每月一股

澤霖

百盛<03368.HK>主要業務為在中國經營及管理百貨店網絡,是行業龍頭級。截至2009年12月31日之全年錄得純利9.1億元人民幣，按年升8.3%，每股盈利32.5分，派末期息10分。在2009年內，經營收益總額升10.5%至39.1億元。百盛<03368.HK>在2009年同店銷售增長，由08年同期增長12.1%，下降至7.5%。不過，同店銷售增長，由09年上半年的6.9%，改善至第三季的增長7.5%，以及第四季的8.7%。
商品銷售總額約為11.7億人民幣，特許專櫃銷售佔其中約89.3%，餘下10.7%則來自直接銷售。因促進銷售而增加的折扣活動，導致商品銷售總額利潤率按年輕微減少0.6%，不過已由2009年上半年的18.8%，上升至下半年的19.2%。集團表示，將通過開設新店及併購方式在現有的零售面積基礎上每年新增約15%的零售面積。百盛已在2009年一月份收購了位於北京市朝陽區的雙全購物中心，並將之打造成個集商品銷售、娛樂配套及休閒設施與服務於一身的綜合購物中心。此外，百盛計劃今年增設自營店5間,其中紹興店、北京店已開業,其餘四川及江蘇店將稍後時間開業,可以注意的,北京店是自置物業,不必付租,首年開業亦無壓力,除自設新店外，有可能收購管理中百貨店。

而截至2010年3月31日止，首季純利2.7億元人民幣，按年增長4.4%。營業額38.25億元，按年增長11.7%。不計因員工購股權費用約4000萬元的影響，純利增長19.9%至3.1億元。在首季內同店銷售增長10.8%至38.25億元，商品銷售總額為36.54億元，商品銷售利潤率增長0.7%至18.8%，事&#23454;上,期內的經營開支已控制在11%升幅之內,升幅稍低於總銷售。百盛的銷售模式稍有調整,特許專櫃佔商品銷售總額增至90%，餘下10%來自直接銷售,其中時&#35013;及服裝佔49.5%,化妝品及配飾佔34.9%,家居用品及&#30005;器佔7.2%,食物及生鮮類佔8.4%。。

百盛現價13.2元,往績PE28.8倍,息率約1.6%,預期今年PE可降至23-24倍水平,可以接受,於現水平,走勢上亦有支持,而百盛一向以基金買賣居多,因而需要留意基金的意向。

波浪理論分析:

假設(一): 百盛<03368.HK>有機會運行大型(III)浪內的第I中浪內的第(5)伸延浪。

假設在12-06-2005的低位2.43開始運行大型(I)浪,並在12-11-2007的高位19.2完成。而19.2至28-10-2008的低位5.03為大型(II)浪,而5.03開始至現在有機會為大型(III)浪,並以伸延浪運行。即由5.03至19-12-2008的高位9.44為大型(III)浪內的第I中浪內的第(1)伸延浪,而9.44至03-03-2009的低位5.92為大型(III)浪內的第I中浪內的第(2)伸延浪,而5.92至16-12-2009的高位15.2為大型(III)浪內的第I中浪內的第(3)伸延浪,而15.2至20-05-2010的低位10.04為大型(III)浪內的第I中浪內的第(4)伸延浪,而10.04開始至現在有機會為大型(III)浪內的第I中浪內的第(5)伸延浪即上升浪。預料此第(5)伸延浪將升穿16-12-2009的高位15.2至16-19之間水平。當確認運行完大型(III)浪內的第I中浪內的第(5)伸延浪後,百盛<03368.HK>將運行大型(III)浪內的第II中浪即下跌浪,預料此第II中浪將跌回6-10之間水平。其後百盛將運行大型(III)浪內的第III中浪即大型上升浪,並有機會升至30-40之間水平。而長遠目標將升至50以上水平。

假設(一)圖解: