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樓主 |
發表於 2010-11-4 01:21:26
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**五個月注資5,000億美元,暗示有更多**
這是金融市場最基本的推測結果---事實上投資者的預期可能更高一些.不過,若是購買金額不及預期,只要聯儲同意在條件允許時可能進一步行動,也能彌補市場的失望情緒.外界或將此解讀為聯儲會竭盡所能力保復甦,從而激勵美股和公債走升,但美元料受挫.
**7,500億至1萬億美元,暗示有更多**
貝南克領導下的美聯儲一直以來多表現出"寧濫勿缺"的大手筆傾向,因他們認為政策具有滯後性,並且對付通脹也比抗擊通縮要來得容易.聯儲或選擇出台比市場預期規模更大的政策措施,以營造額外的"宣告效應".若是這樣,股票和新興市場債券等風險資產就可能飆升.大宗商品也或將大幅上揚,因投資者擔心美元可能無序下跌.
**不限規模的量化寬鬆,不對首期資金做承諾**
考慮到FOMC內部鷹派官員的反對,聯儲很難對大筆首期資金作承諾也是可以理解的.取而代之,聯儲或宣佈每月買入約1,000億美元證券--至少兩位聯儲高層官員已提到過這一數字--同時暗示視經濟發展情況採取更多措施.在他國擔心美國讓美元競爭性貶值的當口,該方式或許能起到平息這一疑慮的附加作用.市場對此結果作何反應就更難預測了,很大程度上要取決於聯儲在政策聲明中對經濟作何描述.
**量化寬鬆規模5,000至7,000億美元,不對未來作暗示**
或許說服懷疑論者的最佳辦法,就是不對首期資金設限,而對最終規模作出規定.目前聯儲對銀行體系開放的信貸額度為2.3萬億(兆)美元,已經達到危機前水平的三倍.一些官員擔心在資產負債表擴大的情況下,聯儲最終將越來越難以從超寬鬆政策中抽身.不過也很難想像聯儲會採納這樣一種非傳統政策,不給自己留出跟進刺激經濟持續復甦的空間.
**有限的小規模承諾**
這是最不可能出現的情況.市場對大規模寬鬆政策的預期並非毫無根據.如若結果令市場倍感失望,那聯儲通過口頭表態拉低債券收益率(殖利率)的成效就面臨風險,進而可能破壞本已脆弱不堪的經濟復甦.美元或能受益,但債券、股票和新興市場證券要付出代價. |
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發表於 2010-11-4 00:26:01
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