新股速遞

好孩子

新股上市消息

公司名稱：周大福

傳計劃在本月28日至下月8日進行路演，並於下月8日定價，15日主板掛牌。初步銷售文件顯示，計劃於本港公開發售10.5億股，佔總股本10.5%，23.8%為舊股，其餘為新股，集資所得一半款項用於原材料採購，32%用於償還債務。

不過，因應市況調整，其集資金額將降至約30億美元，市盈率約為25倍。高盛、滙豐、摩根大通及德意志銀行，將負責是次發行安排。

好孩子

周大福市值巨 問鼎華資股龍頭
周大福珠寶昨展開上市前推介，綜合各承銷團預測，若以估值上限定價，其市值有機會高達3,000億元，不但超越新世界發展（00017），更有望排在其他華資大孖沙旗艦公司之上。
最高市值超3千億 PE逾20倍
周大福珠寶市值有望問鼎本地富豪之首，全靠公司零售業務迎合「自由行」及中國消費起飛概念，因而可贏取較高市盈率（PE）。截至2011財政年度（即截至2011年3月底止）盈利僅35億元，但由於預測盈利高速增長，加上市盈率高達20倍以上，有望打破大孖沙旗艦地產股市值獨大的局面。
綜合周大福上市承銷團研究報告，其2012財年合理值介乎2,390億至3,425億元，以上限計可爬越目前在港股市值排第9、昨市值約3,000億元的和黃（00013）之上，亦遠高於新世界目前421億市值。
舊股佔24% 家族套現120億
周大福上市後，大股東鄭裕彤身家進一步浮面，這不限於紙上財富，包括彤叔、周大福企業（持51%周大福珠寶）的股東，在今次上市套現合共120億元。上市銷售股東中有24%來自舊股，以集資上限30億美元計，涉資約7.2億美元。周大福上市設最多4.5億美元額外售股權，都來自舊股。
花旗報告指，周大福在截至9月底止的6個月，向控股股東周大福企業及其他股份共派45億元股息，其中33億元是向銀團貸款得來。集團上市集資額約14.4%償還上市前借貸，另17%向大股東還錢。綜合承銷團報告，周大福於2011財年營業額及純利分別350億及35.38億元，按年升53%及65%；截至今年3月底止中期營業額及純利分別238.8億及26.9億元，按年升79%及1.3倍。

好孩子

好孩子

金價過山車 採百分百對冲
周大福珠寶53%收入來自黃金產品，珠寶商都會對冲黃金價格波動的風險。有別另外兩間珠寶商周生生（00116）及六福（00590）局部對冲，周大福採百分百全對冲，穩定毛利率。
黃金遠期合約兼借貸操作
綜合承銷團報告，周大福珠寶以兩種方法對冲金價，一是黃金遠期合約，二是黃金借貸。周大福管理層每日會預測黃金的銷售量（長倉），按比例配以黃金短倉。一旦黃金長倉過多或過少，公司可調配短倉配合，減低損失。
黃金借貸的做法，是周大福向多間不同銀行進行借貸，若黃金升值高於貸款合理值，將撥為銷貨成本計算，反映於損益表內，反之亦然。截至2011年3月底止，黃金借貸額為39.32億元，有關虧損約2.2億元。承銷團報告指，周大福這種對冲方法，有助穩定毛利率，避免受金價影響，周大福目前毛利率約28%水平。

好孩子

好孩子

小金舖起家 彤叔創傳奇
以市值計，新世界（00017）光彩遜於四大華資地產商，但新世界大股東鄭裕彤另一間生意周大福珠寶，卻被視為禾稈冚珍珠的秘密武器。周大福品牌成功故事，是彤叔成巨富的前傳。
集各家所長 首創「9999」金
1929年創立的周大福，最初不過是廣州小金舖，小時家貧的鄭裕彤到廣州投靠父親好友周至元，最初負責掃地除塵的雜役，少年時代的彤叔頭腦靈活，為金舖積累不少客戶，深受周至元賞識，最後更奉父親與周至元指腹為婚的協定，與周至元女兒結婚，承繼周大福業務。
鄭裕彤21歲時，被派到香港設「周大福分行」。他跑遍各珠寶行，學習各家所長，勤奮之餘還積極創新：他組建「周大福珠寶金行有限公司」，使之成為業內最早有架構的公司，還首創「9999」金，造就業內新標準。
金舖羽翼漸豐，但鄭裕彤未滿足，將目光投向了鑽石市場。當時按照國際規定，只持有「De Beers」牌照才可批購鑽石，該牌照全球僅500張。鄭裕彤於是在南非購入一間持有該牌照的公司，發展鑽石生意。到70年代，躍然成為全港最大鑽石進口商。
如今，周大福於亞洲已有逾1,500家店舖，依靠「周大福」招牌賺到第一桶金的鄭裕彤，亦已是香港四大富豪之一，並因其膽大創新，被人喻為「沙膽彤」。

