元弱勢重現時，金價才有望回升，年底目標價為950美元。

受去槓桿化活動影響，農產品價格亦不能免疫於信貸危機。德意志私人銀行報告指出，油價大跌亦削弱了生物燃料的競爭力，因此令到主要提煉乙醇的農作物，例如玉米、蔗糖等的需求下降。不過，農產品的周期一向較短，對於周期性變動的需求的敏感度較低，反而着重於天氣及農作物收成率。隨着信貸危機影響，農民獲批的貸款可能較困難，亦會減少用肥料以降低成本，農作物收成率便較以往為低，假定農產品存貨量水平偏低，價格便會受支持。

瑞銀：基本金屬下調壓力大

渣打亦看好農產品表現，雖然稻米及咖啡今季有較多的存貨，會對價格再造成衝擊，不過穀物的需求始終較少受經濟周期影響，在經濟不景時，基本糧食更能受惠。棕櫚油與原油的走勢密切，因此09年第1季的走勢亦較為看淡，雖然09年整體農產品的升勢較08年為低，但2010年將有好表現。

總括而言，環球經濟在短期內仍難見起色。瑞銀預計，09年上半年，不少商品的價格仍會面臨下調壓力，特別是基本金屬。因此踏入09年，商品資產佔投資組合的比重仍不宜過高。不過，該行相信，一旦經濟開始復蘇，金、油等商品的價格將獲得支撐。而且新興市場有足夠實力來渡過全球經濟低迷期。由於新興市場在全球商品需求中所佔比重愈來愈高，雖然這些需求大多用於出口，但仍有助紓緩經濟衰退給商品價格帶來的嚴重打擊。不過，美國消費急劇收縮，商品價格的反彈空間應有限。因此，瑞銀財富管理預計，09年商品價格將小幅回升，不能看成新一浪牛市的開端。

美匯勢挫 原油農品受惠

渣行則提醒投資者不宜看得太淡。經過今年下半年的調整後，不少商品的價格已跌低於合理水平；雖然經濟增長放緩令商品的需求急降，但生產商亦陸續減產以配合需求，長遠為價格帶來支持。此外，過去數年，美元弱勢一直是投資者押注商品市場的重要原因之一。渣打預料，在09年下半年，當信貸緊縮的情况有所改善、投資氣氛轉趨穩定時，市場將再次關注美國的「雙赤」（貿易及財政赤字）問題，帶動美元重拾中長線的跌浪，屆時商品市場便有望輕微復蘇，當中以原油及農產品的前景較佳。

笑傲江湖

原帖由 CDO 於 2008-12-30 03:58 PM 發表
還有30多小時，2008年將過去，係時候想想，過去一年你幫助過多少人，或受過多少人幫助?

施比受更有福!

能力越強，責任越大!

祝大家快快樂樂過新年!

祝大佬新牛快乐---抄金比牛还牛---欢欢喜喜过牛年  开开心心过新年!!!!!!!!!!!!!!!!!! 拜年拉!!!

Touch

[quote]原帖由 CDO 於 2008-12-31 07:12 PM 發表


會長，天氣轉涼，小心流感!

呢兩日冇咩野做，咪睇下新聞囉，最好就唔使我寫，轉帖跟別人分享，寫錯累你輸錢既話，你地認清匪徒面貌唔好打麻我就恭喜發財!


就算佢寫錯... 有高人纠正...使乜驚哦...

升呢

12月31日當週 BusinessWeek

2008年黃金歷經大漲、驟落、又回升的過程，令投資人錯愕不已。邁向2009年，《BusinessWeek》訪問到幾位專家，針對來年黃金走勢提出自身預測。

倘若美元持續受到壓力，2009年則可合理期待黃金成為亮眼投資，主要的推定是－美國聯儲局( Fed)的貨幣政策立場，要比其它主要央行更為寬鬆。

但有一項因素值得關注，即短期內通貨緊縮的隱憂要大過通貨膨脹，可能弱化購買黃金的誘因。

引人議論的是，黃金今年3月創新高點至每盎司1030美元，多靠的是整體商品漲勢的推升而非特定原因。果真，而後金價也隨之而跌，11月份還一度下探 680美元。專家認為，大宗商品的新階段似乎已來臨－物價趨穩。金價未來欲重啟漲勢，要靠的是自身作為資產保值、趨避通膨等獨特的投資價值。

Alaron Trading金屬研究主管Dave Meger撰寫的2009年產望報告中，點出了幾項他所得到的疑問－如果黃金仍然是避險性高的資產，為何在近期的經濟危機中沒有突出表現？

Meger 的看法是，黃金確實仍具有避險特質，不但在價格跌幅上小於其它原物料，波動幅度也並未甚於他類金融工具。他指出，黃金的部份賣壓，係直接連結於該金屬易於變現的特性。

--金價漲勢 關鍵在於通膨隱憂--

黃金近來漲勢，主要原因在於美國聯儲局( Fed)降息所牽動的美元壓力。眾所周知， Fed為了對抗經濟衰退，已將利率降至史上最低的 0-0.25%區間，反觀歐洲各國央行仍不願如此激進。

Meger認為，Fed的利率政策將支撐明年首季金價走高，但而後隨著經濟危機再度浮現，使美元作為全球儲備貨幣的吸引力增加，金價將繼之走軟。

至於黃金飾品的需求，明年美、歐地區可能下降，但在文化重要性極高的印度仍能維持在一定水平。在秋天假期前買盤的推升下，金價可望再度轉強。

而金價真正的轉折點， Meger預期，將是在通貨緊縮的疑慮轉為通貨膨脹之時。

達拉斯量化研究公司Alpha Financial Technologies執行長Victor Sperandeo認為，當經濟復甦的態勢確立之後，即有可能就是轉折點。

突然之間，想起一班過去曾出現過的故友，如他們還常在的話，這數篇就不用小弟連環發帖。

願過去、現在或未來的一群金友，來年事事如意，財運亨通，心想事成，富貴發財!

新年快樂，2009見!