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simon3000hk

宏觀區域頂測+微觀行業分析 -----2招揀靚股

股市變幻莫測，尋求入市必勝之術只是自欺欺人之談。證券界人士認為，散戶投資切忌隨波逐流，宜配合自身的股票知識，及當時的經濟環境，靈活運用「由上而下」及「由下而上」的選股方法，才算是一位精明的投資者。

1. 因素市況 選利好行業
由上而下（Top-Down）的揀股方法，是先分析環球宏觀經濟因素，繼而分析區域經濟、行業前景，再從中挑選合適的股份。最簡單的做法是先因應整體市況挑選一有利行業，再選出在這些行業表現較好的股票。

利用這種選股手法投資港股，應以香港的經濟預測為「起點」。高信投資顧問環球投資策略員沈慶洪認為，投資者可留意與香港有較密切關係的國家，如中、美兩國，再從兩地的經濟走勢分析單一行業。舉例說，美國息率預期見頂，息口敏感的行業如地產及銀行等將會受惠。

集中挑選中資股份
中國的經濟增長仍會是環球之冠，所以可先集中在挑選中資類股份。卓域資產管理董事譚紹興表示，投資者可考慮A50中國基金（2823）及掹生H股指數基金（2828），個別行業則以金融保險股較佳，因這兩個行業在內地屬壟斷行業，即使外資進入內地市場亦不會減低其競爭及增長潛力。

2. 比較公司質素盈利增長
由下而上（Bottom-Up）的方法，則倚重公司本身的業務質素多於外圍環境，即是微觀分析公司因素，因此即使經濟環境出現逆轉，好公司所受衝擊相對較少。這種選股手法與「揀股不揀市」的理念同出一轍。要利用這個方法分析股票，通常散戶心目中會有數隻心水股票，然後再深入分析公司的營運、盈利、業務拓展等內在因素。

但是要分析一隻股票的優劣方法有很多種，投資者應如何入手呢？譚紹興指，在利用由下而上的方法時，重點應先放在股票的市盈率、股息及資產值，其次是公司的盈利增長，並以兩至三隻同類股票作比較。而管理層的能力亦要留意，因為會直接影響公司未來的增長能力。

其實，兩類分析股票前景的揀股方法理論上是相同，最大分別只是尠眼點不同，至於投資者應利用那一類，則要先評估自身的分析能力，以及當時的市場狀況。

要從股海中揀選質素較佳，而且可持續增長的股票，散戶本身須具備分析股票的能力，懂得從股票的價格及公司的資料去研究其價值，不過散戶始終不是專業的基金經理，得到的市場資訊較少，能夠做到買股不買市實際上較考功夫。

估中經濟趨勢先贏一半
相比之下，利用由上而下的選股方法較為簡單。沈慶洪補充，現時大部分投資者均是跟大市走勢投資，只要經濟大氣候預測準確，基本上已有一半勝算機會，但投資者要留意，經濟向好時大部分股票均會做好，當環球經濟轉差時，情況則有所不同。

港股在○三年沙士過後逐漸進入復甦期，當時若利用由上而下的投資手法，理論上投資者均有所斬獲，但股市經過數年升幅後，升勢將逐漸放緩，現時應以由下而上的選股方法，即使大市表現反覆都不會有太大影響。

simon3000hk

勒束式短倉(Short Strangle)

同時沽出相同月份行使價S認沽及行使價T認購期權

應用 認為後市會窄幅波動 http://fuweb.polaris.com.hk/home/qiquan/option28/images/shi08.gif 打和點 1.較低打和點：S-所收期權金總額 2.較高打和點：T+所收期權金總額 潛在盈利 1. 結算價低於S：結算價– 較低打和點，但只限於期權金總額 2. 結算價高於T：較高打和點 - 結算價，但只限於期權金總額 3. 結算價高於S但低於T：所收期權金總額 最大虧損 結算價低於較低打和點：較低打和點– 結算價 結算價高於較高打和點：無限 例子說明： 到期日打和點 盈利 最大虧損 假設恒生指數現水平為12000點，看後市於11000-13000點間牛皮，可同時沽空行使價13000點認購及11000點認沽期權，共收取期權金250點。 1.較低打和點：11000點– 250點 = 10750點 2.較高打和點：13000點 + 250點 = 13250點 1.若結算價為10800點： 10800點– 10750點 = 50點 2.若結算價為13100點： 13250點– 13100點 = 150點 3.結算價於11000點及13000點間： 250點 若結算價低於10750點：將面對巨大虧損 若結算價高於13250點：虧損無限

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原帖由 simon3000hk 於 2008-3-3 07:14 PM 發表
宏觀區域頂測+微觀行業分析 -----2招揀靚股

股市變幻莫測，尋求入市必勝之術只是自欺欺人之談。證券界人士認為，散戶投資切忌隨波逐流，宜配合自身的股票知識，及當時的經濟環境，靈活運用「由上而下」及「由 ...

