零售股盡領風騷

好孩子

由歐盟牽頭的救援愛爾蘭債務方案可望達成協議歐元進一步回穩，帶動各地股市回升。虛弱的中國股市也暫時喘穩。恒指則大升四百餘點，差不多收復早一日的失地。歐美股市表現更佳，歐股續反彈，美股受到通用汽車重新上市股價勁升的影響大幅造好，道市收市勁升173點。
過山車向下的衝力暫時剎住，但早前的「勁牛」氣氛仍難全面回復，畢竟投資者認識到世界經濟和金融體系仍有眾多難念的經，要摸着石頭過河，而各大國之間的角力，也將持續，滙率戰貿易戰陰霾未除。
但投資者只爭朝夕，經過調整及三月結公司陸續公布業績，在發掘好股方面已有更多機會，我們宜密切留心及研讀個股的最新成績表，及時按形勢調整投資組合，賺取更大利潤。讀友們請一起做功課，勿只問股號，若我有走漏眼的好公司好股票，務必留言交流。
最新引起我注意的是東方表行（00398）和莎莎國際（00178）都宣布亮麗業績，半年盈利大幅增長，股價也即時在市場作出良好的反映。
東方和莎莎分別是名表和名化裝品的本地零售龍頭，它們的優良業績意味着香港零售業及特別是中高檔零售業持續好景。兩企的管理層對經營前景十分樂觀。一向派息保守的東方的中期股息增加了一倍，莎莎依然維持去年的高息，兼且一送一紅股，意味着股東將可收到更多末期股息。
從盈利增長率而言，東方增一倍較莎莎增四成更勝一籌，此外，東方在內地的盈利穩定上升，而莎莎在內地仍在投資期，收益主要來自在本港的運營。當然，兩者都受惠於自由行擴大及港元滙價滑落，令到生意更加好做。
在財務及派息方面，莎莎則遙遙領先，它資產淨值雖低，但擁有五億元淨現金，可以維持極高的派息比率，東方手上的現金在今次才追貼銀行負債，而派息方面，實質上遠遜，派多一倍也只是三仙，而莎莎不增息也維持九仙，難怪市場的即場反應是莎莎股價升得勁得多，過去幾年，莎莎的市值增長遠超東方，為股東帶來極豐盛回報。
東方的業績今年才算真正大好，股價也由低沉轉為較合理。而從投資的角度而言，作為踏入高增長期的奢侈品零售商，現價的東方無論從市盈率和市帳率來看都顯得頗為偏低，上半年每股賺18仙，料全年可賺40仙，股價就算升上6元（較昨日收市價4.45元仍有三成折讓），預期市盈率也只是15倍。但若持續賺多派少（派息比率僅約兩成），也會令「好息」的投資者卻步。
反觀莎莎，由於股價持續大升，預期市盈率仍高達二十多倍，但派息卻有保證，去年末期派息高達19仙，若1送1紅股後派息依舊，則全年股息可高達47仙，難怪莎莎股價可以即時勁升兩成以8.56元收市。
莎莎是否超買見人見智，但管理層一向善待小股東，難怪有眾多粉絲，齊齊推高股價。至於東方，我對其潛在升幅樂觀，但也要視乎能否接受意見，增派股息。
此外，昨文自我檢討後，及時在開市後買回漢登（00448），收市查價，心情大樂。此時此刻，優質零售股確實不用早套利！我總算明白到，漢登近月為何大幅跑贏信星（01170），盡管我仍相信信星股價被低估。