港股消息1月20日

路邊社

大勢分析:
昨日港股反覆，恆指昨升84點至13339點。而市場觀望英美兩國最新的救市行動。
今日奧巴馬正式上台就任美國總統，民調表示，79%的國民對奧巴馬的表現感到樂觀，可帶領美國走出困局。另一邊廂，布殊的八年執政期間，經濟方面出現科網股爆破及百年一遇的金融海嘯，財赤及貿赤進一步惡化；軍事方面，發動兩伊戰爭，其一意孤行的外交政策得罪不少盟友；國土安全方面亦有所惡化。

美國財長保爾森臨別時將金融海嘯的因由推諉於新興市場的高儲蓄率，理據實屬荒謬。新興市場沒有完善的社會福利的保障網，高儲蓄率是理所當然，但以人均儲蓄而言是很低的數字。而新興市場普遍設有外匯管制，資金不能自由流向國外，那又怎能影響美國的利率降至偏低的水平呢？而為甚麼次按風暴發生於美國，而非新興市場呢？

期指技術指標：
10-SMA 14047
20-SMA 14384
50-SMA 14108
100-SMA 15750
14 RSI 38.50

即市期指:
英國再推出拯救銀行業的方案，但受到RBS可能虧損280億鎊的消息拖累，匯控曾急跌至51.7港元。環球再度進入恐慌，英磅及歐羅急挫，亞太區股市亦下跌，預期13000點成為港股的首個支持位。

即市技術分析：
阻力位 13500
支持位 13000
策略 觀望

每日股評

匯豐控股（00005）
匯豐控股（00005）的股價急跌，主因是多間大行出報告唱淡，指出匯控有集資的需要及面對資產質素惡化的問題。過去半年，經濟及金融市場出現巨變，投資者難以評估金融企業的實際價值，令金融股出現暴瀉的現象。從08年半年業績可見，營業總額上升2%至 429.12 億美元，純利減下降29%至77.22 億美元。而「經營狀況參考聲明」中表示，2008年第三季的除稅前利潤超越2007年同期，九個月的除稅前利潤均低於2007年同期，但落後百分比小於半年度業績同期數字；第一級資本比率升至8.9%，資本仍然充足。而匯控早前拒絕英國政府的注資，令資本比率遜於同業，但這可不受政府的限制，繼續以股東最佳利益來營運。建議投資者可作增持匯控作長線投資。當金融海嘯過去之後，作為金融業龍頭的匯控的窞真正價值將會呈現。

市場走勢 新聞焦點

路邊社

港股 : 恒指絕處逢生 全年目標21,000點
回顧與展望
2008年對全球不少投資者屬難忘的一年。全球投資市場大幅波動，高息貨幣暴跌，環球股市及商品市場確認步入熊市，資金湧入美元及美債作為避難所，令美匯指數從最低位大幅回升，而30年國庫債券孳息率亦跌至有記錄以來最低。資金流向的轉變令投資市場大幅波動，影響市場的正常表現。

過度信貸 形成泡沫
是次熊市週期的出現，主因源於信貸泡沫的爆破。自2000年科網股泡沫爆破後，當時的美國政府以減息及寬鬆貨幣政策來刺激經濟，再配合過度寬鬆的借貸標準，製造出强大的內部消費，令經濟得以維持增長。

信貸泡沫製造經濟强勁的假象，換來了惡性通脹的嚴重後果。加上出現息差的效應，造就了全球對冲基金進行「利差交易」的機會，令資金進一步泛濫，不斷湧入商品及股票市場炒作。結果，「投機炒作」出來的通脹不斷蠶食企業盈利，埋下了「泡沫爆破」的計時炸彈。


美國樓市下跌 次按泡沫爆破
美國泡沬經濟的爆破，導火線為樓市的下滑，令次按業主的斷供率增加，導致「債務抵押票據」(CDO)價格暴跌，投資者失去套現能力，引致龐大虧損，各大金融機構亦因而要面臨倒閉的危機。百年歷史的貝爾斯登「倒下」，最終被賤價收購；全球第三大證券公司雷曼兄弟證券亦不敵次按風暴，最終黯然離開美國金融舞台，亦因雷曼兄弟倒閉，掀起更大規模的金融海嘯，席捲全球金融市場，影響所及就連其他行業亦受到衝擊，例如美國汽車業及全球航運業。

去槓桿化 加速股市見底

今次金融海嘯其中一個最深遠的影響是出現信貸緊縮(Credit Crunch)及去槓桿化(Deleveraging)。在信貸緊縮及去槓桿化過程中，全球資金緊絀，金融機構紛紛急於沽售手上資產套現之餘亦收緊放貸業務，導致資產價格大幅回落。另外，全球金融市場秩序將出現轉變，其一是以高槓桿操作之對沖基金日後將被加強監管之餘，亦未必再像以往般可以利用高槓桿進行操作，其次是由於美國大型投資銀行為了「求生」，紛紛轉型成為傳統存款銀行，相信日後全球投資市場的活躍程度亦會大減。

路邊社

匯豐控股（00005）的股價急跌，主因是多間大行出報告唱淡，指出匯控有集資的需要及面對資產質素惡化的問題。過去半年，經濟及金融市場出現巨變，投資者難以評估金融企業的實際價值，令金融股出現暴瀉的現象。從08年半年業績可見，營業總額上升2%至 429.12 億美元，純利減下降29%至77.22 億美元。而「經營狀況參考聲明」中表示，2008年第三季的除稅前利潤超越2007年同期，九個月的除稅前利潤均低於2007年同期，但落後百分比小於半年度業績同期數字；第一級資本比率升至8.9%，資本仍然充足。而匯控早前拒絕英國政府的注資，令資本比率遜於同業，但這可不受政府的限制，繼續以股東最佳利益來營運。建議投資者可作增持匯控作長線投資。當金融海嘯過去之後，作為金融業龍頭的匯控的窞真正價值將會呈現。