加準備金或加息 內部角力

好孩子

內地傳加息由去年底傳到今年底，結果大部分傳聞都未有兌現。加息傳聞命中率低，除了教訓大家傳聞不可盡信外，亦是中央內部不同意見角力的結果。主張加存款準備金率的一派，較主張加息的一派明顯較得中央認同，如果情況不變，加準備金率將繼續是中央出招首選。
今年來準備金率已調高5次，已達歷史新高，加息只有1次，顯示中央較鍾情於準備金率。
主張加準備金的一派認為，通脹是「錢太多」，加上中國經濟高增長、外需復甦又正當外來資金或違規熱錢加速流入，因此要以調高準備金率，從數量上控制。而且加準備金率主要是影響銀行，其他經濟領域影響較低，成為首選調控工具。
12月中央經濟會後 或出手
不過被稱為「批評經濟學家」的許小年，近日撰文批評這種邏輯，他指中央已限制了每年的貨幣信貸增長，等同計劃經濟下發糧票控制糧食供求，再以準備金率作調節「純屬多餘」，通脹的根本原因是負利率：「看着放在銀行的儲蓄一天天貶值……不把錢換成實物，晚上睡覺都不踏實！」
中央至今仍未有改變調控思路的迹象，市場則續玩估加息遊戲。若要凌勵也估估加息時機，只能說07及08年，中央在中央經濟工作會議後，即12月20日前後調整利率，若今年真的要調整，相信時機也會相近。