美元區新聞 06/08-10/08

路邊社

美國信貸市場再起波瀾，牽動市場神經，繼上周五信貸評級機構標準普爾調降貝爾斯登評等展望後，今日高盛及瑞銀又下調其股價目標。此前貝爾斯登總裁兼共同運 營長Warren Spector辭職，該公司並稱其正經受金融市場20多年來最強烈的風暴。圍繞信貸市場的憂慮加劇，這一度引發市場的連鎖反映，波及股市、債市甚至商品 和能源市場。不過，此前標準普爾一名分析師稱，市場對標普調降貝爾斯登評等展望至"負面"的反應"過度"了，貝爾斯登股價應聲勁揚5%。
此外，美國房屋抵押貸款投資公司周一申請破產保護，從一家大型住房貸款提供商迅速衰落至破產，讓人們領教了信貸風險的厲害。上周五該公司關閉了多數業務部門，只保留了約750名員工。該公司稱，年初時員工總數超過7,400人。

股市:
美國股市走漲，因投資者逢低吸納此前受挫的金融類股。上周尾段受對信貸市場問題的擔憂影響，金融類股一度急劇下跌。道瓊工業指數攀升286.87點或 2.18%，報13,468.78;標準普爾500指數走升34.61點或2.42%，報1,467.67;Nasdaq綜合股價指數收高36.08點或 1.44%，報2,547.33。貝爾斯登股價上揚5%或5.46美元至113.81美元。

匯市:
美元/日圓走升，美股強勁回升且公債收益率攀升，皆促使投資者削減過度的美元空頭部位。但美元兌歐元微跌，兌一籃子主要貨幣跌至15年低位，因交易商猜測 美國信貸市場問題可能令美國聯邦儲備理事會(FED)降息。紐約時段收市，美元兌日圓較上周五收市上升0.69%，報118.85日圓，歐元兌日圓亦升 0.78%，報163.82日圓。紐約市場收市，歐元兌美元小漲0.14%，報1。3792美元。英鎊兌美元日內跌0.41%，報2.0310美元。

債市:
美國政府公債價格走弱，因股市攀升以及公司債的守穩，降低了對避險公債的買興。上週公債收益率一度因債市的避險買盤而跌至兩個半月低點。指標美國10年期 公債價格下滑16/32，收益率報4.75%，高於上周五收市的4.68%。兩年期公債價格走軟6/32，收益率報4.52%，周五收市報4.41%. 30年期公債價格下滑24/32，收益率報4.91%，周五收市報4.86%。

油市:
美國原油期貨挫跌逾5%，因有跡象顯示經濟成長放緩，引燃對於油品需求恐縮減的擔憂。紐約商業期貨交易所(NYMEX)9月原油期貨結算價急挫3.42美元或4.5%，至72.06美元，創1月4日來結算價最大單日跌幅，當時為下跌4.7%。

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美國政府官員再度重申美國經濟形勢良好。美國財長保爾森在接受CNBC電視臺採訪時稱，美國經濟基本面穩健，盡管房市修正還需要一段時間才能結束。總統布 殊也認為美國經濟強勁，能夠應對當前金融市場波動帶來的壓力。他說，美國經濟面臨房市疲軟的壓力，但仍有望實現軟著陸。並指在討論幫助解決次優抵押貸款問 題前，需要先對房利美和房貸美進行改革。
　 另據英國每日電訊報報道，倘若美國對中國實施貿易制裁，中國將威脅拋售其持有的巨額美債。保爾森認為，此種報導屬無稽之談，他歡迎中國投資者來美國市場投 資。當布殊談及中美貿易時，他說解決中美貿易爭端的最佳途徑是對話而非立法，希望能提高對中國的出口，中美進行貿易戰不符合中國的利益。他還指出，如果中 國大舉拋售以美元計價的資產，借此回擊美國可能對中國施加的貿易制裁，將是魯莽之舉。
中國人民銀行在二季度貨幣政策報告中顯示，當前價格上漲壓力持續加大，通貨膨脹風險趨於上升。央行下半年將堅持穩中適度從緊的貨幣政策，保持必要的調控力 度，以控制通脹預期和保持物價基本穩定。央行將會根據宏觀調控的需要積極創新對沖工具，加強流動性管理;同時穩步推進利率市場化改革，進一步增強價格槓桿 的調控作用。此外，央行表示從中國實際情況看，分析價格形勢時，不應只關注剔除食品的核心居民消費價格指數(CPI)，對食品價格變動的影響也須予以足夠 重視。央行還指出，隨著金融市場特別是資本市場的發展，商業銀行資金來源短期化，資金運用長期化趨勢明顯，存貸款期限錯配問題日益突出。
央行同時表示，雖然匯率調整對解決對外失衡有一定作用，卻不是根本和唯一的政策工具。此外，人民幣匯率問題正在成為一些國家針對中國實施貿易保護措施的重要借口，中國面臨的貿易摩擦和貿易戰風險有可能進一步增加。
債信評級機構標準普爾最新發布題為"歐洲經濟預測:央行緊縮周期接近尾聲"的報告，強調了歐洲經濟表現的實質性改善，以及當前金融市場的波動。該報告稱， 市場震蕩或令未來資本支出面臨風險。在過去18個月中，資本支出成為歐洲經濟成長的主要推動力。 歐盟各經濟體，特別是歐元區中的經濟體，有望在2007年續寫去年經濟強勁增長的美好篇章。通膨壓力大體溫和，盡管商品價格上揚可能在年內剩餘時間裡引發 整體通膨的暫時性上升。即便如此，歐洲各國央行正接近緊縮周期尾聲。

