長揸VS短炒

好孩子

撰文:曾廣標 資深股評人
欄名:投資廣角鏡

日前在電視台做節目時談及長揸與短炒的不同技法，有讀友指難消化，今日就以說故事形式，談談這既似對立卻互為補充的命題。
買入股票後股價下跌，可繼續持有、沽售或買入更多，我在弱市推介股票時，喜歡謂「愈低價愈買，暫不設止蝕」，這是長綫投資的基本點，作為價值投資者，必定相信股價超值才買入，也不會擔心短期股價下跌，樂於跌價續低吸。當市場對股票的真正價值醒悟後，便可賺得更多。
但不是絕不止蝕，若大氣候變得惡劣影響到企業的未來業績，又或者是分析有誤，事與願違，便要承認錯誤，無論賺蝕都立即沽出。
巴菲特也與時並進
巴菲特謂買入股票應抱着一生一世享受公司成長的態度，等待其內在價值不斷創造豐盛回報，但巴菲特的旗艦巴郡，偶爾也會認錯止蝕，也會到價套利，也會低調減持。
我們仍聽到巴菲特讚揚某些產品，包括比亞迪的e6電池車，但他數十年前津津樂道的吉列刮鬍刀卻淡出了，吉列年前被寶潔收購，巴菲特經考慮後同意換取寶潔股票，然而，他今年低調大手減持寶潔。巴菲特看似保守，其實與時並進，他的生意主力早已轉為保險、集體運輸系統，以至新舊能源，不再是汽水，報紙和刮鬍刀。
羅傑斯只買不賣中國股
羅傑斯老師10多年前便開始買入與中國相關的股票，一直只買不沽，初期也曾有帳面虧損，但他看好廿一世紀的中國可帶來最高回報，準備把中國相關股票留給兩位女兒。然而，年初內地股指升上三千多點後，他暫不再買入中國相關股票，認為調整風險大，但作為終身投資，他不沽售。
他也買賣多國股票，大宗商品和貨幣，他倡導商品大牛市做長倉，但身為量子基金創辦人之一，他偶爾亦做短倉沽空股票，金融海嘯初期，他公開表示已沽空美歐金融股，之後相關股價大跌。
索羅斯勁賺之道在於沽空
他前度拍檔索羅斯的勁賺錢之道更往往在於沽空，「趁你病攞你命」，90年沽英鎊擊敗英倫銀行，98年輸過，08年金融海嘯又勁賺。
我想，價值投資不一定不做短綫，除了低買高沽外，若價格偏高，合法沽空圖利有何不可？但沽空所輸的可以無限大，同時常要短期決勝，因此，更要懂止蝕，輸粒糖贏間廠。