中國開門 啟動人民幣國際化

jacky

英國「金融時報」報導，匯豐銀行 (HSBC)表示，中國已啟動人民幣國際化的宏圖大計，使人民幣成為國際貿易的主要貨幣，並減少對美元的依賴，這項計畫的腳步可能遠比各方預期要快許多。如果計畫成功，三年內中國貿易總額可能有半數以人民幣結算，每年金額近2兆美元，遠高於目前不到10%的比率。

近來中國頻頻呼籲建立超主權國際貨幣來取代美元，匯豐首席中國經濟學家屈宏斌表示：「中國正展開雄心勃勃的計畫，以提高人民幣在國際貿易和金融中的地位，降低對美元的依賴。這可能是費時數年的漸進過程，但我們相信，其步伐可能快於許多人的預期。」

屈宏斌表示：「未來三到五年內，中國半數以上貿易可能採用人民幣結算，相當於近2兆美元的跨境貿易將採用人民幣結算，使人民幣成為全球三大貿易貨幣之一。」

匯豐表示，中國經濟實力迅速上升，而人民幣在海外使用有限，人民幣早就應該國際化。匯豐估計，中國國內生產總值（GDP）今年可能達到4.7兆美元，明年可能超越日本而成為全球第二大經濟體；而且今年底就可能超越德國，成為全球第二大貿易國。

隨著經濟實力的增加，人民幣在全球貿易中地位的上升速度可能快於多數經濟學家的預期。中國政府在7月6日宣布了重要的策略步驟，正式啟動香港和五座貿易城市的跨境貿易人民幣結算試行計畫。此外，人民銀行也在今年和南韓、香港、馬來西亞、印尼、白俄羅斯和阿根廷各國央行簽署了總額為6500億元人民幣（950億美元）的雙邊貨幣互換協議。

匯豐表示，中國仍在就貨幣互換協議與其他國家央行談判，可能擴大至和日本以外的亞洲的所有貿易，未來還將擴大至中東、拉丁美洲國家在內的其他新興國家。

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在全球金融危機中，美元的國際貨幣角色備受質疑，中國挑戰美元地位，並推出各方期待已久的跨境貿易人民幣結算試行計畫，人民幣的國際地位越來越重要已無庸置疑，人民幣是否能威脅美元地位也引起國際市場高度關注。

長久以來，中國對外貿易大都採用美元和歐元等國際貨幣進行結算。去年秋季國際金融危機爆發後，美元、歐元匯率波動劇烈，企業經營風險大增，讓中國急於擺脫對美元的依賴。

推出跨境貿易人民幣結算試行計畫，是中國向提升人民幣地位邁出重要一步，最終目標是讓人民幣成為美元之外的另一選擇。儘管中國外交部副部長何亞非日前表示，中國預計美元在「未來幾年」仍是全球最重要的儲備貨幣，但中國顯然已加快腳步。

數十年來，中國政府高豎壁壘以保護人民幣，限制海外人民幣數量，以便操縱匯率、管制金融系統，壓低匯率的結果讓中國得以保持出口競爭力。

但另一方面，中國所有進出口、外國投資、中國的海外投資幾乎都以美元計價，經濟學家估計，中國2兆外匯存底仍有四分之三是美元為主的資產，這些部位在全球金融風暴中幾乎停止成長。現在中國決定拆除壁壘，讓人民幣走向自由兌換，這一方面是基於自身經濟實力的增加，另一方面則是對工業國家金融制度的信心破滅。

人民銀行總裁周小川在5月間提出創建基於國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）的新國際儲備貨幣，其實用意並不在SDR，而是引爆話題，推動人民幣的地位提升。

由於中國可能在未來幾年內成為全球最大的出口國，是人民幣在挑戰美元儲備貨幣地位的有利條件。不過，人民幣若想成為真正的儲備貨幣，中國就需要解除資本管制，但中國也不敢在貿然放手讓人民幣順應市場浮動。北京擔心，人民幣一旦升值會導致產品價格失去優勢和競爭力。

對於人民幣的前景，經濟學家看法不一，也有專家認為，至少需要十年的時間，人民幣才能成為「像日圓一樣的次級儲備貨幣」，而且不太可能取代美元的地位。

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中國的外匯準備首度突破2兆美元大關，到6月底時已高達2兆1320億美元，比去年同時增加17.8%，但也凸顯政府很難為龐大資金找到適當出路的尷尬處境。

中國人民銀行15日在網站上貼出的公告指出，第二季外匯準備前所未見地激增1780億美元，單是6月就暴增421億美元；第一季的外匯準備只增加77億美元，總額為1.95兆美元。

日本擁有世界第二多的外匯準備，但總額只有9880億美元，還不及中國的一半。

中國的外匯準備近幾年來迅速膨脹，主要是強健的外國投資、龐大的貿易剩餘與尋求短期套利的熱錢湧入等因素所促成。

中國的龐大外匯準備主要投資於美元資產，特別是安全、但報酬偏低的美國國庫券，雖然中國一直想分散投資，以改善投資報酬，但並沒有明顯的突破。

人民銀行行長周小川6月提議政府研究設立跨國貨幣後，已經排除激劇改變外匯管理方式的可能性。

北京花旗銀行經濟學家彭墾說：「中國外匯準備的規模太過龐大，繼續投資美國國庫券是不可避免的。分散投資的速度會緩緩進行，商品是被看重的代替標的。」中國持有7635億美元的美國債券。

北京瑞士銀行經濟學家王濤也說：「要停止購買美國公債相當困難，因為其他資產的規模都太小、變動性太大。」例如，如果中國以5%的外匯準備購買黃金，就必須購買3000噸以上，相當於全球一年的黃金產量。

香港SJS市場公司的投資策略師柯瓦基克說，中國外匯準備的激增可能是非美元資產升值所促成，投機熱錢氾濫也是因素之一。中國的外匯準備65%是美元資產，其餘則以歐元、日圓與英鎊為主。

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