股市:
美國股市連續第三個交易日上漲，因美國聯邦儲備理事會(FED)樂觀的經濟看法安撫市場，且網絡設備廠商思科調高營收展望也鼓舞人氣。道瓊工業指數上揚 153.56點或1.14%，報13,657.86;標準普爾500指數跳升20.78點或1.41%，報1,497.49;Nasdaq綜合股價指數漲 51.38點或2.01%，報2,612.98，創下10個月來最大單日百分比漲幅。
歐洲股市升至兩周最高收盤位，因強勁財報鼓舞金融股，且FED認為經濟成長足夠強勁並將繼續關注通膨，令市場感到寬慰。泛歐績優股指標 FTSEurofirst 300指數收揚1.96%至1,554.36點。歐元區績優股指標DJ EuroSTOXX 50指數收高2.04%至4,364.22點。歐洲三大股指方面，英國富時100指數收高收高1.35%，至6,393.9，報6,308.8，德國 DAX指數收升1.23%至7,605.94，法國CAC-40指數勁揚2.29%，收至5,749.29。

匯市:
日圓全線下滑，之前FED的聲明使得市場對美國近期降息的預期下降，推動股市和其他風險較高資產上漲。投資者風險偏好出現回升跡象，從股市上漲自可見一 斑，這令低利率的日圓承壓。歐元兌美元漲0.39%至1.3795。英鎊/美元升0.74%至2.0366美元，此前英國央行在通膨季報中暗示利率或需進 一步提高以遏制通膨。澳元/美元漲0.87%至0.8622美元，之前澳洲央行升息25個基點至6.5%。

債市:
美國政府公債價格下跌，因投資者重返股市和公司債，削弱了公債的避險魅力。此外，市場對財政部標售的10年期公債反應平平，也打擊了公債價格。指標10年 期公債價格跌20/32，收益率報4.87%，高於昨日收市的4.78%。 兩年期公債價格跌4/32，收益率自昨日收市的4.58%升至4.65%。30年期公債價格下滑1-5/32，收益率報5.02%，周二收市報 4.94%。

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美國次優抵押貸款市場危機愈演愈烈，有跡象顯示似已蔓延至歐洲。法國巴黎銀行稱，受美國次優抵押貸款業問題影響，暫時凍結旗下三支基金，這加深了人們對信 貸市場的憂慮，擔心流動性不足。全球多數央行見此景不得不出手相助，向市場注資，以保持金融市場的流動性。美國聯邦儲備理事會(FED)、歐洲央行 (ECB)與加拿大央行分別通過公開市場操作向市場注資240億美元、948億歐元和16.4億加元。
同時，美國總統布殊也出面講話欲安撫市場的恐慌，他表示全球和美國經濟成長皆強勁，並稱體系中有充足的流動性能幫助市場進行修訂。另外，明尼亞波利斯聯邦 儲備銀行總裁史登也表示，次優抵押貸款市場問題的範圍仍有限，FED正向定期銀行系統注入大量流動資金。他說，次優抵押貸款市場問題仍集中在美國房貸市場 中的一小部分。

盡管如此，金融市場仍惶惶不安。美國利率互換利差急劇擴大，暗示風險厭惡情緒升溫。股市下跌，美股道瓊工業指數和標準普爾500指數跌幅接近3%，投資者紛紛轉戰公債市場避險。

華爾街日報報道稱，高盛所管理的另一支對沖(避險)基金也在蒙損，並在結清一些部位。該報援引投資者的話稱，截至7月27日這支名為North American Equity Opportunities的對沖基金的資產，今年已縮水逾15%，其在7月的損失就超過11%。該報稱，今年稍早該基金管理的資產規模為7.76億美 元。本周稍早歐洲交易商曾表示，Global Alpha已開始拋售部位，但周二高盛否認了傳言。高盛今日表示，Global Alph"業務如常"。幾天前該基金管理的資產規模約為90億美元。

全球最大的保險業者美國國際集團(AIG)稱，住宅抵押貸款拖欠和違約現象在信用資質略高於次優級的借貸者中間正日益變得普遍。作為大型抵押貸款機構之一 的AIG指，其259億美元的抵押貸款保險投資組合中拖欠率總計為2.5%。該公司稱，6月首次抵押貸款的拖欠率由4月時的3.56%升至3.98%。首 次抵押貸款在AIG國內抵押貸款業務中所佔比重高達90%。

匯市:
日圓大幅上漲，有更多跡象顯示美國次優抵押貸款危機已蔓延至歐洲，引得投資者紛紛解除利差交易。澳元和新西蘭元兌日圓跌幅均超過2%，因投資者爭相出脫利 差交易部位。紐約時段收市，美元兌日圓下滑1.23%，報118.18，歐元兌日圓下挫2.12%，報161.57，遭遇兩年來最大日跌幅。歐元兌美元下 滑0.90%，報1.3671美元，遠低於7月創下的紀錄高點近1.3850

債市:
美國現貨公債價格上漲，交易量放大，因美國信貸市場問題殃及面擴大，導致投資者紛紛拋售風險資產，湧入避險的政府公債。10年期現貨公債收益率跌8個基 點，報4.78%。兩年期公債價格漲13/32，收益率報4.45%，周三收市報4.67%。30年期公債價格漲17/32，收益率報5.01%，周三收 市報5.05%。10年期美國利率互換利差擴大至69.25個基點，周三報66.50，顯示投資者避險意愿增強。

油市:
紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨大幅收低，因次優抵押貸款業蒙損引發市場憂慮，打擊股市進一步下跌，恐慌情緒殃及油市。NYMEX-9月原油期貨結算價跌0.56美元或0.8%，報71.59，盤中在70.50-72.40間波動，日低為7月2日以來最低位。

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