做足二百分

好孩子

大家樂「扣飯鐘錢」事件發生期間，我多次有衝動想在全城沸騰熱論時加入自己的意見，但顧及自己的身份可能不夠中立（我是大快活的獨立董事），所以一直未有動筆。如今輿論轉向討論企業社會責任、企業政治觸覺等不會有什麼結論的課題，我看是時候幫襯我的十年股。

關於「扣飯鐘錢」事件的始末，相信我不用加意見，是非黑白太明顯了，大家樂管理層欠缺政治和公關智慧，在不適當時候做了不適當的事，主席陳裕光也公開承認過失，承諾會反思。十年股還有兩年便要結賬，我想分析這件事對大家樂有什麼影響，特別是最低工資立法後，大家樂未來兩年的投資價值。
大家樂的賬目已衝出財經版，現在政治、時事、副刊版的記者也懂得計這條看似簡單的數︰大家樂營業額 50億元，前線員工工資佔兩成，約 10億元，假如最低工資從現時平均 23元加至 28元，加幅約兩成，即額外工資支出是 2億元；盈利 5億元，減去 2億元，減幅達 40%，陳裕光的「盈警論」就是建基於這條假設數。最低工資立法後，大家樂盈利真的會從 5億元下跌至 3億元嗎？我認為不會，我預計盈利不跌反升。
盈利不跌反升，跟八年前我選大家樂為十年股的理據一樣，重點是大家樂管理層的質素。有些行業需要深度管理，即是管理層要時刻提高警覺，睇少一眼都可能出大錯，我認為快餐業是表表者。有人會反駁哪有生意不需要深度管理，從外邊睇以為人家做事容易，其實七十二行皆困難。做生意當然困難，做得好更不容易，但困難是分程度的，而經營快餐業的難是非常非常難。大家樂管理層在困難中茁壯成長，他們遇到重大危機時，沒有被打垮的話，便會知恥變勇，團結更勝以前，犯錯後變得更強。
我認為中式快餐業是香港企管的驕傲，三大中式快餐集團在過去三十年一面互相比併，一面對抗實力強盛的跨國西式快餐集團，過程中不斷創新，不斷把水平提高，受惠的除了三大集團的股東，還有香港市民。我到過世界不少城市，沒有一個城市能夠提供如香港這麼多元化、便宜、方便、水準穩定的快餐美食讓食客選擇。把大家樂的 5億元盈利拆開，每一分一毫都是汗水和腦汁，跟官商勾結和金融炒作並不一樣。

工資上升是鐵一般事實，但不要忘記，過去大家樂也無時無刻承受成本上升的壓力，不是工資，便是食物和租金，在一個成本上漲的環境中營運，屬於大家樂管理層的例行公事。成本上升會否削減利潤，視乎管理層的本領。應付成本上升的方法包羅萬有，最直接解決方法是把部分成本轉嫁顧客，快餐業客戶是有選擇的，加價後會否繼續光顧，是顧客的自由選擇。除了加價，管理層最令人折服的本領是提升生產力，包括調節產品組合、提升生產效率、改善工序和流程等，成本上升等於盈利下跌不是定律。
「扣飯鐘錢」事件中最心痛的，除了我這些不夠中立的粉絲，應該是大家樂的員工，特別是管理層，他們一定感到委屈，覺得自己被外間誤解，輿論的批評不中肯。要平反最好的方法是做得更好，一百分不夠，就做夠二百分；平反戰場不是在傳媒地盤上，而是在杯奶茶和碟咖喱牛腩飯裡面。最低工資不是針對大家樂，整個飲食業同受創，中小型食肆的經營環境會變得更惡劣，快餐業汰弱留強過程會加速，強者變得更強，誰是強者？大家樂便是強者。
陳裕光掌管大家樂二十年，帶領建立這隊優秀管理團隊，大家樂的成功他功不可沒，他最近接受訪問時透露打算退休。我選大家樂為十年股，因為它是家族企業，我認為家族企業最有可能確保上市公司的長期穩定性。大家樂管理層是企業管治革新者的噩夢，主要職位由羅氏家族成員出任，這可以是能者居之的反面教材，也可以是穩定的象徵。從往績看，羅氏家族企業為所有股東創造出驕人回報，作風正派，值得信賴。假如陳裕光退休，而接任人是羅氏家族成員，對管理層的影響應該不會太大。