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廣藥每股值75港元 王老吉三字值千億

據香港媒體報道，廣州藥業（874）持有48.05%的王老吉，上周超越海爾成為內地第一品牌，估值1，080.15億元人民幣。市場正注視王老吉授權經營于2012年底屆滿後，該公司會否大幅調高其授權費、或甚至取回自行經營。

　　據香港《成報》報道，由廣州藥業（874）持有48.05%的王老吉，上周超越海爾成為內地第一品牌，估值1，080.15億元人民幣。此間證券界人士說，廣州藥業攤佔估值為519億元人民幣、相等於每股64元人民幣（約75元），市場正注視王老吉授權經營于2012年底屆滿後，該公司會否大幅調高其授權費、或甚至取回自行經營。

　　廣州藥業H股上週五報收8.97元、下跌0.23元（2.5%）；其在上海掛牌的A股報收14.09元人民幣、下跌0.97元（6.44%）。

　　內地第一品牌

　　據北京名牌資產評估公司于上周在北京人民大會堂舉辦之“中國智慧財產權（馳名商標）高峰論壇”上，宣佈王老吉成為內地第一品牌、估值為1，080.15億元人民幣；超越之前中國最高價值品牌海爾（855億元人民幣）。

　　王老吉為內地老字號，由廣東鶴山人王澤邦（乳名阿吉）于1828年、即滿清道光年間創辦，距今約182年。

　　于2009年，王老吉在內地銷售額為160億元人民幣、超越美國可口可樂在內地銷售額150億元人民幣成為中國軟性飲料銷售榜第一位，遂亦于去年被稱為“中國可樂”。

　　王老吉48.05%股份由廣州藥業持有。按照香港會計準則，上述商標估值可以按商譽（goodwill）列于資產負債表（balance sheet）內的無形資產。以此計算，廣州藥業攤佔估值為519億元人民幣，按其5.91億股A股和2.199億H股合計，相等於每股價值為64元人民幣（約75元）。

　　然而，市場人士對王老吉經營授權于兩年後屆滿之後、如何處置備受關注。目前，廣州藥業擁有綠盒王老吉銷售權，而最暢銷之紅罐王老吉則授予香港加多寶經營，授權將於2012年底屆滿。王老吉還有一款傳統罐裝飲料，于2000年開始由加多寶經營，為期20年至2020年才屆滿。

　　盈利可增10倍

　　此間證券商說，加多寶接手王老吉後，于2002年銷售額尚不足2億元人民幣、延至2007年才跳升至50余億元人民幣，相信當年簽署之授權經營協議涉及每年租賃費不會太高。鋻於王老吉經已成為內地第一暢銷軟性飲料、以及第一品牌，相信廣州藥業大幅提高租賃費在所難免，甚至取回授權自行經營也不足為奇。

　　加多寶一直未有提供王老吉盈利數據，推按其去年銷售額160億元人民幣，即使10%邊際利潤也16億元人民幣。而廣州藥業去年營業額僅38.02億元人民幣、盈利2.15億元人民幣。只要該公司取回王老吉經營權，則兩年後其盈利增長10倍也毫不困難的