好一个"宏觀+微觀"

simon3000hk

看好認購跨價 (Long Call Spread)

同時買入行使價S認購期權及沽空行使價T認購期權

應用 認為後市會溫和上升，涉及成本比單一買入認購期權低 http://fuweb.polaris.com.hk/home/qiquan/option28/images/shi09.gif 打和點 S + 淨付出期權金 潛在盈利 T – S - 淨付出期權金 最大虧損 淨付出期權金 例子說明： 到期日打和點 盈利 最大虧損 假設恒生指數現水平為12000點，看後市將溫和上升，可同時買入行使價12600點及沽 空行使價13000點認購期權，淨付出期權金150點。 12000點 + 150點 = 12150點 結算價高於13000點：最大盈利為250點 限於淨付出150點期權金

simon3000hk

股本回報率(Return OnEquity)(簡稱ROE)是一項十分重要的財務數據，並闡釋了計算它的方法。基本上，在分析一間新公司時，通常第一個留意的財務致數字就是股本回報率。最「正統」的投資方法是視股票為一盤生意的一部分，而不是純粹一張紙張，而股本回報率就是一個直接反映一盤生意的賺錢能力的數字。從最簡單的角度看，一間公司在某年的股本回報率，就是反映它的管理層在當年能為股東投入了公司的資金取得了多高的回報率。

ROE應高於國債息

顯然，有關數字是愈高愈好。由於把資金放在銀行，或在理論上「沒有風險」(risk-free)的政府債券，也有1年3至4厘的回報，因此在理論上，公司的股本回報率要是最少能達到這水平，才算「合格」，否則股東就等如承擔了風險，但就沒有取得補償，就好像打工仔被老闆扣糧一樣。

從另一個角度看，若公司在該年的股本回報率是遠高於政府債券息率，例如有30％，它就可稱得上能為股東賺得可觀的額外回報。若這公司每年將盈利四成作派息，又能將股本回報率長期維持在30％，那麼在理論上，它是應有一股自我滾大的能力，公司的股本會因為有保留下來的六成盈利而上升，在財務分析學上，這股公司自我滾大的能力是被稱為內部增長比率(internal growth rate)，而它的計算方法就等如

股本回報率×(1 - 派息比率)或

Return On Equity×(1 - payout ratio)

布衣老板

以上所有內容，並不保證內容之真確性及完整性，亦不構成任何投資買賣邀請或建議！

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原帖由 布衣老板 於 2008-3-5 08:50 PM 發表
以上所有內容，並不保證內容之真確性及完整性，亦不構成任何投資買賣邀請或建議！

阁下也有股趣?!

simon3000hk

看好認沽跨價 (Short Put Spread) 同時買入行使價S認購期權及沽空行使價T認購期權 應用 認為後市會溫和上升 http://fuweb.polaris.com.hk/home/qiquan/option28/images/shi10.gif 打和點 T – 已收取淨期權金 潛在盈利 結算價– 打和點，但限於已收取淨期權金 最大虧損 T – S - 淨收取期權金 例子說明： 到期日打和點 盈利 最大虧損 假設恒生指數現水平為12000點，看後市將溫和上升，可同時沽空行使價12000點認沽期權(期權金290點)及買入行使價11400點認沽期權(期權金100點)，淨收取期權金190點。 12000點 - 190點 = 11810點 限於已收取期權金190點 12000點 - 11400點 – 190點 = 410點

simon3000hk

市盈增長率 (Price/Earnings To Growth)

PEG是彼得·林奇發明的選股指標，結合考慮了目標企業的市盈率水準和未來盈利的成長性。一般認為當PEG為1時估值合理，數值越低則意味著股價越被低估。


PEG=市盈率/未來3至5年年度淨利潤增長率

例如： 一家公司的市盈率是 100 倍, 未來3至5年年度淨利潤增長率是 50% , 該公司的 PEG 即為 100/50, 即PEG為 2。

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thanks!