期貨論 7月30日

路邊社

接近紀錄高位的油價料將使多數投資者熱情高漲，儘管原先率領金融投資者湧入的荷蘭養老金基金之一正在檢視其持有的部位。全球最大的養老金基金之一ABP已表示可能減持石油資產，改持其它初級商品。巴克萊資本國際2月份對基金經理的調查預估，總共有1,000億美元左右的機構資金投資於初級商品，這些資金流入在去年將油價推升至紀錄高位。養老金基金投資者傳統上通過標準普爾高盛商品價格指數(GSCI)等指標指數來持有能源部位，該指數中能源的權重為70%。不過現在原油市場已經轉變為逆價差，即近月油價高於較遠期油價，在這種情況下，商品指數投資者可以通過在每個月對部位進行展期而獲得正收益；這暗示目前或許還不是從能源市場抽身，投入其他商品市場的好時機，用其他商品投資工具代替石油投資部位的弱點在於，其他商品市場的流動性可能不那麼強。

今年推動油價上漲的因素不再是需求旺盛，而是供應短缺。石油輸出國組織(OPEC)限產、美國煉廠產能遭遇瓶頸、地緣政治局勢緊張、供應面出現問題、以及基金大舉注入資金，均推動油價大幅上揚。高盛上週表示如果OPEC不取消限產措施，今秋油價可能觸及每桶90美元的高位，年底前可能高見95美元。OPEC主席哈米利亦已表示該組織準備好在需要的時候增產，但尚不確定今年是否需要增產。不過CGES預測即使OPEC在9月的會議上決定最多將日產量提高100萬桶，油價仍將繼續攀升。在全球石油供應問題之外，尼日利亞武裝人員的襲擊使該國減產，另外北海原油產量亦減少。

美國原油期貨上週五收在每桶77美元上方，跳漲超過2美元，結算價為歷史第二高，受美國經濟數據強勁帶動，擺脫股市受潛在信貸危機憂慮持續拖累而進一步下挫的影響。NYMEX 9月原油期貨結算價大漲2.07美元至每桶77.02美元。去年7月14日，NYMEX近月原油期貨收報77.03美元，最高則曾觸及78.40美元的歷史高位。9月期油自6月尾形成一組上升平衡通道，目前上下兩軌分別位於78.10及74.20水平。技術指標所見，隨機指數仍處於超買區域，但已有逐漸下向之跡象；相對強弱指標則在中位區間見支撐而出現回升趨向，指標走向不一未能指示明確走向。而油價亦見已觸及20及50日保歷加通道上軌。整體而言，若油價未可企穩於77美元上方，則可望週初或會出現回吐整固之走勢。較近支持則可回看5天平均線75.30美元作參考；而進一步支持則為74.50及通道下軌 74.20水平。反之，倘若油價維持上漲，之後見較大阻力在78美元；圖表上較有意義阻力則為20個月保歷加通道上軌78.70水平。預計9月期油本週早段可能有修正下調之需要，形成較反覆走勢，預期波幅為75.00至78.70美元。

路透調查週三顯示，歐洲央行(ECB)可能將於9月升息至4.25%，但是否會在12月升息至4.5%則存在不確定性。受訪的73位分析師一致預計 ECB將在8月2日會議上維持利率於4.0%不變，但其中的64位分析師預計9月會升息至4.25%，只有9位認為升息將被推遲至10月；這同上個月的調查結果基本相同。

歐元期貨上週最高升見至1.3877，但由於風險情緒逆轉，市場回補美元淡倉，令歐元9月期貨亦出現大挫，至週五已低見至1.3652水平。預計現階段歐元9月期貨向下將以1.36關口為重要支持，此區為7月初大幅上升前歐元上落整固之區間底部，若跌破則見歐元仍有機會持續試低，向下見較進一步支持位於50天及100天平均線分別為1.3585及1.3550水平。由於過去個多月之升勢亦靠穩於10天平均線上揚，現則由支持變成阻力於1.38關口，較近阻力則可看至1.3770水平。預計歐元期貨在本週早段或會先作回調整固，波幅預期在1.3600至1.3770。

Amigo

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Dyna

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馬溜bb

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