好孩子

新股上市消息

股票編號：01269 股票名稱：中國車輛零部件

【超額認購】市場消息透露，中國車輛零部件國際配售反應理想，已獲得逾3倍超額認購，而孖展額亦錄得逾1,000萬元。該股每股發售價介乎1.4元至1.8元，每手入場費為3,636.3元。今日中午截止認購，將本月23日掛牌上市。

股票編號：06823 股票名稱： HKTT

【招股詳情】計劃全球發行20.53億個單位，每單位發售價介乎4.53至5.38元，每手1,000個單位，入場費5,434.23元，集資淨額96.41億元。股份於今日至下周一起公開招股，11月29日主板掛牌。

股票編號： 股票名稱：時代集團

【機構投資】市場消息指出，正計劃上市的名牌手袋代工商時代集團，獲得個別實力基礎投資者「撑場」，當中Prada（01913）認購19.6%發行的股份，風險投資基金IDG亦入股22%。消息人士稱，Prada與時代關係良好，故Prada願意在時代上市時給予支持。

好孩子

周大福新賣點 憧憬速納摩指市值巨成優勢 料觸發基金追貨
正進行上市推介的周大福珠寶，最快將於12月中掛牌，憑其高達3,000億元市值的條件，很大機會符合火速納入摩根士丹利資本國際（MSCI）香港指數，觸發指數基金被動追貨。
友邦掛牌日 宣布入MSCI香港
投資界普遍略嫌周大福估值貴，但加入指數成為今次上市招股的獨特賣點。據周大福珠寶上市承銷團報告估計，該公司合理值介乎2,390億至3,425億元。
承銷團預測周大福2013年純利可達100億元，若以初步招股估值市盈率（PE）18至25倍計，市值則最多2,500億元。
單以市值計算，相信周大福可「入快綫」，一上市便夠資格加入MSCI指數。以去年10月上市的友邦保險（01299）為例，上市時市值約2,450億元。掛牌當日的歐洲中段交易時間（約香港晚上），大摩便宣布將友邦納入MSCI香港指數，並於10個交易日後生效。
市場人士估計，由於恒生指數門檻較高，對上市時間、自由流通量及行業要求較嚴格，故周大福未必能很快晉身藍籌。
「影子股」造好 周生生升逾4%
有基金經理認為，承銷團對周大福的2013年盈利預測過於進取，「去年純利才不過21億元，3年後翻5倍至100億元？」不過他指周大福畢竟規模大，又是行內龍頭，25倍估值仍可接受。
受「周大福效應」刺激，一眾珠寶鐘錶影子股急升，周生生（00116）及六福（00590）收市分別升4.5%及3.5%，明天公布中期業績的東方表行（00398）亦升3.9%。
較落後的周生生，此股自日前由25元下滑；即使昨天抽高4.5%，收報23.2元，料短期仍有水位。

好孩子

好孩子

新世界供股權瀉 股東紛套現
新世界發展（00017）供股集資逾百億元，其供股權（02963）將於明天到期。俗稱「威士」（rights）的供股權昨急瀉9.4%，反映不少股東寧願套現，都不願供股。
「威士」瀉1成 有散戶低吸
另據了解，是次供股的兩大包銷商滙豐及渣打，已將承諾包銷各5.48億股，然後再分包銷（sub-underwrite），以減低自己坐貨的風險。兩行包銷股數佔供股55%，以每股供股權5.68元計，坐貨價值62.25億元。
新世界供股權昨收市報0.96元，計及供股價後，相等每股6.64元，較新世界收市價6.95元低0.31元或4.5%。供股權過去4天累積成交量4.55億股，佔19.95億股供股權23%。
市場上有關「威士」的傳言甚多，包括傳有大戶以約0.8元大手求沽割愛，但亦有傳有對冲基金擬沽正股、掃供股權，參與供股日後再炒高正股以谷大回報。
有客戶近日在市場掃新世界「威士」，然後再借孖展參與供股。