大摩唱好看114元 平保逆市升3.8%

好孩子

重磅藍籌今早普遍跟隨大市向下，平安保險卻在外資大行推介下一枝獨秀，半日升近3.8%，中午收報90.4元。 摩根士丹利今早發表報告指，平安保險今年以來表現大幅跑贏同業，是其基本因素獲市場重新評級(re -rating)的結果，並相信重估會持續。大摩給予平保「偏高比重」評級，目標價114元，相對昨日收市價有31%潛在升幅。 大摩指出，平保現價反映新增業務的2011年市盈率僅約14倍，未有合理反映新增業務的中期增長潛力。按內涵價值股本回報(ROEV)26%計，平保現價相對內涵價值(P/EV)2.6倍，相對於12.7%的資金成本，這較國壽(02628)的資金成本8.7%，高出400點子。 但大摩認為以平保基本業務改善勢頭看，相信資金成本差距會收窄。該行認為平保在保險業的領導地位愈趨明顯，尤其在保險經紀銷售渠道的市佔率更是遠高於市場平均數。在例如電話銷售汽車保險方面，預期今年至2014年每年增長高達75%。
對於平保收購深圳發展銀行的交易，大摩認為盡管深圳發展銀行資本比率偏低，但平保有足夠資金支持深圳發展銀行的任何集資行動。