若人民幣升值，市場會如何反應而中國又會有哪些變化?

知多D

市場預期未來一年人民幣升值幅度僅略高於2%。放棄本幣兌美元長達20個月的固定匯率，將引發此舉對市場和全球經濟長期影響的熱烈猜測。


<<對金融市場的影響如何?>>
對中國出口規模龐大的亞洲新興經濟體的貨幣是最大受益者，特別是台灣，韓國和馬來西亞。商品貨幣應該也能從中受益。外匯策略主管表示人民幣需要大幅升值，幅度大約達到20%，才會對全球貿易失衡局面以及其它大型貨幣產生可觀影響。若果中國今年只允許本幣升值5%，實質影響將是微乎其微。而高盛認為，若歐元真的下跌，對黃金的影響可能為負面。人民幣走強對石油的影響將為中性至利空(將依據歐元走勢)，但對其它大宗商品可能利好，因為這會增強中國的購買力。同時預計美國政府公債可能出現應激性下跌，但其懷疑美債疲勢能否持續。高盛認為人民幣升值有利於美國跨國企業股票和中國消費類股，但不利於國內製造類股。

<<人民幣升值會減少中國貿易順差嗎?>>
長遠來看，會的。但是別忘了，從2005年7月到2008年7月之間人民幣升幅高達21%，未阻止中國貿易順差飛漲，並在2008年創下2,960億美元的歷史紀錄。原因在於中國以出口為導向的製造商生產力增長迅猛，儘管匯率提高但仍可削減單位成本。

<<人民幣升值不會只是將中國的貿易順差轉給別國嗎?>>
市場認為人民幣升值導致工業品在中國的最後組裝成本過於高昂，那麼企業就會撤離中國，轉向成本較低的鄰國。但是，像越南和印度這樣的國家，不僅基礎設施比中國差很多，而且也不像中國南方地區那樣供應商聚集、對製造商散發著強大的吸引力。因此，出口企業在撤離中國這件事上會經過深思熟慮。除非他們能讓客戶接受利潤率下滑，人民幣升值會推高出口價格。
發達國家的消費者會成為最大的受害者，特別是低收入人群，因為他們已經習慣于依賴便宜的"中國製造"商品。並且，美國這樣的發達國家既沒有產能、也不會願意去重操生產T恤衫和拖鞋這樣的舊業。因此美國會開始從墨西哥等國進口商品。按照這種思路，美國的整體貿易逆差仍將十分龐大。

**中國會有何改變?孰贏孰輸?**
製造業者已然因應沿海地區成本的上升，而遷往勞力及投入成本較低的內陸。人民幣倘若升值，加速此一進程，連帶拉高中國中部及西部的生活水平，而這也是政府主要的發展目標之一。
匯率走強也會引發投資、勞力及其他資源抽離出口產業，轉向經濟中不可貿易的領域，特別是服務業，而這也是決策官員的另一個施政要項。
北京大學經濟學教授表示，人民幣重估將導致財富的移轉，會出現明顯的贏家和輸家。其中最大的"輸家"則為中國人民銀行，他表示，如果沒有算錯的話，人行持有約3兆(萬億)美元，以及等值的人民幣負債。