期貨論 7月16日

路邊社

美元上週兌歐元連日觸及紀錄新低，因美國次優抵押貸款市場問題繼續令美元承壓。美元兌英鎊亦跌至26年低位，兌日圓降至一個月低點。日圓上漲反映了市場的緊張情緒，投資者正解除一些利差交易部位。此外，歐洲央行(ECB)總裁特里謝的講話為歐元提供支撐，特里謝表示ECB貨幣政策依然寬鬆，並將密切關注未來發展。次優貸款相關債務評級可能被大幅下調的前景，推高了美國聯邦儲備理事會(FED)為支撐經濟而在明年某個時候降息的機率。債信評級機構標準普爾表示，可能會降低120億美元與次優抵押貸款相關的債券評級；同為評級機構的穆迪之後則稱，已經降低了對399種抵押支持證券(MBS)的評級，且打算降低另外32種MBS的評級。標普將其調降債務評級與對美國房價料下挫8%的預測聯系在一起，房價下跌有可能會觸發更多房屋貸款違約的情形.屆時，從金融行業到平民大眾均會感受到衝擊。FED之所以採取靜觀其變的利率政策，是因其相信隨著時間推移，樓市將能自行消除疲勢，專向信用不佳者發放貸款的次優抵押貸款市場面臨的困境亦不會損及整個經濟。自去年6月以來，FED一直維持聯邦基金利率在5.25%不變，這段時期，FED一共召開了八次利率會議。但由於目前次優貸款問題有觸發信貸全面緊縮的風險，金融市場便開始思考FED政策或需對此做出反應。延續時間更長且幅度更深的房價跌勢幾乎會不可避免地令更多自有房屋者陷入困境，且會開始對面向信用較佳貸款者的抵押貸款市場產生更多影響。隨著時間流逝，擔心房屋凈值停滯或下滑的美國消費者會減少支出，從而放緩作為經濟引擎之一的零售業。

歐元期貨上週連日走升，最高見至1.3843。預計下方將以1.36關口為重要支持，此區亦為前一週穩守之低位。較近支持則可參考5天平均線 1.3770及10天平均線1.3700水平。至於當前較有意義阻力則可看至1.3900，而市場應有較大共識之目標則可望為1.40關口。預計歐元期貨在本週早段仍可有一段上升空間，波幅預期在1.3700至1.4000。

美國原油期貨週五收盤逼近11個月高位，追隨布蘭特原油期貨攀升至11個月新高的漲勢，因有跡象顯示北海油氣生產可能會有數週受到影響。國際能源署 (IEA)公佈一份報告亦給市場提供支撐，報告預計2008年全球石油需求將加速增長，儘管更高的產出和設備利用率應減緩供應壓力。IEA稱2008年石油日均需求將增加220萬桶，高於今年日均增幅153萬桶，明年日均需求為8,820萬桶。IEA將今年需求的預估增幅調低14萬桶至153萬桶。 NYMEX 8月原油期貨上週五結算價上漲1.43美元至每桶73.93美元，創2006年8月11日以來最高結算價位，而上週最高曾達至74美元關口。

圖表分析顯示，8月期油自5月尾形成一組上升平衡通道，目前上下兩軌分別位於74.20及69.20水平。以型態分析，頭肩底作基礎上揚目標在技術上可望看至77.60美元。估計短線較重要阻力位為75美元。支持位方面，較近支持則可回看5天平均線72.80美元作參考；而進一步支持則為10天平均線72.20水平。預計8月期油本週早段可能有修正下調之需要，形成較反覆走勢，預期波幅為72.20至76.00美元。