Accumulator全名是knock out discount accumulator,是股票掛掛鉤票據(ELN)的變種,主要是一種私人的買賣合約(因此亦不受證監或金管局監管),是一種考慮現價及波幅而定的合約。
通常合約訂出的行使價,通常較股分現價有discount 15%,即收貨的價格。合約年期為半年至一年,而合約最大精綷是,一旦股價跌至低於行使價以下,買家就要接雙重的貨(股票),以一年期計,合約價值即 250日x雙倍後數量x行使價。當然買家不可能賺盡,以出場價(knock out price)計,是現價2至5%,即現價升上出場價後,合約就會取消。
Sky舉出了941作為例子,可以清楚看到Accumulator的運作。
假設中移動現價:$120
knock out %:105% ($120 x 105%=$126)
行使價Strike price:77% ($120 x 77%=$92.4)
每日買入量:200股/400股
合約總值: 250日 x 400 x $120=1200萬
賺錢個案(一)
一年後,假設未觸及出場價及行使價,一年後價格仍為$120
=$(120-92.4) x 250日x 200股
=138萬
賺錢個案(二)
一個月後,觸及出場價knock out price
=$(126-92.4) x 20日x200股
=$134,400