毎日一招 新手必讀!!!! ~歡迎交流~

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損益表(profit and loss account )裏面, 大家最留意的會是 營業額(銷貨收入)

營業額 可以讓我們了解公司的業務興衰

但大家一定要小心, 營業額增加可能有其他的原因
例如: 收購了另一家公司, 被收購那方的營業額也會併入收購的一方
所以要留意啊!!  不要只看一點, 要看到全面

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在損益表裏面, 我們有幾個比率用作評估之用.

營業利潤率 (Operating Profit margin Or Operating Margin)

比如: 營業額有100萬, 扣除成本之後, 剩下20萬營業利益.
        要是這樣, 這公司的營業利潤率便是 20/100 = 20 %

若只看這公司單一年度的營業利潤率是不足, 應該要比較當年與過往幾年的數字, 或是與其他同業的數值比較, 才會有效


利息保證倍數( Interest Cover)

比如: 營業利益有20萬, 其中有4萬是利息費用
        要是這樣, 這公司的利息保證倍數便是 20/4= 5倍

為何要看這個比率呢?  借款的利息成本是否會成為公司的危險負擔, 利息保證倍數便是一個好指標,

若是這數值越少, 這公司越是不安全     

Touch

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原帖由 Touch 於 2007-12-21 03:15 PM 發表

毎股盈餘 (earning per share)

就是將稅後純益 除以 發行股數,
這一數字的增長或減少, 是衡量公司績效的常用指標
假設公司發行兩千萬股普通股, 將1000萬的盈餘除發行的兩千萬股普通股

股利保證倍數 (dividend cover)

它是一個能粗略提供股利安全指標

在1000萬的盈餘中發放了250萬股利, 所以股利保證倍數是 4 倍.

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列出在財政年度最後的一天所擁有及積欠的事物

通常報表中有兩份資產負債表: 合併負債表(Consolidated balance sheet) &  資產負債表 (Balance Sheet)

資產負債表 (Balance Sheet) 會列出公司的資產及負債
合併負債表(Consolidated balance sheet) 會列出整個集團(母公司加子公司)的資產及負債

市場相信 合併負債表(Consolidated balance sheet) 是 比較有資訊價值

負債表裏
首先會列出資產(Asset), 然後再減去負債(Liability), 之後得出資產淨值 (Net current)

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資產負債表

資產是依照歷史成本(historical cost)記錄

有些資產, 尤其是房地產, 有時會進行重估儲備(revaluation reserve) , 而在帳目中寫上新價值.

那麼帳目面值是: 原始成本 加上 花在資產上的金錢 減去 過去累積總折舊 及 今年折舊

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市帳率 (Price to Book Ratio, PB)

股價相對毎股資產淨值

例如: 公司的市帳率為2倍, 暗示投資者要用2元買入1元的資產, 若市帳率為3倍, 便要用3元才可以買入1元的資產

市帳率常用於收購合併時估算價值, 亦用於衡量銀行股的價值~

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07年部份新股上市首日大幅跌穿招股價，結束了07年新股首日上市必升的神話。現在不妨還原基本步，談談看招股書要注意的事項，希望有助大家趨吉避凶。

現金流不健康 首日潛水機會大

筆者理解讀者多為業餘投資者，很難有時間看完整本招股書，因此會集中討論一些較「即食」的技巧，幫助大家選股。招股書的附錄一，一向是筆者最愛看的內容之一，尤其是「合併現金流量報表」。公司既然能夠在主板上市，通常都符合3年盈利紀錄的要求，在財務顧問獻計下，把損益表弄得「好好睇睇」。現金流量報表某程度上則能反映真面目。

比如，純利看似年年增長，但過去3年的自由現金流均為負數。自由現金流有各種不同的定義，為方便讀者運用，基本上只需要把「來自經營活動的現金淨額」減「購買物業、廠房及設備」的金額，餘額就是自由現金流。自由現金流是負數的話，其中兩個最普遍的原因是(一)公司業務發展迅速，需要大量投資﹔(二)公司經營資金管理不善，導致存貨積壓及應收帳急增。

看市帳率 破市盈率掩眼法

自由現金流連年出現負數，不一定代表公司質素差，還需要觀察其他資料判斷，但可以肯定派息能力不會高，意味防守性低。有一點值得注意，就是上市首日破底或正在「潛水」的新股，有不少的自由現金流均不大健康。

另一個有用的指標是每股有形資產淨值，通常在招股書的「概要」部分可以找到。以銀河半導體(2778)為例，以下限0.7元定價的每股有形資產淨值為0.4元，意味市帳率為1.75倍。以這家公司的產品檔次，根本不是科技股，只能當工業股看待。1.75倍的市帳率，與其他歷史長得多的工業股比較，實在難言吸引。

市帳率的重要用途之一，是可以幫助避開低市盈率造成的掩眼法。最極端的例子之一是歐美集團(8203)，該公司以6倍歷史市盈率上市，看似合理，但只要把每股有形資產淨值一算，就會發現市帳率高達5.2倍。天啊﹗純賣知識的微軟，其市帳率都只是5.63倍，賣家具的歐美集團憑什麼與微軟看齊﹖結果當然上市首日就大幅「插水」。

估值報告 令財技扭曲現形

基於篇幅問題，立即談談最後一個有助選REIT(房地產信託基金)的指標。REIT的招股書附錄，一定有「獨立物業估值師估值報告」，這比什麼概要及風險因素都重要。以冠君為例，眾所就知其股息率是被財技扭曲了，但附錄五就清楚指出，估計淨物業收益率只有1.75厘﹗買樓收租只有1.75厘回報，不跌穿招股價才怪﹗

領匯(0823)明顯克己得多，招股書附錄四指出，領匯的物業組合平均初期收益率為6.82厘，事後回顧，這是所有上市REIT中最高的(只計算香港物業)，難怪其股價表現也最佳。稍後還有一些規模較大的REIT會上市，相信都會用財技扭曲股息率，但只要看看招股書附錄的估值報告，真面目就無所遁形。

Touch

Learning a lot from you, Simon, really thanks for your hardworking!!!

simon3000hk

買新股看
集資用途保薦人
做了超過3年港交所(0388)上市委員會委員許照，見盡各種千奇百怪的新股申請，他說買新股要認清兩大因素﹕一是「誰是保薦人﹖」; 二是「為何集資﹖」。要是投資者明知新股保薦人口碑欠佳，或是公司明言集資為還債，仍要盲目投資博短炒獲利的話，輸了錢也是「活該」。
認為投資者如非必要，無謂借孖展買新股，更支持「長渣」好過短炒，反對大眾跟風入市賺快錢，簡直和自己盤生意「唱對台」。
反對短炒借孖展
「買股要考慮自己的負擔能力，無理由因為息口低，經紀又肯按九成，就隨隨便便借百幾萬認購，漠視投資的真正意義。要知道借錢是要還的，不少人為借廉錢買入幾十手、幾百手新股，最終獲派手數超出原來預算，無端端負上大筆開支。要是股份掛牌後股價不升反跌，連埋利息，條數分分鐘大得難以想像。」
新股湧現，質素參差，作為上市委員會委員的許照中，差不多每個星期都要審批新股申請，對於新股隱藏的種種問題，更是瞭如指掌。「好多投資者連保薦人做什麼也弄不清，但保薦人其實是新股命脈，質素好壞，直接影響新股的投資價值。」
保薦人為新股命脈

保薦人是新股上市的統籌人，負責確保新股在招股文件內，如實披露公司的財務資料、業務狀